「股權融資」重要提示！解決隱形債務問題對股權融資至關重要

一、

什麼是股權融資中的隱形債務？

股權轉讓中，出讓目標公司股權的人被稱為原股東，而受讓目標公司股權的的人被稱為新股東。從融資的角度來說，這樣的股權轉讓交易過程就被稱作股權併購或者股權融資。

從隱性債務的概念上來說，

隱性債務包括

隱形債務

和

或有債務

。隱形債務一般是老股東故意隱瞞的和無意中遺漏的已經存在的債務，而或有債務是由標的公司的違約行為、質量侵權行為等行為引起的，在股權轉讓當時尚不是完全意義上的公司債務，但它們很可能會成為目標公司的債務。

二、

股權融資實務中隱形債務障礙的例項剖析

甲和其兒子擁有

X實業有限公司100%的股權，而該公司擁有一處房地產的產權。當時有傳言稱，該市的新地鐵線將經過該公司的所在地，公司拆遷或者地租增值將會給業主帶來巨大收益。但是甲在收購其他物業時，借入大量資金，急需資金還款。此時，乙等人手裡有大筆閒置的資金，正在尋找投資專案，兩者一拍即合，甲決定轉讓股權。

股權轉讓協議約定

：公司不應有未披露的隱形債務，如果出現應披露

，

而未

被

披露的隱形債務

，

需要

由

公司

原股東承擔償還責任。在股權過戶完成之後沒幾天，

該

公司的債權人丙就找上門來

，聲稱該公司欠其貸款三百五十萬元。該公司的新股東一方面不認可丙的債權，另一方面要求甲承擔相應的責任。債權人一口咬定是該公司欠款，並將糾紛起訴至法院。

在庭審中，丙舉證證明自己將錢匯給甲以及甲作為當時公司法定代表人所出具的收到相關款項的證明，並加蓋了公司的印章。但該公司主張自己沒有收到丙的貸款，所謂的欠款是甲本人的個人借款而非公司借款。

由於

D某與原X公司之間的賬務往來頻繁目隨意，難以區分錢的最後用途。最後法院一審判決X公司承擔借款的償還責任。

新股東不服法院的判決，訴至本省高階人民法院，省高階人民法院維持了原判決。新股東無奈，向人民法院起訴甲。法院判決甲承擔向新股東賠償的責任。

從本案中，我們不難看出，該公司存在的隱形債務損害了新股東的各種權益，帶來的各種法律風險也會影響公司的後續運營。這就屬於隱形債務對股權融資的影響之一，隱形債務爆發會使被收購公司的價值縮水，進而使新股東的投資遭受損失。

三、

股權融資中解決隱形債務問題的基本原則

股權併購中的隱形債務問題是股權併購中多發的常見問題。降服隱形債務攔路虎

，

為股權融資保駕護航，是是經濟制度建設至關重要的一環。

由於隱形債務的不確定性，許多投資機會令投資人望洋興嘆，即使投資了也很難退出。因此，我們應該遵循以下基本原則解決隱形債務問題，再進行投資。

第一，

遵循促進交易原則。當利益明顯限於像金錢這種一般強化物時，並目當意在追求利益的活動受到更清楚的規範時，這一制度形式就變得更有效率。如果某種制度安排促進了交易的完成，那麼這種制度就是有效率的。

第二，

公平性原則。等價交換原則是透過習慣和法律形成的。但如果一方給予虛假的資訊欺騙對方，則交易就不可能符合等價原則。

第三，

時效性原則。時效性原則要求在股權交易時儘可能快速地確定法律行為的後果，不能無限期地遲延。最後，遵循最小損害原則。

四、解決隱形債務問題，順利完成股權融資的制度設計

1

、要推進隱形債務治理輔助制度的建立。如保證登記制度，透過增強市場交易的透明度

。

目前，公司保證擔保的設定非常隨意且無從查詢。如果引入保證擔保登記制度，可使公司的擔保債務清晰可見，且不會顯著增加公司經營管理的負擔。如發生隱形債務問題則由擔保公司承擔償還責任。

2

、要引入隱形債務刑事責任制度。應將故意設定隱形債務騙人的行為設定為虛設隱形債務詐騙罪作為刑法打擊的目標。從隱形債務的危害來說，它不僅損害新股東的利益，還侵飩國家市場經濟秩序。因此，隱形債務入刑可以大大減少隱形債務的發生。

以上兩項制度均可以在不同程度上消解股權併購人的顧慮，從而促進股權融資的發展。