任澤平又打“擦邊球”？“澤平宏觀”長文力挺龍蟠科技 引發合規爭議

原標題：任澤平又打“擦邊球”？“澤平宏觀”長文力挺龍蟠科技 引發合規爭議

21世紀經濟報道記者王媛媛 上海報道

4月13日凌晨，公眾號“澤平宏觀”罕見的釋出了一篇有關個股的文章《龍蟠科技：“隱形冠軍”民族品牌發力新能源》。這是任澤平團隊首次在其公眾號上釋出有關個股的內容，一時引得不少“吃瓜群眾”圍觀，甚至有分析師表示“感到震驚”。

“震驚”的點在於，其一，以往主要釋出宏觀經濟觀點的公眾號“澤平宏觀”，首次釋出了對個股（上市公司）的分析內容；其二，作為非證券業協會備案人員、擁有較大粉絲量及影響力的知名網路大V，任澤平團隊公開發布個股點評文章的合法合規性尚存探討空間。

不過，啟信寶資料顯示，澤平宏觀目前歸屬於一家名為

海澤載物資訊科技（天津）有限公司的企業，劉倩和任曉莉分別持有該公司99%和1%的股權。

知名經濟學家疑似“公開薦股”

“澤平宏觀”4月13日凌晨在其公眾號上釋出了文章《龍蟠科技：“隱形冠軍”民族品牌發力新能源》。

作為券商投研出身的任澤平，釋出這篇文章的行文格式也充滿了濃濃的券商研報氣息。

文章中，任澤平團隊對龍蟠科技做了四方面論述，分別是：一，龍蟠科技：從汽車產業鏈走出來的“隱形冠軍”；二，綠色化學專家：深耕車用液體領域，多元產品矩陣協同發展；三，綠色能源先行者：整合鋰源和氫能，佈局二次成長；四，展望：發力新能源，國貨深入人心。

此文一出，職業生涯不乏“爭議”的任澤平又引來了新的“爭議”：這篇文章算不算薦股？如果算薦股，那麼是否合法合規？

有券商研究所合規部人士對21世紀經濟報道記者表示：“首先，這篇文章中的所有圖片、圖表都打了‘澤平宏觀’的水印，可以證明這個報告不是轉載，就是他們團隊寫的；其次，一般的財經公眾號也會給個股寫寫‘好話’，但是不涉及盈利預測、評級，就不算正兒八經推薦。正常的研報，要包括盈利預測、評級、風險提示、證券從業人員資訊、免責宣告等等，都要寫，這是合規的硬性要求

。從這一點來說，他不算薦股。

”

“但是，他這個文章，看上去是缺了盈利預測、評級等薦股的要素，其它要素卻都是有的。另外，本身‘澤平宏觀’就有一定知名度，一直以來都是他的團隊在運營，內容都是和股市息息相關的，任澤平又和券商有‘千絲萬縷’的合作關係，所以涉及到個股的話，的確又起到了推薦作用，包括媒體馬上就來關注了，確實容易產生誤導性。”該名合規部人士稱。

“

寫的是上市公司，又起到了實質推薦的作用，包括股票分析軟體Wind都引用了他的文章，那麼他是否有這個推薦資質又是一個值得關注的問題。從協會備案情況來看，任澤平目前是沒有註冊證券從業資格的，那麼從法規上來說，他是不能夠公開薦股的。

”該名合規部人士稱。

“不過，

最終來說，合規、合法與否，還是要監管下結論

。一方面，就像我前面說的，他確實起到了實質性推薦的效果；但另一方面，他寫完文章沒有引發股價的大幅波動、沒有造成嚴重後果、也沒有股民說因為他的推薦出現虧損，畢竟文章本身也沒有涉及到具體的盈利預測和評級指標，那麼就可以說他只是把這個公司介紹了一遍。這就跟他之前作為券商‘編外’經濟學家一樣，都要監管來判斷。”上述合規部人士稱。

