深夜大風暴！有色暴漲，事關LME？“史詩級”逼倉會否重演？歐美股債雙殺！央行定向“降息”

有色市場突發“大風暴”！

昨日晚間，彭博訊息稱，LME將釋出一份磋商檔案，這標誌著朝著可能禁止俄羅斯金屬供應新舉措邁出了第一步。該交易所此前曾表示，不計劃在制裁範圍之外採取任何行動。制裁基本上沒有影響聯合鋁業和諾鎳等俄羅斯大型金屬生產商。隨後，LME證實，就禁止俄羅斯金屬發表全市場磋商檔案是目前正在積極考慮的一個選項。

有分析人士表示，任何禁止舉動都可能對全球金屬市場產生重大影響，因為俄羅斯是鋁、鎳和銅的主要生產國。LME計劃就是否以及在何種情況下應該禁止俄羅斯金屬供應展開討論，但推出討論檔案並不意味著LME就今後的行動做出了任何決定，但此舉標誌著做法的轉變。

訊息一出，外盤有色品種狂飆。美股盤前，倫鎳漲5。09％，倫銅漲2。06％，倫鉛漲1。77％，倫鋅漲4。21％，倫鋁更是大漲8。5％，創下有史以來最大盤中漲幅。

截至今晨收盤，倫銅漲1。25％，倫鋁漲5。08％，倫鋅漲3。01％，倫鉛漲1。55％，倫鎳漲2。77％。

倫鋁會不會重演倫鎳逼倉事件？國投安信期貨表示，當前LME鋁庫存約33萬噸為近20年低位水平，一旦最終決定終止俄鋁產品交易，將加大倫鋁的逼倉風險。不過有倫鎳逼倉事件在前，交易所勢必將做慎重考量，且俄鋁現貨尚能流通，交易所制裁未必引起供應大幅減量。如果未來歐洲加大對俄鋁的制裁力度，後續俄鋁產品將更多轉向中國等亞洲國家，並透過產品轉化滿足海外需求。倫鋁今年已經腰斬壓抑已久，週四市場傳出的訊息激發多頭情緒，最終“禁令”能否落地將決定後續行情方向，必要情況下內外價差將相應變化以實現供需格局的重塑。事件演變將放大行情波動，國慶長假來臨，警惕持倉風險。

國泰君安期貨認為，鑑於俄羅斯鋁錠在海外市場的供應能力佔比接近12％（超過300萬噸），短時對市場情緒衝擊較大。不過，LME並未做出最終決定，且海外依然有現貨買家可以承接俄羅斯鋁錠，因此實際對海外鋁市場的供應影響並不會太大。而國內市場或將迎來俄羅斯鋁錠的進口進一步放量（今年已經有增量），但前提是進口到中國的價效比更高。從基本面整體趨勢看，鋁仍處在美元強勢未止與微觀不弱的拉鋸格局中。後期需跟蹤LME此次討論檔案最終落地情況，國慶節前建議投資者注意持倉風險，輕倉過節。

特拉斯強硬表態：要將減稅進行到底，美股歐股又崩了！

特拉斯當地時間週四在接受電臺採訪時表示，降低稅收對避免經濟衰退至關重要，其不會改變經濟路線：“我們正在全面減稅，因為我們面臨著70年來最高的稅收負擔，這導致了經濟增長的不足。在經濟困難時期保持高稅收可能會導致經濟衰退。我希望人們能夠保住工作。重要的是英國處於領先地位，我們正在拉動所有能拉動經濟增長的槓桿。”

市場對於特拉斯的講話反應消極。昨夜歐股低開低走，英國富時100指數指數跌幅擴大至1。9％。歐洲Stoxx50指數跌幅擴大至1。5％。義大利富時MIB指數日內跌幅達2。00％。美股開盤跌跌不休，道指跌幅擴大至2％，納指跌超3％，標普500指數跌2。5％。

債市方面，美國10年期國債收益率跳漲12個基點至3。834％，對利率前景更為敏感的2年期國債收益率同樣上行超10個基點至4。1945％。德國國債低開，10年期國債收益率上漲11個基點至2。23％。義大利債券跌幅擴大，10年期國債收益率一度上漲16個基點至4。68％。英國國債低開，10年期國債收益率在此前一日一度跌近60個基點後上行20個基點至4。204％。

