海康威視：創新業務增速較快，3大創新業務成為利潤增長點

海康威視：創新業務增速較快，成為動力來源，3大創新業務成為利潤增長點，增速竟然高達6000%

核心邏輯：

1、創新業務增速較快，成為動力來源

多維感知，人工智慧，大資料三大核心能力為支撐拓展的創新業務是增長的重要驅動力。2021年海康威視創新業務整體收入122。71億元，同比增長98。93%，其中超過10億的創新業務主體從2個增加到5個。海康創新業務的增長速度普遍較快，佔公司營收比重達到15。07%，已經成為海康威視成長的穩定動力來源。2022年上半年，海康微影、海康汽車電子、海康機器人增速分別達6189。6%、118。9%、103。2%。

2、研發投入保持增長，提升運營效率

為應對外部環境不確定性增加，公司研發投入保持增長，3Q22研發費用約為26。18億元（YoY +22。7%），聚焦智慧物聯領域技術創新，打造技術核心競爭力。此外，公司保持人員規模相對穩定，3Q22後人員數量控制在42000人左右，預計23年人員費用壓力將會減小，透過不斷最佳化和改善內部管理，逐步提升運營效率。

3、一國一策營銷，海外業務維持增長

公司三季度同比增長13%，海康繼續採取一國—策的營銷策略。分割槽域來看，歐洲、北美下滑對海外整體業務影響較大，拉美、亞洲等地區繼續保持較快增長，預計海外業務兩極分化的狀態將會持續，海外收入的區域分佈將有所改變。分業務來看，海外以賣產品和硬體為主，新興市場的專案需求有增長。

風險提示：1）國內需求不及預期；2）創新業務拓展不及預期。