客戶爆雷、高管減持 贏時勝著手剝離供應鏈和保理業務

時代週報記者 陶書寧 發自上海

繼陷入增收不增利的窘境之後，唐球的減持計劃讓贏時勝（300377。SZ）再度蒙上陰影。

11月20日，贏時勝公告稱，公司控股股東、實際控制人唐球擬在未來6個月內透過集中競價、大宗交易方式減持公司股票，分別不超過1400萬股、2100萬股，合計3500萬股。按照27日收盤價9。40元/股計算，唐球本次減持將合計套現3。29億元。

“他給公司的減持報告函是說，他有即將到期的股份質押，需要歸還這部分質押款和相關利息。”11月26日，贏時勝一不願具名人士對時代週報記者說。

就在唐球提出減持的兩個月前，公司第一大客戶江蘇鴻軒生態農業有限公司（下稱“江蘇鴻軒”）的實控人遭紀委調查失聯，也讓贏時勝應收賬款的壞賬風險陡增。

江蘇鴻軒的變故同時導致贏時勝籌備一年多的逾10億元定增案流產。贏時勝11月10日晚公告，鑑於出現重大事項，綜合考慮公司實際情況、類金融業務戰略調整等因素，決定終止向特定物件發行股票事項。

管理層頻頻減持

截至11月20日，唐球持股為1。51億股，佔贏時勝總股本的20。07%，其中累計質押的股份為0。58億股，約佔其當前持有上市公司股份的38。41%。

據贏時勝2020年5月釋出的公告，上述質押原到期日為2020年5月5日，唐球為這筆質押做了展期，最後到期日為2021年2月5日。

此次取消定增也為唐球的減持創造了條件。

“之前在做定增專案的時候，券商那邊做了要求，大股東不方便減持。”上述公司人士對時代週報記者說。贏時勝定增公告顯示，其主承銷商為東吳證券。

根據公司在今年4月底釋出的公告顯示，贏時勝擬定增15。64億元，扣除發行費用後將全部用於“微服務雲計算平臺開發專案”“資料智慧應用服務平臺開發專案”“智慧運營管理服務平臺開發專案”“智慧投資決策服務平臺開發專案”四個專案。

今年6月29日，贏時勝這一定增案被深交所受理，9月21日，贏時勝調整了定增方案，金額從15。64億元調整至10。19億元。

從公告時間來看，這一定增方案，贏時勝已籌備超過一年。2019年10月8日，公司年內第二次臨時股東大會審議通過了非公開發行股票相關事項。

突如其來的“黑天鵝”事件最終導致該定增方案流產。今年9月28日，贏時勝公告稱，子公司上海贏保商業保理有限公司（下稱“上海贏保”）的保理業務客戶江蘇鴻軒的法定代表人、董事長、總經理、實際控制人徐鴻飛處於失聯中。公司從江蘇鴻軒獲悉，其失聯原因為被上海市紀律檢查委員會帶走協助調查，至今未歸。

受此影響，贏時勝取消了定增方案，唐球也隨即進行減持。此次唐球合計減持3500股，佔其總持股數的比例高達23。19%，接近1/4。

贏時勝2019年報顯示，唐球2019年末持有公司股份15915。25萬股，而到11月20日，這一數字已經減少至15092。85萬股。這意味著，今年唐球已經減持822。4萬股。

如果此次3500萬股減持計劃在年內完成，那麼唐球年內減持比例將達到27。15%，屆時將違反《公司法》。《公司法》第142條之規定，董監高任職期間，每年轉讓的股份不得超過其所持本公司股份總數的25%。

不過，唐球有6個月的時間來完成減持，不排除減持計劃延續至明年。

實際上，近兩年來，贏時勝董監高不斷減持公司股份，套現離場。

時代週報記者根據公司年報披露的董監高持股資訊發現，2018―2019年，唐球及其妻子鄢建紅，以及一致行動人鄢建兵已累計減持3628。82萬股。

贏時勝持股5%以上的股東張列、副總經理周雲杉自去年也進行減持，分別減持1110。39萬股、498。37萬股，合計佔公司總股本的2。17%。而龐軍則減持827。87萬股，並在2018年8月離開贏時勝。

