美元持續走強匯率或將破7，後續如何演繹？

美元指數日內持續走高，日內漲幅擴大至0。53%。離岸人民幣兌美元失守6。99關口，續創2020年以來新低，日內跌逾300多個基點；在岸人民幣逼近6。98關口。

美元仍有上行動力

美元指數超過110，回到了20年前的水平。當前美國經濟沒有特別大的問題，就業依然穩健，關鍵問題還在通脹方面。預計美國通脹壓力在年內很難明顯緩解，美聯儲已經明確態度，控制通脹高於一切，鷹派的加息支撐美元利率上行，10年期美債利率或再度突破3。5%的前期高點，美元指數或繼續上衝。

人民幣或先貶再升

當前中美名義利差已經明顯倒掛，實際利差也在快速收窄。按照美元指數做測算，人民幣對美元匯率合理水平應該會貶值到7。2-7。4附近。當前的外貿高順差仍然對人民幣匯率起到支撐作用，但結匯意願今年以來已經大幅走弱，後續隨著順差回落，匯率會向合理水平進一步靠攏。明年美國加息節奏放緩，國內開始關注、解決經濟問題，預計匯率壓力會減小，或許會有升值。

貶值會限制寬鬆嗎？

在匯率貶值到前低之前，貨幣政策不會受到太大影響。但中長期看，我國還是面臨匯率和利率的選擇，要麼放棄匯率，任由利率不斷降低，像日本90年代初，房地產泡沫崩潰後，很快走向零利率；要麼放棄利率，來穩定匯率，一般中小型新興經濟體會這麼選擇，所以這些經濟體利率都不會太低，否則匯率壓力就大。我國央行此前態度已經明確，講究內部均衡和外部均衡，內部均衡就是利率，外部均衡就是匯率，在匯率壓力大的時候，利率下行就會受到限制。