破發！數次“史上最大IPO”，風水不太好，螞蟻能逃離魔咒嗎？

貝克街探案官

作者：賈沛霖

螞蟻集團自從傳出要上市的訊息後，一直就有讚美、激動、陰雲不斷地聚集、籠罩在螞蟻集團的上空。

上交所官網顯示，螞蟻集團IPO初步詢價完成，最終A股發行價確定為每股68。8元；港股發行價同日公佈，為每股80港元。以總募資額來計算，不行使超額配售權，螞蟻A+H股透過IPO擬籌集約2300億元、摺合約342億美元，螞蟻集團創下全球最大IPO。

此前，螞蟻集團已經在香港股市進行了前期認購，募資1319。91億港元，超過阿里巴巴、工商銀行，僅次於友邦保險，躋身港股第二大IPO。

10月29日，螞蟻集團奔赴A股進行認籌，發行價格高達68。80元每股。甚至有人預計，螞蟻集團將超過當前A股市值第一茅臺，成為新的霸主。

但是古往今來，很多在IPO前被冠名“史上第一”、“全球第一”名號的，都沒有逃過破發的魔咒。

螞蟻集團，能不能打破這個魔咒？

百威亞太

2019年，這個整年都沒有太過震撼上市訊息的股市，終於迎來了一個稍微利好的訊息：百威亞太決定在香港上市。

5月10日，百威亞太向港交所遞交了招股書，其定價區間在40港元~47港元之間，募資額最高可達764。46億港元，使公司估值位於4239億港元~4981億港元之間。

百威單獨將亞太業務拆分出來上市，就是為了能夠最大化業務的營收和利潤，因為亞太業務是百威集團表現最好的地區。

但是就在上市時間表的前幾天，由於定價太高、母公司負債過重、不引入中資投資者，百威自己撤銷了IPO。

在重新經歷兩個月準備後，百威亞太重啟了IPO計劃。根據此前業界分析首次IPO的失誤之處，此次IPO改變了所有。

面對市場的冷清，百威亞太第二次試圖IPO將價格定在了此前的一半——27港元。並且摒棄了澳洲業務，減輕了債務，引進了基石投資者。

雖然上市時間在一個市場蕭瑟的八月，但是百威亞太的高層對IPO很有信心。很不幸的是，在上市四個月之後，頂著“2019年亞洲最大IPO”名頭的百威亞太，破發了。

2019年12月31日，百威亞太當日盤中一度大跌超過2%，跌破發行價27港元，創出年度新低26。7港元。

百威亞太在上市募資之後，就一直處在下行態勢。原因就在剛上市完半個月，百威亞太交出了一份令人失望的季報。

直至今日，百威亞太的股價依然處在破發局面，並且在去年底跌破發行價之後，一直都沒有“回來”。

聯想控股

2015年4月15日，聯想控股啟動香港上市。

6月16日，聯想控股釋出最終的招股檔案， IPO最高募資額達到175億港元。這樣的募資額，讓聯想控股冠上了“2015年度亞洲最大IPO”之名。

柳傳志將此次IPO視作為他的歸山之作，並且花了極大的力氣。從2010年開始，他就在媒體密集地進行表態，他認為聯想要在未來的5-7年一定要上市。

5年之後，聯想控股如願上市。但是接下來的日子，聯想控股並不好過。

2015年6月29日，聯想控股正式在香港主機板上市，每股發行價42。98港幣，共募集資金金額151。70億港幣。

聯想控股的表現並沒有得到資本方的青睞。截至當日收盤，聯想控股股票已跌破發行價42。98港元，報收42。95港元，跌0。07%。

這不禁讓人“大跌眼鏡”。此前業界分析都認為聯想控股資產優良，如此股價並不高，應該可以在IPO表現良好，但是沒曾想，聯想控股IPO首日就破發了。

僅僅在IPO後兩個月的8月28日，股價報收27。85港元，已經跌去了36%。兩個月間，聯想控股不斷地採取回購等措施，但是股價依然一瀉千里。

時至今日，聯想控股股價是慘淡的11港元，市值甚至只有資產的五分之一。

中國鐵塔

2018年，中國鐵塔成功拿下了當年度全球最大IPO的稱號，但是表現卻乏善可陳。

令所有投資人都大跌眼鏡的，是中國鐵塔以“優異的表現”在IPO首日和破發做了艱苦的鬥爭。

很多人都不知道中國鐵塔是何公司。它是中國三大電信運營商共同出資組建的國家級基站公司。2014年7月11日，中國移動、聯通和電信共同出資100億組建中國通訊設施服務股份有限公司，當年9月11日正式更名為“中國鐵塔股份有限公司”。

頂著如此之大的來頭，自然IPO備受關注。

定價1。26港元，預計發行431億股。這樣的定價和發售股份並不鮮見，甚至對於中國鐵塔這樣級別的公司來說，甚至還有些低。

但是，在IPO那天，中國鐵塔股價全天波動四個價位，萬幸是最終股價收在了1。26港元，勉強守住了發行價。

但是好景不長，6天后，鐵塔的股價還是沒有守住。2018年8月15日股價最終報收1。23港元，跌幅3。15%。

直到今日，中國鐵塔的股價仍然是來來回回，在1。26港元IPO價附近漲漲沉沉。

郵儲銀行

成立於2007年的郵儲銀行，對於上市已經想了很久。

在籌謀數年之後，郵儲銀行決定在2016年9月28日於H股首先上市。

隨後，根據郵儲銀行披露的公告書說明，郵儲銀行此次H股發行121。07股，募資高達576億港元。也是繼2014年阿里巴巴在美上市後全球集資規模最大的一隻新股。

這樣的募資規模，無愧於郵儲銀行榮登2016年全球最大IPO，給當時的香港股市迎來了一劑強心劑。

郵儲銀行和港股明顯是得到了雙贏。郵儲銀行透過此次上市，市值高達3841億港元，而且迎來了國際資本。

但是在上市後不到一個月，郵儲銀行就在十月末迎來了破發。

而在2019年12月，郵儲銀行又進行了A股上市，A股+H股雙上市計劃完成。以5。5港元/每股上市的郵儲銀行，僅僅33天后迎來了破發，目前報收於4。55元。而港股更是隻有3。82港元/每股。

