溢價27%“娶它”！華潤系欲打造三七產業鏈龍頭

邱德坤

昆藥集團可能迎來的新東家，終於浮出水面！

5月8日晚間，昆藥集團公告稱，公司控股股東華立醫藥及其一致行動人華立集團，擬將所持公司28%股權轉讓給華潤三九，總價29。02億元。其中，華立醫藥向華潤三九轉讓公司27。56%股權、華立集團向華潤三九轉讓公司0。44%股權。

對於本次交易，華潤三九透過自有資金，計劃以現金方式支付。交易完成後，華潤三九將持有昆藥集團28%股份，昆藥集團將成為華潤三九的控股子公司，實控人變更為中國華潤有限公司。

華潤三九此次收購出價13。67元/股，而昆藥集團停牌前最後一個交易日（4月29日）收盤價為10。76元/股，溢價率達到了27。04%。

華潤三九此次入主昆藥集團誠意十足，主要是可以藉此承接雲南省三七產業發展規劃，將昆藥集團打造為三七產業鏈龍頭企業，並圍繞其三七、青蒿等核心植物資源精深發展，促進中醫藥現代化、產業化。

華潤系入主昆藥集團

從交易雙方來看，賣方昆藥集團控股股東華立醫藥為華立集團全資子公司。華立集團專注實業經營、產業投資與整合，連續多年入選中國民營企業500強，全球員工逾萬人，掌舵人汪力成除擔任董事局主席外，還是浙江省十屆人大代表、浙江大學MBA研究生特聘導師、浙江省工商聯副會長。

昆藥集團與實控人的產權及控制關係方框圖 來源：2021年年報

作為買方的華潤三九，前身是1985年成立的深圳南方製藥廠，2000年3月9日在深交所上市，2008年正式進入華潤集團，2010年更名為“華潤三九醫藥股份有限公司”。

目前，華潤三九的控股股東為華潤醫藥控股有限公司，持股比例63。6%，實控人為中國華潤有限公司。

截至5月8日，華潤三九的股權結構 來源：華潤三九重大資產購買預案

對於此次入主昆藥集團，華潤三九認為符合其發展戰略，有利於推動以三七為代表的中醫藥產業鏈高質量發展，打造三七產業鏈龍頭企業。同時，在華潤三九良好的品牌運作能力基礎上，探索將“昆中藥1381”“昆中藥”打造為精品國藥品牌，以此承載更多具有歷史沉澱的產品。

華潤三九佈局中醫藥產業

華潤三九主要從事醫藥產品的研發、生產、銷售及相關健康服務，主營核心業務定位於OTC和中藥處方藥。其中，OTC核心產品在感冒、胃腸、面板、兒科、止咳和骨科用藥領域佔據較高的市場份額，處方藥產品在中藥配方顆粒、心腦血管、抗腫瘤、抗感染等領域位居國內市場前列。

十四五戰略期，華潤三九將重點實施的六大戰略舉措包括，強化中醫藥全產業價值鏈管理，升級中藥智慧製造，提升產業競爭力。公司2022年的工作計劃包括，積極探索中醫藥創新發展之路，持續加大來源於古代經典名方的中藥複方製劑、院內製劑及同名同方藥的研發力度。

而昆藥集團深耕以昆藥血塞通軟膠囊為代表的昆藥血塞通系列植物藥產品，以及以參苓健脾胃顆粒為龍頭的“昆中藥 1381”精品國藥系列產品，打造多品牌、多品類、多管線、全渠道的中藥品牌集團，錨定“成為中國中藥品牌 TOP10”的發展目標。

“公司中藥業務往品牌化、全零售、消費化的方向進行持續打造。”昆藥集團介紹，圍繞昆中藥1381、昆藥血塞通兩大品牌品類打造產品管線和品牌認知度，以此帶動兩大核心口服板塊的高速增長；

其中，昆藥血塞通系列持續加大品牌建設，打造三七製劑卒中防治第一品牌。全力進行人才、資源、渠道投入，推動昆藥血塞通口服系列產品繼續實現院外快速成長。2022年一季度，昆藥血塞通軟膠囊零售渠道同比增長75。12%。

目前，中醫藥振興發展已上升為國家戰略，而三七是中藥產業具有代表性的藥材資源，也是雲南省最具特色的優勢生物資源之一。近年來，雲南省大力支援三七產業發展，先後出臺了《雲南省三七產業“十三五”發展規劃》《雲南省人民政府關於加快生物醫藥產業高質量發展的若干意見》等一系列檔案，支援現代中藥轉型發展。

其中，《雲南省三七產業“十三五”發展規劃》提出，要構建三七全產業鏈，突出抓好質量標準建立和推廣，大力開發新產品，全力開拓市場發展空間，加大品牌、龍頭骨幹企業培育，提高聚集發展能力，使龍頭骨幹企業成為三七產業發展的主導力量。

華潤三九表示，昆藥集團地處雲南省昆明市，是國內領先的天然植物藥製造企業，業務領域覆蓋醫藥全產業鏈。

4月29日，昆藥集團官網顯示，昆藥集團副總裁劉軍鋒帶隊訪問中國科學院昆明植物研究所（下稱“中科院昆明植物所”），並在會上代表昆藥集團作“上市公司視角下的藥物研發”專題報告。

昆藥集團自上世紀50年代至今，一直得到中科院昆明植物所的大力支援和深度指導，科研成果轉化為社會價值一直是雙方最為關心的課題。

公開資料顯示，中科院昆明植物所多年來依託西部豐富的植物資源優勢，結合國家需求在藥用植物化學物質基礎、關鍵功能成分的合成、藥效活性成分發掘與新藥研發等方面取得系列成果，有力支撐了國家中藥現代化和新藥創新。

編輯：姚 炯 責編：邵子怡

監製：浦泓毅 簽發：潘林青