機器人產業鏈調研總結

1、外資缺貨普遍存在，從現貨交易到目前供應鏈庫存出清，外資機器人供應緊張問題不但未緩解反而趨於嚴峻，新簽訂單普遍8-10個月，部分型號訂貨週期1年以上，為國產品牌的滲透創造了缺口。

2、國內下游客戶對於機器人品牌的接受度在明顯改善，以動力電池、光伏、新能源車以及零部件等新行業的推動效應明顯，，各行業頭部企業的使用為國產品牌背書，視窗期明顯已經出現

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3、國內工業機器人產業鏈從14/15年開始形成，透過8年左右的時間的發展，目前國內主流機器人廠家普遍採用國內供應鏈，相關的核心零部件的供應商得到了很好的發展。EG： RV減速器：雙環傳動、中大力德、秦川機床、昊志機電；諧波減速器：綠的諧波、來福諧波等；核心工控：匯川技術、禾川科技、雷賽智慧、步科股份、鳴志電器、江蘇雷利等。

4、中游機器人本體制造商能力明顯增強：繼21年突破後，ESTUN能力得到進一 步的提高。匯川技術出貨再創新高，新時達、埃夫特等企業在FAI廠自動化不斷突破新機型以及實現批次&重點客戶的高出貨。

關注的四個維度：

1、傳統機器臂產業鏈，認為綠的諧波、雙環傳動、匯川技術長期維度受益於FA機器人以及服務機器人的雙重利好；我們建議重視FA自動化核心標的埃斯頓、埃夫特、新時達、凱爾達等標的受益於外資機器人供應鏈問題（預期今年內不能緩解） ；

2、特斯拉汽車產業鏈：三花智控、拓普集團供應邏輯較為清晰，其他標的持續跟進驗證中；

3、看好以碳纖維/高效能磁材/高熱導材料為代表的新材料的應用，做到充分減重；

4、建議重視國內上市公司中的：柏楚電子，億嘉和等有類似特斯拉人工智慧技術路徑標的；

5、未來競爭加劇以後，國產機器人將要和外資直接競爭，在後續的出海的過程中，我們將不再以價格優勢推廣，而是效能+品質。