四大國資接盤，恆大以賣身收場？

灣區樓市釋出

網傳四大國企接管恆大；恆大的問題，最終將以恆大的落幕解決。

一出手就是王牌，四大國企不僅僅有背景實力，還是集齊各領域資深玩家的最強陣容。

國資領路，恆大的出路卻仍難言明瞭，窟窿巨大，無歷史可供借鑑，海航，恐成唯一指路明燈。

世上再無恆大？

風雨飄搖中的恆大，再次爆出傳言：恆大將被一分為四，由四大國資公司聯手接管；

作為接盤方的四家公司：

粵海、信達、越秀、國信；

個個兼具背景與實力。

傳言的開始，從12月3日晚間起，當晚廣東省人民政府釋出訊息稱，約談了中國恆大集團實控人許家印，並向恆大地產集團有限公司派出工作組。

圖片來源：政府官網

3天后的中國恆大發出公告，公佈了風險化解委員會成員，除了董事局主席許家印外，前述的四大國企赫然在列。

圖片來源：恆大公告

不過在樓市君看來，風險化解委員會成員所在的企業，並不一定是恆大資產處置的最終參與方。

四大國企接盤可能要打上一個問號。

以重整的海航為例，2020年海南省牽頭成立聯合工作組，由海南省發展控股有限公司、海南洋浦經濟開發區管委會，中國民航管理局、國開行共同組成。

然而，2

021年

海

航披露

，除了

機場板塊戰略投資者為

海南省發展控股外

，

航

空

主業的戰略投資者—遼寧方大集團

，在此之前卻並未進入工作組

。

但無論如何，聯合工作組的咖位，很大程度上決定了恆大問題的進展。

就背景來說，粵海控股、越秀集團分別為廣東省屬國企和廣州市屬國企，背後站著的廣東省政府和廣州市政府。

國信的大股東是深投控，實控人為深圳國資委；而中國信達的實控人為財政部。

除了背景，這四家公司實力同樣不容小覷，在處理恆大債務危機上，各級政府可以說直接派出了最強陣容。

作為四大AMC（不良資產管理）的中國信達，是中國第一家金融資產管理公司，在不良資產處理領域是國家隊裡的頭號玩家。

中國信達 圖片來源：中國百強論壇

粵海控股是廣東省在境外規模最大的國有綜合型企業集團，目前總資產超過2000億元。業務涉及廣泛，包括水務及水環境治理、城市綜合體開發、園區開發等領域。

除了廣州天河城、粵海金融中心等地標建築廣為人知，粵海還曾於2001年底進行債務重組，震動了世界資本市場。

這次重組被國際權威雜誌《國際金融評論》評為2001年度“亞洲最佳重組交易”。

經歷過重組新生的粵海，有處理疑難雜症的寶

貴經驗

。

天河城 圖片來源：粵海官網

另一家國企越秀集團，是廣州市政府手裡當之無愧的王牌，旗下擁有5家上市公司，2020年總資產約7300億元；在中國企業500強榜單，越秀集團位列第334位。

越

秀

在地產行業的深耕

，

無論是梳理還是盤活

恆大

的資產

，都是重大的優勢

。

從四大國企的陣容可以看出，相關部門的高度重視。

此前央行行長易綱表態，一是要避免恆大的風險傳染至其他房地產企業。二是要避免風險傳導至金融部門。

守住不發生系統性風險的，是當前恆大問題的底線。

只是面對

恆大

近

2萬億負債

，這個前無古人的大窟窿如何填補，恐怕仍難言明瞭。

恆大路在何方

恆大的路在何方，

自救？

幾無可能。

恆

大危機初現時，不少人會

類比

2017年的萬達。

萬達集團在出現資金問題後，開啟了甩賣之路、超2000億海外資產、

77家酒店、13個文旅專案、37家百貨門店。。。。從懸崖邊把自己拉了回來。

萬達融創富力戰略合作 圖片來源：網路

但現在的恆大，已經失去複製萬達迴轉之術的可能。

究其原因，一則環境大變，彼時的萬達能找到財大氣粗的接盤方，而此刻的融創富力等房企自顧不暇。

打開了潘多拉魔盒的恆大，轉頭髮現，陷入泥沼的同行們，根本沒有力量再施一分援手。

雪上加霜的是，在消費者端信用降至冰點的恆大，打到骨折也無法賣出房子。

B端和C端關閉了資產變現的通道，哪怕有肉也只能爛在鍋裡。

更何況恆大的資產質量堪憂，大量集中在3-4線城市的土儲，變現能力較差。

無論是32。5億港元賣掉的恆騰網路的股權，還是手裡的其他股權，這些能夠變現的資產，相比高達2萬億的負債，只能說杯水車薪。

過於羸弱的資產，與過於堅硬的負債，把恆大的問題擰成了一個死結。

所以，對於四大國企工作組進入，不宜盲目樂觀。這只是一個訊號彈：

宣佈恆大自救的死亡，而解決問題才剛剛開始。

先摸清底牌可能是本次工作組的工作重心：

核實恆大

真正

的財務風險、真實的資產負債情況、甚至實控人的財務狀況。

而這，正是海航重組的第一

步，作為國內第二大“民企巨頭”，負債7500億的海航，在長達三年的拉鋸後，才實現“賣身”易主。

海南航空 圖片來源：財經

沒想到負面教材海航，卻成了恆大這艘遙遙欲墜的大船，唯一的指路明燈。

只不過相比海航，恆大面對的2萬億負債，以及千千萬萬未交樓業主，問題可能複雜得多。

自救無門的恆大，即將迎來不一樣的處理方式；在保穩定、保交樓的大前提下，恆大企業本身的命運已無關緊要。

種種跡象預測，經過工作組進駐後的摸查，恆大資不抵債的可能性極大。

屆時參與各方恐怕需要從商業角色中抽離出來，將恆大未履行的義務，當作社會責任承擔。

這將是體制下國企的擔當，也是購房者的幸運。

只是有一點可以確定：

恆大及責任人

將必須

承受

所有能夠承受的一切

。

用

個人的慾望，綁架

整個社會的福祉，不能縱容。

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