壓死科技股的幾根稻草還有沒有希望卸掉？

蘿蔔投研好嗎

節前很不太平，科技股一齊下跌帶得創業板慘不忍睹。

01 科技股調整之殤

首先來看一下TMT之首的計算機和電子兩個板塊的近期走勢吧。

計算機的走勢如下，從年初開始上漲到高點，後來經歷了二季度的調整之後8月15日開始這一波行情，一直到9月中旬，又出現了調整跡象。堅持到了9月25和26兩天終於扛不住了，出現大幅下跌。

▲來源：蘿蔔投研

然後是電子板塊，差別不大，第一波上漲高度沒有計算機多，經歷調整後的這一輪啟動於8月8日開始，一直堅挺到9月24日，25和26兩天出現大跌。

▲來源：蘿蔔投研

02 到底是哪幾根稻草把科技股壓死的

第一個原因，我們首先來看漲。這一輪科技股上漲的幅度，電子行業是高於計算機的，也高於本行業一季度的最大漲幅，上漲了近30%，漲幅較大獲利盤迴吐當然是一個可能的原因。

那還有沒有別的原因？

眾所周知，今年以來科技股行情的一個重要催化劑是“中美貿易戰”，科技股的走勢一直跟貿易戰的進展高度相關。而近日，貿易戰再次出現緩和跡象，主要有兩大事件。

第一件是高通的高層表示恢復了對華為的供貨。來自高通高層的這一表態，無疑意味著美國晶片巨頭企業和華為之間的關係正在破冰。而這和前幾個月，美國官方對華為釋出“禁令”後的情況，似乎完全不同。如此一來，華為產業鏈中的海外廠商又有望受益了，那麼與之相對應的，國內的華為產業鏈出貨有可能受到衝擊。

第二件是因特爾與阿里達成合作，9月25日，英特爾與阿里雲簽署戰略合作備忘錄，並宣佈將面向2020年東京奧運會和2022年北京冬奧會，在360 8K VR、3D數字孿生、雲轉播等領域展開密切合作。這一訊息衝擊了自主可控晶片廠商，中國長城、中科曙光、中國軟體等自主可控核心標的應聲大跌。這一情況不難理解，一旦歐美晶片大廠切斷與國內合作，國內的自主可控晶片不可避免地要自主研發。但是出現緩和後，下游廠商的選擇又變多了，自主可控廠商的優勢短期內顯得不那麼顯著了。

除此之外，市場的擔心還包括科技股的業績兌現沒有想象中的快。以自主可控核心標的中國軟體為例，截至2019年半年報，淨利潤仍然虧損262萬。

▲來源：蘿蔔投研

其次是中科曙光，業績好於中國軟體，上半年淨利潤增長了44%，但中科曙光的業績構成中尚未有晶片的貢獻。

▲來源：蘿蔔投研

瞭解過自主可控的看官應該知道，晶片的研發是非常龐大而困難的工作，國內的晶片研發更是進展緩慢。但以中國長城、中科曙光等為首的國產廠商近年來已經取得較大進展，只是如果希望業績層面有所貢獻可能尚需時日。

03 行情就此結束了嗎？

老羅認為未必。

老羅不是看圖專家，對於盤面需要調整多久不敢妄下定論。但就基本面來說，拋開美國現任總統能否連任繼續影響貿易戰進展不談，老羅認為，從本質上來說，中美貿易戰不是科技股上漲的根本原因，而只是一個契機。對一個大國來說，掌握自己的核心競爭力是長期必須實現的任務，不會因為暫時的緩和就停下腳步。要想站穩腳跟，要想不在未來再受制於人，必須要發展出自己的底層技術。至於業績層面的問題，則更是如此了，如果技術發展起來了，貢獻到業績上只是時間問題。

還是那句老話，對於揹負重任的科技股來說，耐心有時是必需的。

祝大家投資愉快~