此外，昨晚，德國聯邦統計局公佈的資料顯示，德國9月CPI同比初值繼續從上月的7。9％攀升至10％，高於預期的9。5％。調和CPI同比繼上月大漲8。8％，9月再次大漲10。9％，高於預期的10。2％，續創歐元區成立以來新高。

截至今晨收盤，歐股普跌，德國DAX30指數跌1。7％，英國富時100指數跌1。77％，法國CAC40指數跌1。53％，歐洲斯托克50指數跌1。67％。

美股方面，納指收跌2。84％，創6月16日以來收盤新低，標普收跌2。11％，道指收跌1。54％。

歐洲國債價格回落，英債收益率領銜下降。英國10年期基準國債收益率收報4。13％，日內升13個基點；2年期英債收益率收報4。27％，日內升12個基點。歐元區基準10年期德國國債收益率收報2。17％，日內升6個基點；2年期德債收益率收報1。77％。美國10年期基準國債收益率在週四歐股盤初曾逼近3。87％重新整理日高，到美股收盤時報3。79％。

央行、銀保監會：階段性放寬部分城市首套住房貸款利率下限

9月29日晚間，中國人民銀行、銀保監會發布關於階段性調整差別化住房信貸政策的通知，決定階段性調整差別化住房信貸政策。符合條件的城市政府，可自主決定在2022年底前階段性維持、下調或取消當地新發放首套住房貸款利率下限。

人民銀行、銀保監會稱，這一政策措施的出臺，有利於支援城市政府“因城施策”用足用好政策工具箱，促進房地產市場平穩健康發展。在當地政策範圍內，銀行和客戶可協商確定具體的新發放首套住房貸款利率水平，有利於減少居民利息支出，更好地支援剛性住房需求。

光大期貨宏觀分析師於潔向期貨日報記者表示，2022年穩增長的主要抓手是擴基建和穩地產，而穩地產政策主要集中在降低房貸利率和保交樓保竣工政策上。2022年和購房成本掛鉤的5年期以上LPR一共下調了兩次共15個基點，此外央行下調首套房房貸利率下限為LPR-20BP，進一步降低購房成本。從效果看，房地產銷售降幅收窄，竣工降幅接近轉正，領先指標土地成交也明顯改善，但是房地產新開工和施工同比增速仍在探底，房地產政策有進一步放鬆的必要。

“9月29日晚央行和銀保監會決定階段性調整差別化住房信貸政策。符合條件的城市政府，可自主決定在2022年底前階段性維持、下調或取消當地新發放首套住房貸款利率下限。當前市場流動性充裕合理，相比較繼續下調5年期以上LPR，對房地產利率有針對性的下調更為精準有效。從歷史資料看，房貸利率和房地產銷售增速成反比關係，房貸利率越低，房地產銷售往往也會較好。截至9月至25日，30城商品房銷售同比降至-25％，8月為-37％，今年地產銷售的‘金九銀十’旺季偏淡，房貸利率的進一步放鬆有利於提振地產銷售旺季。”於潔說。

另據易居研究院統計，按國家統計局公佈的70個大中城市房價指數資料，至少有23個城市符合此次央行新政要求，其中二線城市有8個，分別為哈爾濱、蘭州、武漢、大連、天津、石家莊、昆明和貴陽；三線城市有15個，分別為泉州、溫州、瀘州、岳陽、宜昌、北海、大理、秦皇島、湛江、包頭、安慶、濟寧、常德、襄陽和桂林。

油脂油料大反彈，市場兩級分化嚴重

本週，基本面差異導致油脂油料市場兩級分化嚴重，菜系一枝獨秀，豆類粕強油弱，棕櫚油表現最為疲軟。週四，因原油反彈重新站上80美元/桶關口為油脂市場帶來緩和情緒，疊加連續下挫後空頭獲利離場，豆類、棕油減倉反彈企穩，菜油由於現貨供應緊張，近月合約上漲明顯，帶動2301合約延續反彈。菜粕、豆粕高開高走以陽線報收。M2211合約漲幅達3。34％，M2301合約上漲2。15％。豆粕現貨價格仍處於5000元/噸以上高位。RM2211合約大幅上漲4。36％，RM2301合約跟漲，漲幅3。15％。

