中青旅實業再開債權人會議 債務重組難在“尋找”接盤方

（圖片來源：全景視覺）

經濟觀察報 記者 蔡越坤

時隔2個月，中國青旅實業發展有限責任公司（簡稱“中青旅實業”）的債務處置方案終於向前推進了一步。

經濟觀察報記者獨家獲悉，5月27日，中青旅實業在北京召開了債權人與債務人第二次座談會。參與者包括平安信託、山東信託、長安信託、外貿信託、中糧信託、江西銀行、江蘇銀行等超過30家機構的代表。此外還有中青旅實業代表萬子紅、中青旅實業股東會聘請的債務重組顧問代表。

債權人代表之一的陳濤（化名）對記者表示，看到中青旅實業的管理層開始著手處置應對債務，並且有實質性推進方案，債權人參與此次會議的積極性非常高。參與會議的債權人代表持有中青旅實業的債權佔比超過三分之二。

據陳濤提供給記者的一份會議紀要顯示，此次座談會中青旅實業股東會聘請的債務重組顧問和中青旅實業管理層達成一致，擬透過破產重整的方式來進行債務重組。

“艱難”推進

“中間有反覆，程序比想象中的要慢、要複雜。”中青旅實業股東會聘請的債務重組顧問在座談會上表示。

在陳濤的記憶中，自從公司資管產品踩雷“中青旅實業”，他便隔三岔五到北京出差“討債”。而更令陳濤不解的是中青旅實業這家公司的“神秘”，因為公司的實際控制人至今不明。

中青旅實業股東分別為潤元華宸投資管理（北京）有限公司（以下簡稱“潤元華宸”）、中青旅集團和自然人田衛紅，分別持股75%、20%和5%。目前中青旅實業的法人代表為李興錄。

引發紛爭的是，中青旅實業在此前與金融機構簽署貸款合同時，曾提供了其第一大股東潤元華宸出示的《承諾函》。函件稱“為了實現中國青旅集團公司對中青旅實業的控制地位，潤元華宸承諾：潤元華宸同意以中國青旅集團公司作為其行使中青旅實業股東權利的一致行動人，同意中國青旅集團公司作為中青旅實業的實際控制人。”

但是，中青旅集團方面則否認其是中青旅實業的實際控制人。此次中青旅實業債權人與債務人第二次座談會，中國青旅集團公司方面未派員出席。中青旅實業的法人代表也未出席，中青旅實業派出代表萬子紅參與了此次座談會。

值得一提的是，公開資訊顯示，李興錄於今年2月18日還參加了中青旅實業的子公司安徽鴻潤集團2018年度年終總結暨表彰大會，並作為安徽鴻潤集團董事長作了發言。

陳濤對記者表示，中青旅實業發生債務違約後，從開始不積極主動面對債務問題，到實際控制人“甩鍋”、“失聯”，債權人已經被折騰的夠嗆。現在，中青旅實業開始面對債務問題，並且推進債務處置，他認為是一個好的變化。

據前述會議紀要，此次座談會取得了一定的突破，即中青旅實業股東會聘請了一家從事產業投資、戰略併購、證券投資的專業機構，對中青旅實業當下面對的債務問題給予建設性解決方案。

經營癱瘓

“目前中青旅實業經營癱瘓。”中青旅實業股東會聘請的債務重組顧問5月27日在第二次座談會上表示。

從成立至今的20多年，中青旅實業從央企子公司發展到如今債務累累令人唏噓不已。

中青旅實業系中國青年旅行社總社（現更名為中國青旅集團公司，簡稱“中青旅集團”）投資成立的全民所有制企業，註冊資本500。00萬元，於1993年成立；1999年申請改製為中國青旅實業發展有限責任公司，註冊資本3000萬元；經歷次變更，截止2016年12月31日，公司註冊資本8000萬元，股東結構變成了現在的結構。

