基金週報：淨值上漲基金小幅減倉，醫藥類積極加倉

摘要

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基金淨值延續回升趨勢，整體倉位小幅下降。

市場在二季度業績悲觀預期鈍化，疊加政策寬鬆與流動性充裕之下延續“吃飯行情”，基金淨值整體出現回升且表現略好於大盤，上週累計收益的平均數與中位數分別為2。89％/2。52％，跑贏大盤的數量佔比維持在50％以上的強勢區間且有所上升。靈活配置、偏股混合型基金倉位小幅下調，普通股票型基金倉位維持穩定，平衡混合型基金倉位上升。具體來說，上週靈活配置型/偏股混合型/普通股票型/平衡混合型基金的倉位環比分別變化-0。11％/-0。13％/0。00％/0。11％。

·上週各類基金淨值也相應出現一定程度反彈，整體呈現上漲態勢，其中新能源車和科技製造類基金漲幅相對較大，分別為4。85％和4。40％。消費、均衡、基建地產金融、醫藥類基金淨值平均漲幅分別3。41％/2。99％/2。83％/2。46％。整體上各類基金倉位小幅下調，其中醫藥類基金一改此前減倉的趨勢，倉位環比上升0。88％。基建地產類基金倉位下調0。45％，均衡類基金的倉位小幅下降0。16％，新能源車、科技製造、消費類基金倉位穩中小幅下降。

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發行規模繼續反彈，發行數量仍在底部。

從偏股型基金和普通型基金的發行情況來看，基金髮行市場的情緒有所恢復，上週基金髮行額為67。79億元，環比上升28。09億元。共有31只主動型偏股基金與普通股票型基金處於發行階段，環比減少3只。

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風險提示：

市場行情大幅波動；居民收入受損投資意願超預期下行。

目錄

01 淨值上漲基金小幅減倉，醫藥類積極加倉

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周聚焦：淨值上漲基金小幅減倉，醫藥類基金積極加倉。

二季度業績悲觀預期鈍化，疊加政策寬鬆與流動性充裕驅動了本輪的“吃飯行情”，上週A股活躍度開始擴散至前期跌幅較大但並沒有基本面預期改善的板塊，指數繼續反彈，基金淨值整體回升且上週表現略好於大盤。倉位上平衡混合型基金小幅加倉，普通股票型倉位穩定，靈活配置、偏股混合型基金小幅下調。分產業鏈配置風格看，基建地產金融、均衡類基金倉位下調，新能源車、科技製造、消費類基金倉位穩中小幅下降，醫藥類基金積極加倉。發行規模低位反彈，發行數量環比有所下調且仍在底部。

基金淨值延續回升趨勢，整體倉位小幅下降。

市場在二季度業績悲觀預期鈍化，疊加政策寬鬆與流動性充裕之下延續“吃飯行情”，基金淨值整體出現回升且表現略好於大盤，上週累計收益的平均數與中位數分別為2。89％/2。52％，跑贏大盤的數量佔比維持在50％以上的強勢區間且有所上升。靈活配置、偏股混合型基金倉位小幅下調，普通股票型基金倉位維持穩定，平衡混合型基金倉位上升。具體來說，上週靈活配置型/偏股混合型/普通股票型/平衡混合型基金的倉位環比分別變化-0。11％/-0。13％/0。00％/0。11％。

醫藥類基金積極加倉，基建地產、均衡類基金倉位小幅下調。

上週各類基金淨值也相應出現一定程度反彈，整體呈現上漲態勢，其中新能源車和科技製造類基金漲幅相對較大，分別為4。85％和4。40％。消費、均衡、基建地產金融、醫藥類基金淨值平均漲幅分別3。41％/2。99％/2。83％/2。46％。整體上各類基金倉位小幅下調，其中醫藥類基金一改此前減倉的趨勢，倉位環比上升0。88％。基建地產類基金倉位下調0。45％，均衡類基金的倉位小幅下降0。16％，新能源車、科技製造、消費類基金倉位穩中小幅下降。

發行規模繼續反彈，發行數量仍在底部。

從偏股型基金和普通型基金的發行情況來看，基金髮行市場的情緒有所恢復，上週基金髮行額為67。79億元，環比上升28。09億元。共有31只主動型偏股基金與普通股票型基金處於發行階段，環比減少3只？？？？。

02 整體情況：基金淨值回升，倉位小幅下降

基金整體減倉，其中普通股票型基金倉位維持穩定，平衡混合型基金倉位小幅上調。

分型別來看，上週減倉主要集中在靈活配置型基金和偏股混合型基金。截至6月5日，靈活配置型基金股票投資比例為60。83％，環比下降0。11％；偏股混合型基金股票投資比例為81。54％，環比下降0。13％；普通股票型基金股票投資比例為86。92％，與兩週前周持平；平衡混合型股票投資比例為55。69％，環比上升0。11％

上週主動型基金收益率好於大盤指數。

聚焦上週變化情況，基金上週累計收益率平均數與中位數環比分別上漲2。89％/2。52％，而同期上證指數與滬深300環比分別上漲1。69％/1。88％。從淨值收益率的整體角度看，主動型基金上週表現略好於上證指數。

主動型基金跑贏指數的數量佔比有所上升且在大於50％的強勢區間。

本文透過單日跑贏滬深300指數的基金數目對於基金淨值表現進行測度，上週日均跑贏滬深300的基金佔比均值為72。01％，環比上升18。67％。跑贏指數的佔比最高是週二，為94。58％。從基金跑贏佔比的5日均線看，基金跑贏大盤的數量仍然維持在50％以上的強勢區間且佔比有所上升。