增收不增利

贏時勝創立於1998年，2013年登陸創業板，公司傳統業務為金融機構資產管理和託管業務系統的應用軟體及增值服務。

近幾年來，贏時勝傳統業務發展逐漸放緩。總體上看，贏時勝的收入構成主要包括定製軟體開發和銷售收入、服務費收入、保理業務收入、供應鏈業務收入。

2017―2019年，贏時勝定製軟體開發和銷售收入分別為31052。37萬元、39935。17萬元、43032。66萬元，分別增長77。23%、28。61%、7。76%。而其經營利潤分別為26650。23萬元、34589。22萬元、34289。65萬元，分別增長93。36%、29。79%、-0。87%，2019年出現負增長。

服務費收入陷入相似境況，2017―2019年，贏時勝服務費收入分別為17265。88萬元、19163。54萬元、18076。33萬元，分別增長2。54%、10。99%、-5。67%，服務費帶來的利潤則連續三年負增長，分別為12836。31萬元、11996。82萬元、9770。60萬元。

相反，贏時勝大力支援的保理和供應鏈業務對上市公司不僅貢獻甚微，反而佔用了公司大量的現金資源。

2016年7月，贏時勝子公司上海贏量金融服務有限公司（現名為上海贏量資訊科技有限公司，下稱“贏量資訊”）以2000萬元收購了上海蒲園供應鏈管理有限公司100%的股權；2017年2月，贏時勝與贏量資訊共同出資成立上海贏保。贏時勝由此涉足供應鏈與保理行業。

2017―2019年，贏時勝供應鏈業務的收入分別為3722萬元、3406萬元和1345萬元，保理相關業務的收入分別為834萬元、1201萬元和2409萬元，兩項業務收入合計占上市公司當期總營業收入的比重分別為8。48%、7。20%和5。72%。

而2017―2019年，贏時勝“其他應收款”科目中的“供應鏈代墊款”期末餘額分別為2。52億元、3。39億元、1。68億元。

其中，三家企業供應鏈代墊款合計佔贏時勝當期其他應收款總額比重居高不下。

根據其他應收賬款明細，2017年末至2019年末，贏時勝對滑縣永達飼料有限公司、鶴壁市永達養殖有限公司、滑縣永達畜禽育種有限公司其他應收款期末餘額合計分別為2。04億元、1。74億元和1。74億元，三家公司其他應收款合計占上市公司當期其他應收款總額的比重為49。62%、45。23%和79。77%。

天眼查顯示，鶴壁市永達食品有限公司（下稱“永達食品”）全資持有上述三家公司，而馮永山控制的永達食業持有永達食品88。49%的股權。

同樣佔用贏時勝大量現金資源的，還有與江蘇鴻軒的業務往來。

江蘇鴻軒是贏時勝保理業務第一大客戶及期末應收賬款第一大欠款方。公司成立於2008年，主要業務為生態養殖、品牌蛋品銷售、功能飼料研發等，主要產品為徐鴻飛小鮮蛋。

2016年、2017年，贏時勝與江蘇鴻軒開展供應鏈代付、保理業務，其未歸還的保理業務金額計入應收賬款。財報顯示，2017年末至2019年末，贏時勝對江蘇鴻軒應收賬款餘額分別為9774萬元、10000萬元和19000萬元，佔公司應收賬款期末餘額的比例分別為26。72%、17。64%和24。53%。

除了佔用資金，供應鏈和保理業務甚至反噬贏時勝的利潤。

2019年，“永達系”因資金鍊斷裂無法還款，上市公司計提了1。07億元的壞賬。而徐鴻飛的失聯，為贏時勝應收賬款的收回增加了不確定性。

贏時勝目前已經著手剝離供應鏈和保理業務，迴歸金融科技主業。

“今年這兩塊（供應鏈和保理業務）已經沒有新增業務了，目前在處理存量業務。”前述公司人士告訴時代週報記者。

“供應鏈和保理業務確實分散了公司很多精力。”該人士對時代週報記者坦言，贏時勝計劃在2021年底完成這兩項業務的剝離。