中青旅實業自2018年5月份首次出現債務問題至今約一年，中青旅實業似乎在瞬間“坍塌”，給投資者、債權人、及相關方留下了諸多疑惑。

2019年1月23日，一封由13家金融機構署名蓋章的《關於請求中青旅集團終止對外轉讓中國青旅實業發展有限公司股權並出面化解其債務問題》的函件，被髮往中青旅集團的母公司——中國光大集團股份有限公司（以下簡稱“中國光大集團”）。該函件稱，據不完全統計，中青旅實業累計負債近300億元，有60多家金融機構的貸款逾期，涉及眾多個人和機構客戶。

儘管當下已經債務累累，經營癱瘓，部分債權人寄希望中青旅實業先恢復“造血”功能。

前述會議紀要顯示，中青旅實業股東會聘請的債務重組顧問判斷中青旅實業可恢復造血在於三點：“一是中青城投控股集團有限公司（以下簡稱“中青城投”）板塊的隊伍還在，可以盤活目前尚未拿到土地證的部分資產，並可以利用與地方政府的關係繼續以較低的價格拿到優質的土地；二是醫療板塊，感興趣的機構還很多；三是讓資產負債表內的資產不跑掉，資產負債表外的拉進來。”

此外，該債務重組顧問披露，中青旅實業目前在上海、蘇州、海南等地擁有一些酒店等用地，另外還有一些股權投資。

記者根據天眼查獲悉，中青城投為中青旅實業的全資子公司。

尋找接盤方

陳濤對記者稱，目前缺乏一個有實力的資本方來參與中青旅實業破產重組，透過對中青旅實業的資產進行盤活最佳化，進行破產重組。

債務重組顧問也在座談會上表示了相同的觀點：“主要問題在於目前找不到大的整體接盤方。”

該會議紀要顯示，債務重組顧問也提出，接下來2周內需要有債權人去法院申請破產，向法院遞交重整方案。希望債權人們能積極配合在法律主導下的破產重整的各項工作，爭取6個月內確定重整方案。計劃本週或下週能啟動破產程式。進入破產程式後，希望6個月能走完流程。根據以往經驗，優先保留債權的債權人大部分也能接受留債的重整方案。

不過，重整方案細節仍然未有明確披露。陳濤對記者表示，座談會上，中青旅實業對公司的資產負債情況並未提交詳細的資料，只是“口頭”再次給予一些承諾和化解辦法。此前，今年3月13日，上海新東吳優勝資產管理有限公司（以下簡稱“東吳資產”）申請中青旅實業破產的一案被北京市東城區人民法院受理，但是被駁回。

關於駁回原因，陳濤對記者表示，東吳資產在申請中青旅實業破產時把所提交申請的法院搞錯了，本應該是向北京市朝陽區人民法院提交。

債務重組顧問表示，重整方案大致是：優先債權人留債，但期限利率均要調整以避免二次違約，而普通債權人1：1債轉股，以減輕企業利息負擔。方案裡會考慮到債轉股後如何退出，但也沒那麼容易。債權人也可推薦合適的殼公司，進行債權證券化，希望2021年後股市向好，債權股權升值，溢價退出。但有債權機構提出債轉股後的股權也有可能變成廢紙而非溢價退出。

前述債務重組顧問表示，目前中青旅實業的資產主要是股權投資，比較分散，主業不突出，也有酒店、園林等，破產重組程序也還停留在“尋找接盤方”。

對於“接盤方”，陳濤則希望中青旅集團方面能出面。“希望中青旅實業的股東方之一中青旅集團出面來主導整個破產重整的程序，因為中青旅實業的資產很多是文旅地產等，中青旅集團或許是最佳接盤方。債權人也會主動積極去爭取讓中青旅集團出面主導中青旅實業的破產重整。”陳濤稱。

另外，關於中青旅實業管理層是否有資產轉移的事項，債務重組顧問表示“並未發現”。

據上述會議紀要顯示，中青旅實業代表萬子紅也表示，“沒有這個問題。”

萬子紅稱，在中青旅實業另一個訴訟中，另一債權人機構透過法院已經將中青旅實業的賬本取走，法院委託的第三方進行了司法審計，到目前為止沒有發現資金轉移重大嫌疑，並且中青旅實業現在的賬戶、股權等都被債權人查封了，也沒有轉移的可能。