03

分產業配置風格：醫藥類加倉，基建地產、均衡類小幅減倉

沿用國君策略團隊在2022年一季度對於主動型基金研究的做法，我們根據2021Q4 各類基金對不同產業鏈的重倉配置情況，將其中規模靠前的 500 只基金根據主要產業鏈配置風格分為新能源車、消費（必選消費、生活服務、紡織服裝產業鏈）、科技製造（包含製造業、積體電路和消費電子產業鏈）、醫藥、基建地產金融（基建地產、基建運營和金融產業鏈）以及均衡1風格六大類，並將據此分別考察不同產業鏈配置風格基金的周頻的淨值變化和調倉行為。

六大產業鏈配置風格基金上週均出現淨值上漲，其中新能源車類基金漲幅最大，科技製造類基金漲幅居其次。

根據周收益率的平均數看，新能源車類基金漲幅最大，為4。85％，其重倉股加權漲幅為6。49％。科技製造類基金漲幅居其次，為4。40％，其重倉股加權漲幅為5。33％。消費、均衡、基建地產金融、醫藥類基金淨值平均漲幅分別3。41％、2。99％、2。83％、2。46％，其重倉股加權漲幅分別為4。24％、4。00％、3。74％、1。59％。

從各產業配置風格型別的績優基金表現看，上週各型別績優基金中科技製造類基金的漲幅最高。

從前十基金的漲跌幅均值看，科技製造類的績優基金漲幅相對較高，相比上週漲10。57％，其次是新能源車類基金，相比上週漲8。03％。基建地產/消費/醫藥/均衡類基金周漲幅分別為6。24％/5。91％/5。01％/4。59％。上週漲幅最大的基金是科技製造產業鏈基金的博時科創板三年定開，環比漲11。91％。

上週各類基金倉位整體小幅下調，基建地產類基金的減倉幅度最大，醫藥類基金積極加倉

。從倉位的整體變動看，上週各類基金在淨值回升的過程倉位整體小幅下調，相對而言，基建地產類基金倉位下調幅度較大，醫藥類基金倉位上升幅度較大。基建地產類基金倉位下調0。45％，均衡類基金的倉位小幅下降了0。16％。醫藥類基金一改此前減倉的趨勢，倉位環比上升0。88％。新能源車、科技製造、消費類基金倉位穩中小幅分別下降0。06％、0。05％、0。04％。

新能源車類基金倉位維持穩定，高倉位基金數量與上週持平。

從基金調倉幅度的數量分佈看，加倉幅度在0。9％以上的基金數量有12只，減倉幅度在0。9％以上的基金數量有11只。結合上週各倉位區間基金數量分佈看，倉位在80％-90％的基金環比下降1只，而倉位大於90％的高倉位基金數量則環比上升了1只，其餘中低倉位的基金數量並無明顯變化。

科技製造類基金倉位維持穩定，高倉位基金數量小幅增加。

科技製造類基金上週倉位維持穩定，減倉幅度大於1。1％的基金數量共9只，加倉幅度大於1。1％的基金數量共12只。從各倉位區間的基金數量看，倉位在80％~90％的基金數量環比增加3只，倉位超過90％的基金數量環比減少2只。總體而言，高倉位基金數量周環比增加1只。

上週消費類基金倉位維持穩定，高倉位基金數量增多。

消費類基金倉位無明顯變化，周加倉幅度大於0。6％和幅度大於0。6％的基金均有21只。倉位變動幅度介於-0。1％~0。1％之間的基金有41只。從具體倉位區間基金數量變動情況看，90％以上倉位的基金數量環比減少1只，80％-90％的基金數量環比增加3只。總體而言，高倉位基金數量周環比增加2只。

醫藥類基金高倉位基金倉位小幅上調，整體倉位水平也同樣上升。

上週倉位水平在90％以上的基金數量環比增加1只，倉位水平在80％以上的基金數量環比增加3只。從調倉幅度的分佈情況看，上週醫藥類基金有7只基金加倉幅度大於1。6％，11只基金加倉幅度在0。3％-1。6％之間。

基建地產類基金小幅減倉，高倉位基金數量相對穩定。基建地產類基金整體倉位下調，減倉幅度大於1.7％的基金數量為8只。

加倉幅度介於0。4％~1。7％之間的基金數量為14只。倉位區間數量分佈上，90％以上高倉位基金數量環比增加1只，而倉位區間位於80％和90％之間的基金數量環比減少1只，總體而言，高倉位基金數量並無明顯變化。

均衡類基金倉位小幅下調，高倉位基金數量維持穩定。

從調倉幅度的數量分佈看，均衡類基金整體小幅減倉，上週倉位下降幅度大於1％的基金數量共2只。倉位下降幅度介於0。2~1％的基金數量共7只。從各倉位區間數量變動看，80％以上的高倉位基金數量並無明顯變化。

04 發行情況：發行規模低位反彈，發行數量仍在底部

從偏股型基金（主動型+混合型）基金的發行情況來看，上週基金髮行規模持續反彈，從發行數量看後續動能仍弱。

從偏股型基金的發行來看，上週發行端延續反彈趨勢，基金髮行額為67。79億元，環比上升28。09億元。展望未來，梳理正在發行的基金專案，發行基金數量環比有小幅回落。從正在發行的基金專案來看，目前共有31只主動型偏股基金與普通股票型基金處於正在發行階段，環比減少3只。

本文源自金融界