黑海港口出口加速恢復，這一農產品為何不跌反漲？

9月2日，烏克蘭農業部公佈資料顯示，2022/2023年度迄今，烏克蘭穀物出口量同比減少54。5％，至416萬噸。

自俄烏衝突爆發以來，烏克蘭的糧食出口大幅下滑，因為該國主要的運輸通道黑海港口被關閉，推高了全球糧食價格，並引發了人們對非洲和中東糧食短缺的擔憂。

7月底，在聯合國和土耳其的斡旋下，莫斯科和基輔達成一項協議，解除了三個黑海港口的封鎖。烏克蘭農業部資料顯示，出口包括259萬噸玉米，119萬噸小麥和36。1萬噸大麥。

烏克蘭政府曾表示，今年烏克蘭糧食產量可能至少為5000萬噸，2021年為創紀錄的8600萬噸。

據烏克蘭國家通訊社9月2日報道，烏克蘭基礎設施部當天釋出訊息稱，自黑海糧食倡議達成以來，烏克蘭南部三個港口已經出口了超過172萬噸的農產品。8月份共有68艘貨船離開烏南部港口，目的港分佈在全球18個國家。烏克蘭基礎設施部稱，糧食倡議實施的第一個月顯示出了對烏克蘭經濟和全球糧食安全的重要性。

此外，烏基礎設施部指出，透過多瑙河港口出口了近160萬噸農產品，透過鐵路出口了約100萬噸農產品，透過公路出口超過60萬噸農產品。預計9月南部港口運力將提升至300萬噸，計劃透過各種運輸方式出口至少800萬噸農產品。

俄羅斯農業部2日釋出訊息說，俄羅斯準備在今年下半年向國外市場供應3000萬噸糧食。俄羅斯副外長里亞布科夫同一天也表示，俄方希望聯合國能夠提供“真實的、而非宣告性的保證”，幫助俄羅斯糧食進入世界市場。

自5月中旬以來，CBOT小麥開啟了一波持續時間長達三個月的跌勢，8月18日一度觸及743。25美分/蒲式耳，創半年新低，回到俄烏衝突前水平。從8月19日開始，CBOT小麥啟動反彈走勢。在黑海港口出口恢復的背景下，CBOT小麥為何不跌反漲？

國投安信期貨認為，隨著黑海港口的恢復，CBOT盤面也受到了一定程度衝擊，但預計難以形成下跌趨勢。首先，市場已在消化出口放開的預期。其次，近月合約的強勢已經消失，價格繼續下行需要更加強力的驅動。3月份美麥近遠月的價差已快速見頂，並逐漸從深度back結構中修復，其主要原因在於高價對進口需求的抑制，對應到盤面上則是近月合約快速走弱。最後，在5—7月的單邊下跌過程中contango結構不斷加深，也反映出中長期全球小麥供應偏緊問題成為了市場的主要關注點。因此不應再過多計價烏克蘭出口恢復的衝擊。

國投安信期貨表示，當前正是美國春小麥收穫時期，其收割進度偏慢但優良率較去年提升顯著，盤面也會受季節性供應壓力產生擾動。隨著9、10月北半球冬小麥播種季以及10、11月南半球小麥收穫季即將來臨，天氣情況將成為市場關注的重點。

本文源自期貨日報