此外，除了“澤平宏觀”公眾號為龍蟠科技寫了文章外，近期，中信建投、中金公司、國金證券、東吳證券等一眾分析師在4月對龍蟠科技進行了集中推薦。

分析師、投顧監管：實質重於形式

儘管對於“任澤平薦股”這件事，是否能夠如此定性、且是否合規，有待監管認定。且目前任澤平不屬於註冊分析師，未必適用證券從業人員的執業規範。

但對於券商分析師、投顧來說，監管或已明確，將以“事實重於形式”的態度進行監管。

3月25日，證監會證券基金機構監管部下發了《機構監管情況通報》，主題為“加強內部控制和人員管理，規範證券分析師、證券投資顧問展業行為”。

《通報》中稱，近期，針對部分證券公司從事發布研報業務、證券投資顧問業務時，利用天干地支、陰陽五行等對證券及證券市場走勢進行分析、預測或提供投資建議服務等問題，我部組織證監局進行了現場核查，並依法對違規證券公司及相關責任人員採取了行政監管措施。

《通報》中提及了兩個案例，一個是國盛證券分析師、研究所副所長製作的PPT材料《天干地支在擇時中的應用初探》，另一個是安信證券分公司投顧製作的帶有公司標識的《仁者無敵-2022中國股市預測》的圖片。

對於這兩份材料，證監會的表述中都提及了其實質帶來的影響。

對於國盛證券的材料，證監會稱，該分析師私下向客戶分享了PPT內容，後流傳至社交和新聞媒體，引起輿情關注。該分析師透過製作PPT的形式對股票市場走勢進行分析、預測並提供給公司客戶，實質從事了釋出研報業務，但未遵守釋出研報業務法規要求和公司內部管理制度，私下交流外傳，導致該研報被媒體廣泛轉載，事實上被髮布。

對於安信證券的材料，證監會稱，相關材料從公司微信群流出，被媒體轉載報道，引起輿論關注。經查，該投資顧問相關預測對行業、市場的評論意見不審慎，將股票根據五行屬性分類進行分析，投資建議不具有合理依據，違反了《證券投資顧問業務暫行規定》相關規定。

“監管在通報這兩個案例時，都強調了‘實質性’行為，以及在輿論方面引起的負面影響。監管‘實質重於形式’的態度很明確。迴歸到前面對於任澤平是否‘薦股’的爭議，其實也存在這樣一個實質和形式的問題。”前述合規人士稱。

“編外首席”任澤平離職東吳證券

任澤平的上一次“爭議”，是其作為東吳證券的特邀首席經濟學家。一方面沒有在證券業協會備案、沒有作為註冊分析師正常執業、沒有平等地受到監管的合規約束；但另一方面任澤平的研究團隊卻不乏東吳證券分析師的投研支援，並讓市場誤認為任澤平是東吳證券首席經濟學家，其釋出觀點帶有東吳證券的立場。

上述合作形式此前在證券行業較少，對於這種合作方式是否存在違規也難以定性。

不過，今年2月25日左右，中證協下發了《關於加強行業機構首席經濟學家自律管理的通知》，要求券商、基金公司的首席經濟學家應當為公司正式員工，公司要承擔首席經濟學家管理的主體責任。

中證協上述《通知》疑似對此前的輿情“一錘定音”——表明特邀的“編外”首席經濟學家不受協會認可，現有的“編外”首席經濟學家必須做出改變。

而在中證協發表態度2個月後，有媒體公開報道稱，中證協新規執行後，任澤平3月份就已不再擔任東吳證券特邀首席經濟學家。未來東吳證券和任澤平將在投資者教育、區域經濟研究等方面繼續加強合作。

對於此項改變，東吳證券迴應稱，情況屬實。

而在4月13日的“澤平宏觀”週年慶直播中，任澤平就不再冠以“東吳證券特邀首席經濟學家”，代之以“著名經濟學家、中國民營經濟研究會副會長”的稱號。

（作者：王媛媛 編輯：巫燕玲）