“每次都虧錢”，藥明康德市值蒸發1995億，股民戶均浮虧87萬

4月10日晚間，藥明康德釋出2022年第一季度業績預增公告。資料顯示，該季度營收為84。74億元，同比增長71。18%；歸母淨利潤為16。42億元，同比增長9。54%。

而上年同期的淨利潤增速為394。92%，現在這份業績增速與上年同期相比，下滑跡象明顯。公司解釋稱，“本期歸屬於本公司股東的淨利潤及基本每股收益增長主要受到本公司所投資標的公允價值變動和投資收益的影響（預計本期產生淨損失約人民幣17，891。80 萬元，上年同期為淨收益人民幣 106，253。42 萬元）。”通俗的說法，即相當於我們普通投資者在這一季度炒股虧損了。

資料顯示，藥明康德的主營業務是為全球生物醫藥行業提供一體化、端到端的新藥研發和生產服務。

事實上，今年以來，藥明康德的股價也經歷過一段幅度較大的回撥。在2月份創下的回撥低點：81。82元，較去年7月份創下的歷史最高點：172。49元，下跌的幅度為52。56%。

相比較巔峰時刻的5099億元總市值，行情行至如今，1995億元的財富被蒸發掉了。若以最新披露的股東總人數22。91萬戶估算，股民戶均浮虧87。08萬元。

在個股股價下跌的階段，持有者可能很難獲得正收益。有散戶投資者寫道，“跌吧跌吧，買你，每次都虧錢”。

不過，如果拉長藥明康德的日K線圖，我們就會發現在創下最高點之前，它的股價是大幅增長的。參照前復權價格，股價從10。27元一路震盪上行，漲至172。49元，最大漲幅超過15倍。

在基本面方面，藥明康德的業績資料也是可圈可點的。最近三年的營收分別為128。7億元、165。4億元、229。0億元，同比增長33。89%、28。46%、38。50%；歸母淨利潤分別為18。55億元、29。60億元、50。97億元，同比增長-17。96%、59。62%、72。19%。營收與淨利潤的增速在2020年均創下了最近三年的新高。

但是，在“炒股炒的是預期”的影響下，個股的股價走勢一般要早於上市公司的業績變化。而藥明康德的股價自從去年7月以來就沒有再創新高，出現這種情況的原因是一方面如2022年一季報預告中顯示的那樣，淨利潤的增速在放緩。另一方面的原因可能在於前期的股價漲幅已經透支了未來的行情。

這裡有個地方需要注意下，不要以為淨利潤的增速放緩是由投資收益虧損引起的而不重視。因為上年同期淨利潤大幅增長，它同樣也包含了投資收益的盈利。

“股票市場短期是投票機，長期是稱重機”。藥明康德的股價漲幅超過15倍，但是淨利潤僅從2018年的22。61億元增至2021年的50。97億元，業績增幅遠遠落後於股價的漲幅。這就意味著，它之前的大漲很可能就已經透支了未來的行情，現在是估值迴歸進行時。

此類個股在通常情況下，它要麼選擇在高位區域橫盤震盪消化估值，等待未來業績增幅跟上；要麼選擇向下，以求下落至某個位置時，它與起漲點的漲幅和現有業績增幅相匹配。

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