再出手近8億，蒙牛乳業為何如此“鍾情”妙可藍多？

蒙牛再次增持“乳酪棒第一股”！

10月9日晚間，妙可藍多公告稱，其控股股東蒙牛乳業擬以30。92元/股要約收購妙可藍多5%股份。

本次要約收購，蒙牛將以30。92元/股的價格，收購妙可藍多2580。9萬股，本次要約收購所需最高資金總額為7。98億元。

事實上，這並不是蒙牛乳業第一次對妙可藍多注資。

早在2020年1月，蒙牛就作為戰略投資方，以14元/股作價2。87億元受讓妙可藍多5%股份；同時以4。58億元增資入股妙可藍多的全資子公司廣澤乳品。

到了2021年，蒙牛又全額參與了妙可藍多的30億元定增，自此持股比例上升至28。46%，轉變為妙可藍多的控股股東。

今年1月，蒙牛乳業又對妙可藍多進行了增持，持股比例進一步提升至30%。

本次要約收購完成後，內蒙蒙牛將最多合計持有公司1。8億股股份，約佔公司目前股份總數的35%。

妙可藍多是誰？蒙牛為什麼選擇它？對蒙牛而言，這究竟是不是一筆劃算的交易？

搶佔乳酪市場的“工具”

再次增持妙可藍多，蒙牛乳業更多應該是出於佈局乳酪業務的考量。

經過三十多年的風雨兼程，我國傳統乳製品已經進入了緩速發展的成熟期。據歐睿諮詢資料，2014到2019年，行業複合年增長率為4。2%；而2006至2014年，行業的複合年增速達13。3%。

這也就意味著，未來行業要想突破瓶頸期，必然要尋找到新的增長點。

近年來，伴隨著消費升級以及國人對乳酪更深的消費認知，乳酪市場步入發展快車道。2020年我國乳酪市場的規模約為149億元，2017年到2020年平均增長達到26%。

根據歐睿資料，2021年我國乳酪的出貨量已經達到25萬噸，零售額也實現131億人民幣，而未來的五年，零售額和出貨量的複合增速仍然將保持雙位數的增長遠，高於世界平均水平，因此中國的乳酪市場迎來了行業發展的黃金十年。

可在乳酪市場，蒙牛雖然起了個大早，但卻趕了一個晚集。

早在2008年蒙牛就設立了乳酪工廠，自產乳酪產品“未來星乳酪棒”，但在國內市場份額僅排第8；乳酪的銷售規模及營收佔比均較小，且市場知名度也不高。畢竟術業有專攻，蒙牛主要還是以液態奶業務為主。

而妙可藍多成立於1988年，專注於乳酪產品。經過多年的發展與佈局，目前已經成為在乳酪行業第一梯隊的國產品牌，在餐飲工業、零售等線下渠道和電商渠道方面均實現了良好銷售成績，又被市場稱為“乳酪第一股”。

由此，不難看出蒙牛對妙可藍多的“加碼”，正是其進軍乳酪市場戰略的重要一環，有望透過妙可藍多快速建設形成的產能規模“穩住江山”。

在今年9月初舉辦的中國乳酪發展高峰論壇上，蒙牛總裁、妙可藍多董事長盧敏放表示，乳酪是推動中國乳業行穩致遠的生力軍和新動能，也是補足中國乳業產業鏈短板的關鍵一環。

增持之後會怎樣？

在變幻莫測的市場之下，蒙牛與妙可藍多之間可謂是強強聯合。

一方面，蒙牛“入主”妙可藍多對蒙牛乳酪業務的快速提升和打造“中國市場乳酪第一品牌”意義非凡。

依託於妙可藍多的市場佔有率和品牌影響力，蒙牛已經形成了極具競爭力的乳酪版圖。

另一方面，隨著蒙牛“入主”妙可藍多之後，把它進行專業化、品牌化、規範化、資本化、規模化的運營，對於整個中國乳酪的產業結構的提升，應該是更好的賦能。

妙可藍多也沒有辜負蒙牛的期望，2021年妙可藍多營收44。78億元，同比增長57。31%；淨利潤為1。54億元，同比增長160。6%。

今年上半年，公司營收和淨利潤分別增長了25。48%和18。03%，其中乳酪板塊實現收入20。42億元，較上年同期增長34。11%，乳酪業務規模持續擴大。

在乳酪這一高增賽道中，新興企業大機率將面對巨頭的正面阻擊，妙可藍多加入蒙牛可以避免與乳業雙巨頭同時直面競爭。

妙可藍多沒那麼“香”

不過，需要指出的是，妙可藍多可能沒那麼“香”。

妙可藍多去年業績大爆發，與大量砸廣告費密不可分。2021年，妙可藍多的銷售費用高達11。59億元，同比增長63。08%。其中廣告促銷費用為9。06億元，同比增長61。5%。

相比於鉅額的廣告費，其研發投入少的可憐。財報顯示，2021年妙可藍多研發費用僅為4009萬，佔營業收入比例僅為0。9%。

因此乳酪棒的營養價值受到質疑。有分析評論稱，所謂乳酪“營養價值”淪為了另一種營銷的手段，目前階段乳酪棒企業博弈的依然是原始的“資本厚度”的比拼。

此外，縱觀國內乳酪棒的發展，妙可藍多一家獨大的競爭格局在慢慢改變，伊利、妙飛慢慢跟上，乳酪棒同質化嚴重。而妙可藍多能否繼續維持高增長，還尚未可知。