前CEA主席：美聯儲面臨過度緊縮風險

智通財經APP獲悉，美國前總統奧巴馬政府的一位高階經濟顧問在重新審視美聯儲的政策後表示，美聯儲旨在使經濟恢復到較低通脹水平的努力尚處於初期階段，這使得美聯儲很難避免在加息方面做得過火。

美國加州大學伯克利分校經濟學教授、2009-2010年期間曾任白宮經濟顧問委員會（CEA）主席Christina Romer上週六晚些時候在一次全國經濟學家會議上表示，美聯儲去年已將目標政策利率上調逾4個百分點，但“我們現在才剛剛進入一個可能開始顯現效果的視窗期”。

Romer在新奧爾良舉行的美國經濟協會年會上發表主旨演講時表示：“由於加息的滯後，政策制定者將面臨何時停止加息或逆轉政策的艱難決定。”

“如果政策制定者希望在不造成不必要的痛苦的情況下降低通脹，他們就需要在問題完全解決之前有所收斂，”她表示。

事實上，美聯儲官員已經認識到，判斷加息的幅度和維持利率在高位的時間將非常棘手，他們也已經放慢了借貸成本上升的速度，以避免出現錯誤。

美聯儲最近一次12月政策會議的紀要顯示，官員們正在努力應對這些風險，而經濟學家認為，加息極有可能導致美國在未來一年陷入衰退。

政策衝擊

據瞭解，即將卸任的美國經濟學會主席Romer是研究20世紀30年代大蕭條成因和復甦方面的專家，在擔任CEA主席期間，她主張對2007-2009年經濟衰退採取比批准方案更大規模的財政應對措施。她與她的丈夫、伯克利大學經濟學家David Romer合作，挖掘了20世紀40年代以來的美聯儲會議記錄和會議紀要，以審查美聯儲的政策。

他們列舉了10個美聯儲有意改變經濟增長路徑的例子，除了一個例外，其他都是為了降低它認為過高的通脹。

由於會議記錄只提供到2016年，他們僅依靠近年來的會議記錄，得出的結論是，當前的緊縮週期可算作第11次貨幣政策“衝擊”。

這些例子與美聯儲其他旨在與商業週期保持同步或應對外部經濟事件的利率決定形成鮮明對比，比如房地產市場的崩潰和2007年經濟衰退的開始。她表示，將這些衝擊隔離開來，可以更清楚地看到美聯儲加息如何影響經濟產出和就業，以及在什麼時間範圍內影響經濟。

她發現，隨著利率上升，總體產出在政策衝擊開始後大約6個月開始放緩，9個季度後比正常水平低4。5%。失業率在大約5個月後開始上升，27個月後平均上升1。6個百分點，5年後影響逐漸減弱。

美聯儲於去年3月開始加息，但在6月加快了加息速度，與上世紀70年代末和80年代初前美聯儲主席沃爾克快速收緊貨幣政策的速度相當。目前美聯儲的政策利率在4。25%至4。50%之間，市場普遍預計官員們將在1月31日至2月的會議上再加息25個基點，目標是在未來幾個月政策利率超過5%。