郵儲也沒有逃過中資銀行破發的魔咒。

軟銀

孫正義此人被外界視為“瘋子”和“投資天才”，並無不道理。從軟銀分拆上市，就能略見一二。

2018年11月12日，軟銀電信業務IPO獲批，融資約210億美元，預計將於12月19日在東京證券交易所上市，成為日本史上最大規模IPO。

電信業務作為軟銀的心臟，孫正義分拆其業務進行上市，可見他的野心。

和百威亞太一致，孫正義拆分出了旗下的優質資產進行先期上市，意欲藉助上市資金，再注入自己的投資帝國。

事實果然也如此。12月19日軟銀如期上市後，孫正義在接下來的兩天內揮金13億美元，注入了三家投資公司。

雖然揮金的感覺很爽，但是軟銀電信的上市表現慘不忍睹。

IPO當日，軟銀的開盤價就已經低於IPO發行價，在開盤短短十分鐘之內，跌幅就超過10%。

當然，軟銀也沒有逃過最大IPO必破發的魔咒，而且深陷日本當年的首發泥潭。此外，軟銀的IPO糟糕表現，也使得日本電信股大幅下跌。

中國石油

中國石油作為國有大型企業，早在2007年就已經登入A股上市。

2007年11月5日，中國石油頭頂當年“亞洲最賺錢公司”光環登陸上交所，上市第一天總市值8。89萬億元，創下了A股史上市值最高紀錄，至今無股能夠超越。

當時的中國石油開盤股價，是48。6元/每股，這個價格接近於IPO發行價近三倍。

但是，睡也沒想到的是，這麼一隻史無前例的牛股，在IPO第二天開始，就套牢了無數的股民。

從IPO第二天開始，中國石油的股價就開始下跌。到2013年，跌至6。23元；到2020年，跌到了“史無前例”的4。09元。

相較於48元的巔峰股價，無法想象中國石油的股價如今成了近乎隱形的表現。巔峰時的超過一萬億市值，如今縮水到了7485億元。

中國電建

中國電建的前身中國水電，作為一家傳統央企，上市也引起了“腥風血雨”。

早在2007年，中國水電就在籌劃IPO。一直到2011年，中國水電的上市計劃透過稽核。但是在上市前，由於高鐵出事，地產政策趨緊，以高鐵概念和地產概念加碼的中國水電，並不被大家看好。

但是中國水電上市依然是2011年內最大IPO。

最終在2011年10月18日，中國水電完成IPO首秀，以4。5元/每股價格順利完成融資135億元。

然而IPO僅僅三天，中國水電股市表現如同過山車，當天最大跌幅甚至超過了8%至4。45元。

雖然中國水電已經更名為中國電建，但是股價還是沒有回來。

沙特阿美

在沙特阿美髮布招股書後，眾人驚呼，全球史上規模最大的IPO誕生。

2019年底，沙特阿美在宣告中宣佈，其IPO發行價32里亞爾/股（約合8。53美元/股），融資額約256億美元。打破了阿里巴巴在2014年創下的250億美元的IPO紀錄。

但是這家名副其實的“賺錢機器”卻沒有在股市上也一往無前。

在IPO之後，沙特阿美股價一直沒有顯著上漲，反而是在“穩步走低”。終於在2020年開打新一輪石油戰之後，沙特阿美的股價一瀉千里。

伴隨著國際原油價格下滑，2020年3月8日，沙特阿美開盤跌破32沙特里亞爾的IPO價格，股價跌幅擴大至7。58%。第二天的9日，沙特阿美繼續大幅下跌5。5%。

而當初必殺蘋果全球最高市值的念頭，如今也已經被蘋果重新超過。

阿里巴巴

提到沙特阿美，就不得不提到阿里巴巴。

2007年，阿里巴巴的B2B業務，就已經在港股上市，當年就實現了超募256倍，只是沒過多久，因為股價持續下跌，最終退市。

但是在2014年，阿里巴巴重振旗鼓，在紐交所實現上市，在沙特阿美之前，它就是美股最大規模IPO。

92。7美元每股的開盤價，IPO首日就上漲38%，市值當天衝到了2383億美元。

馬雲成功地讓阿里巴巴成為了世界資本市場的一條大魚。

但是阿里巴巴風光不久，第二年受到證監會清查影響，阿里巴巴在美股的股價從巔峰的120美元，大幅下滑到57。2美元。只是如今阿里巴巴重新站在了新的巔峰：308美元的股價。

2019年11月，阿里巴巴在港股第二次上市，開盤價就高達187港元。

來勢洶洶的阿里巴巴雖然在港股拿下了2019年全球最大IPO以及港股史上最大IPO稱號，但是依然沒有逃過破發的魔咒。

2020年3月17日，阿里巴巴港股跌1。8%，跌破176港元的發行價。這次破發，距離上市過去了76個日日夜夜。

和美股一樣，阿里巴巴此後一飛沖天，如今的股價已經高達307港元。

正如這些前輩一樣，螞蟻集團如今集合了所有人的焦點。A股2。5億元的巨無霸可能重新出現，使所有人都對螞蟻集團投去了關注的目光。

螞蟻究竟會不會像阿里巴巴一樣，即使沒有打破破發魔咒卻依然強勢雄起，也就在最近，將揭曉答案。