浙商期貨農產品團隊研究員王璐表示，週四豆粕上漲主要受國慶假期下游備貨需求影響。在市場豆粕供應緊張預期影響下，豆粕現貨偏緊，價格居高不下。菜粕近期庫存處於歷年極低水平，短期供應偏緊格局延續，水產飼料消費提振需求，現貨價格堅挺，基差走強，推高菜粕價格。

“由於2021年加拿大菜籽的大幅減產，今年以來國內菜籽、菜油的進口量都偏少。”國泰君安期貨油脂油料分析師傅博表示，截至9月底，國內菜油庫存降至歷史低位，菜粕庫存也持續下降，原本市場預期10月中下旬加拿大新菜籽將陸續到港，但由於收割延遲及港口裝運問題，加拿大菜籽的裝運可能將延遲2周左右。因此，未來一個月國內新增的菜籽和菜油供應較少，市場對菜油和菜粕的供應擔憂加劇，推動菜油和菜粕的現貨價格上漲，進而帶動菜油和菜粕期貨近月合約上漲。他預計，10月底11月初加拿大菜籽實際到港之前，菜粕和菜油的近月合約將維持偏強走勢。但隨著加拿大菜籽的陸續到港，謹防遠月合約衝高回落。

王璐也預期短期國內大豆供應偏緊格局或將延續。他表示，生豬養殖利潤良好，需求提振，現貨價格堅挺支撐盤面，市場預計到11月大豆進口量或有明顯增量，近月合約或將偏振震盪，遠月合約存在一定下行空間，豆粕高基差將有所回落。菜粕方面，他認為，在國內菜籽供應緩解之前，現貨表現仍將較為堅挺。預計11月加拿大菜籽收穫上市後，供應有所改善，疊加菜粕季節性需求回落，預計2301月合約走勢偏弱。

菜油方面，據徽商期貨研究所農產品分析師郭文偉介紹，2021/2022年度加拿大菜籽嚴重減產，今年以來國內菜籽及菜油數量同比大幅下滑，油菜籽壓榨廠維持較低開機率，國內菜油現貨庫存持續下降。資料顯示，9月23日華東地區主要油廠菜油商業庫存約9。20萬噸，環比減少1。08％，現貨供應處於緊張狀態，10月菜籽到港量較低，菜油供應緊張較難緩解，繼續面臨低庫存高基差，有望保持近強遠弱格局。“不過2022/2023年度全球油脂市場供應處於恢復增加階段，新季加拿大菜籽產量恢復正常，預估國內採購180萬—200萬噸，11月後將逐步到港，對菜油2301合約有一定壓制。”他說。

目前，棕櫚油是油脂油料板塊中最弱的品種。“棕櫚油期貨走勢偏弱，主要受產地庫存壓力大、國內階段性供應大幅增加以及產地的情緒悲觀這三個因素影響。”傅博告訴記者，8—10月份是馬來西亞和印尼棕櫚油的高產期，雖然7—9月份國際市場棕櫚油價效比凸顯，推動馬來西亞和印尼的棕櫚油出口較1—6月份明顯回升，但馬來西亞的棕櫚油庫存仍連續3個月上升，MPOB預期到2022年年底馬來西亞棕櫚油庫存將達到250萬噸。

不僅如此，印尼也仍然面臨庫存壓力。傅博表示，雖然近幾個月印尼棕櫚油庫存出現下降，但其絕對水平仍然是歷史高位，印尼政府繼續維持LEVY零關稅來刺激出口。面對對經濟前景的擔憂情緒升溫，馬來西亞和印尼在庫存壓力下采取了積極出口的策略，導致產地棕櫚油出口報價持續下行，這是棕櫚油價格偏弱的根本原因。

另外，9月中旬以來，國內前期採購的棕櫚油開始集中到港。資料顯示，截至9月23日，全國重點地區棕櫚油庫存為45萬噸，較前一週上升9萬噸，增幅超過20％。“國內棕櫚油庫存的快速上升，反映出國內棕櫚油階段性供應壓力增加，將壓制國內棕櫚油價格。”傅博說，棕櫚油價格企穩預計需要看到產地和國內的庫存壓力緩解，以及商品市場整體情緒穩定。目前來看，產地和國內的庫存壓力或將持續到10月底。

本文源自期貨日報