媒體：高送轉就是左口袋放入右口袋的數字遊戲，警惕背後貓膩

視覺中國 圖近年來，上市公司回報股東的意識明顯增強。目前，A股已有超過1100家上市公司宣佈現金分紅預案。與大規模現金分紅不同，釋出送轉預案的上市公司僅127家，其中多家送轉比例較大的公司在釋出預案後收到交易所關注函。

每到業績報告披露時，“高送轉”題材往往在A股大行其道，幾乎成為了市場的“定時遊戲”。雖然高比例轉增股本只是“數字遊戲”，但投資者近幾年仍樂此不疲。近期溢多利、名家匯等老牌高送轉股漲停，更是刺激了市場的神經，這似乎也激發了投資者挖掘“高送轉”潛力股的熱情。不過參與其中的不少投資者一方面感嘆“填權漲停股價高已難追”，另一方面又抱怨“自己手中的高送轉潛力股不爆發”。然而，填權行情並不是那麼“肥美”。而且高送轉龍頭一旦倒下，其他的“潛力股”只是一紙笑談。這種低機率遊戲難中“頭彩”。

一般來說，上市公司選擇高送轉，一方面是表明公司對持續增長充滿信心，另一方面，一些股價高、股票流動性較差的公司，也可以透過高送轉降低股價，增強股票的流動性。因此，在上市公司釋出高送轉預告前後，股票常有超額收益，市場反覆震盪過程中，投資機會將以主題投資為主。但業內人士也提醒投資者，儘管業績超預期個股將有交易機會，投資者也要防止盲目投資，不要輕信次新股“高送轉”等陷阱。例如，此前海潤光伏等部分“高送轉”個股隨後爆出年報鉅虧。

作為中國資本市場的特色，爆炒“高送轉”概念歷來已久。但是近年來高送轉啟動時間大幅提前，且常伴隨大股東的減持計劃，引起投資者的高度關注。比如，前年連續虧損的海潤光伏年初披露10轉增20的方案，而就在同一份公告中，海潤光伏提及了3位股東的減持計劃，這被市場視為大股東有借高送轉利好減持的嫌疑。事實上，資本公積金轉增股本方式對公司的股東權益和盈利能力並沒有實質性影響，如今卻成了A股炒作的噱頭。有專家指出，公司及提議股東利用市場追捧的高送轉概念，影響股價的動機十分明顯，存在利用資訊披露操縱股價的嫌疑，應引起投資者和監管部門的高度警惕。

此類違反常態的“高送轉”行為已經引起監管部門的高度關注，監管部門將從信披規範性、事後監督以及內幕交易核查等多角度多管齊下，嚴防操縱股價和內幕交易等違法行為。尤其是證監會對於上市公司高送轉已有每單必查內幕交易的要求，這對於那些寄希望透過高送轉來達到某些不可告人目的的公司來說可謂是一記重拳。

事實上，多數高送轉背後暗藏一些利益輸送，最終買單的還是中小投資者。雖然監管層不能出臺硬性規定禁止上市公司高送轉，但是對上市公司高送轉行為的密切關注也是保護中小投資者的有效手段。據悉，上交所已經把此類選擇性、自願性資訊披露及相關二級市場交易納入重點關注和監管範圍，並提醒投資者對此類炒作保持高度警惕。一方面，股東作為“高送轉”預案的提議人，應當承諾在股東大會審議相關議案時投贊成票；應披露股東大會前是否有減持股票的計劃。如有減持意向，應說明具體的減持計劃。另一方面，上市公司應披露股東提議前後六個月內，已經發生和將要進行的特定事項，包括限售股解禁、股東減持、股份質押、重組或非公開發行等。透過對公司重大事項的全面披露，提醒中小投資者關注“高送轉”提前披露背後的動機。

“高送轉”本質上就是一個數字遊戲，與上市公司經營發展毫無關係。但由於10股送轉10股甚至10股送轉20股，使得投資者以為得了便宜參與其中。同時，“高送轉”還成了莊家投機炒作的題材，藉機拉高股價配合大小非減持。實際上，高送轉就是左口袋放入右口袋的一個數字遊戲。每到年報披露時，就有很多上市公司沉醉於高送轉這場遊戲之中，有透過高送轉來拉抬上市公司股價，為上市公司增發鋪路的；有透過高送轉來幫助大股東成功實施減持的。但經過了幾日的瘋狂炒作之後，更多的高送轉個股呈現了“見光死”的走勢。查閱相關上市公司的歷史公告可以發現，有近半數的公司在公告披露前後，存在限售股上市、非公開發行、重大資產重組、股權激勵等重大事項，二級市場股價對於公司順利實施上述事項具有重大影響。證監會此前曾提醒投資者，高送轉實質是股東權益的內部調整，對淨資產收益率沒有影響。高送轉後，上市公司股本總數雖然擴大了，但公司股東的權益並不會因此而增加。作為投資者來說，應對上市公司高送轉游戲背後的貓膩有一個最基本的動察。對於出現異常波動的高送轉股票，切記不要盲目跟風，防範投資風險。

（原題為《警惕高送轉數字遊戲背後的貓膩》）