新能源車熱管理賽道進入發展黃金期，哪些國產供應商將受益？

作者：程諾，編輯：小市妹

熱管理系統（TMS）是汽車整車系統的重要組成部分，其主要是從整車角度出發，統籌車輛發動機、電池、空調等相關部件及系統，透過熱量傳遞控制溫度，解決整車“熱”相關問題。

新能源車熱管理系統是從傳統燃油車衍生而來，其既保有傳統熱管理系統內的發動機冷卻等系統，又增加了動力電池、電機電控及乘員艙PTC等相關係統，在複雜程度和單車價值量方面遠超傳統燃油車。

據開源證券資料，按國內新能源車產銷量測算，2021年，國內新能源熱管理市場規模約為210億元左右。預計到2025年，市場規模將有望達到760億元左右，行業空間廣闊。

從歷年資料來看，在傳統燃油車熱管理領域，市場主要由日本電裝、韓國翰昂、法國法雷奧和德國馬勒四大巨頭佔據，合計市場份額約高達72%。

當前，伴隨著國內新能源車的快速滲透，熱管理賽道進入發展黃金期，受益於成本優勢、技術迭代及供貨穩定性等正向因素影響，國內廠商發展快速。

1、三花智控

全球領先的製冷控制元器件和汽車熱管理系統控制部件製造商，成立於1994年，當前主營製冷空調電器零部件和汽車零部件兩大類業務。

公司前身為製冷配件廠，以閥類零部件業務起家，後圍繞製冷零部件領域，逐步擴大產品種類。

在製冷空調電器零部件方面，公司主要產品為電磁閥、四通換向閥、電子膨脹閥等，多廣泛應用於冰箱、空調、洗碗機和冷鏈物流等領域。

據年報，截至2021年，公司電子膨脹閥、四通換向閥和電磁閥等產品市佔率均為全球第一，車用熱力膨脹閥、截止閥等產品市佔率全球領先，主要客戶為美的、格力、大金等主流家電企業。

憑藉在製冷空調電器業務的核心優勢，公司於2004年前瞻性佈局汽車熱管理領域，透過一系列海外併購拓展，公司不斷豐富產品矩陣，深耕汽車新能源車熱管理系統部件研發。

目前，在汽車熱管理零部件領域，公司已覆蓋至熱泵系統、電池熱管理系統、冷卻板、電子水泵和電子膨脹閥等領域，基本實現車用熱管理核心部件的覆蓋，主要產品包括新能源車熱管理整合元件、換熱器類、閥類、泵類等，且是國內首家將電子膨脹閥應用到新能源汽車上的公司。

其中，憑藉製冷空調電器零部件業務的技術積累，公司突破了車用電子膨脹閥技術壁壘。在該細分領域中，據QY資料顯示，公司2020年全球銷量市場份額達64%以上，排名行業第一。

而基於在技術、產品等方面的優勢，公司當前在手訂單充足，已進入法雷奧、特斯拉、賓士、寶馬、大眾、沃爾沃、通用、吉利、比亞迪、上汽等全球大型的整車企業與一級配套商供應鏈，是多個車型平臺的閥類產品獨家供應商。

2、銀輪股份

國內熱管理行業龍頭，成立於1999年，前身為天台機械廠（創立於1958年，曾在1980年率先在國內試製成功不鏽鋼板翅式機油冷卻器），專注於從事冷媒間的熱交換器、汽車空調等熱管理產品以及後處理排氣系統相關產品的研發、生產與銷售。

發展前期，公司主營業務是傳統燃油車熱管理業務。2017年，公司定增投資新能源車熱管理系統專案，隨後，公司業務重點逐漸由商用車向乘用車、新能源領域擴張。

據官網，公司當前產品可劃分為商用車、乘用車、工程機械等多個應用領域，主要為前端冷卻模組、變速箱油冷器、發動機油冷器、水冷板、水閥、空調系統、EGR模組等。

其中，在新能源車熱管理領域，公司目前已擁有前端模組、冷媒冷卻液整合模組、空調箱、車載電子冷卻系統四大模組核心產品，主要為熱泵空調系統、PTC 加熱器、電子水泵、水冷冷凝器、電池冷卻總成、水冷板等，是新能源乘用車熱管理行業產品線最豐富的供應商之一。

據公司2022年戰略討論會所述，公司前端模組及車載冷卻電子系統產品當前國內市佔率分別為17。1%和28。8%，排名第一位，整合模組市佔率為3。5%，排名第三位。

此外，據2022年中報顯示，憑藉在傳統乘用車熱管理領域建立的技術壁壘，公司獲得了北美標杆新能源車企的全球晶片液冷產品定點，受到眾多行業優質客戶的認可。

目前，公司目前新能源汽車領域客戶主要包括保時捷、蔚來、小鵬、比亞迪、寧德時代、長城、吉利、通用、寧德時代、廣汽、宇通、長安等。

全球領先的非輪胎橡膠製品龍頭，正式成立於1992年，主營智慧底盤-空氣懸掛及電機系統、智慧底盤-輕量化、冷卻系統、降噪減震底盤系統和密封等業務。

3、中鼎股份

據官網，公司前身最早成立於1980年，早期主要從事汽車密封件產品的生產銷售等業務。2010年後，透過持續的兼併收購，公司業務逐步拓至特種橡膠、熱管理系統、流體管路系統等領域。

在橡膠件配套領域，公司於2011年首次上榜“全球非輪胎橡膠製品50強”；2018-2021年，公司穩居全球非輪胎橡膠製品企業第13名，2021年排名中國非輪胎橡膠企業第一名。

在熱管理系統領域，透過收購全球冷卻管路龍頭德國TFH，公司積極推進新能源熱管理業務。

據年報，當前，公司已擁有自主專利的creatube獨家生產技術工藝以及TPV軟管和尼龍管的核心技術，熱管理管路產品種類已覆蓋至新能源汽車冷卻系統、空氣充氣管、空氣進氣管、管路總成等多個細分領域，主要包括冷卻油管、冷卻膠管總成、空調排水管總成和內部冷卻水管等。

大力推進新能源汽車熱管理管路系統總成業務，公司目前已是寶馬、奧迪、沃爾沃、大眾、吉利、理想、小鵬等優質流中高階車型汽車製造商的配套提供商。

年報顯示，截至2022年5月，公司冷卻業務共實現營收33億元，在歐洲細分行業的市佔率高達33%，全球市佔率達22%，市佔率優勢顯著。

製冷元器件行業龍頭，成立於1987年，專注深耕製冷業務，當前主營製冷閥件、換熱器、壓力容器等零部件以及特種空調和冷鏈等裝置的研發製造，主要產品可廣泛應用於新能源汽車熱管理、家用與商用空調、冷凍冷藏、熱泵、核電、通訊、軌道交通等多個領域。

據官網，公司最早於1992-1998年相繼步入空調零部件製造、換熱器和製冷裝置領域，完成空調熱管理業務佈局；2004年後，透過持續收購和設立子公司的方式，公司業務領域不斷拓寬至特種空調、感測器、節能、光伏、新能源汽車熱管理領域，業務實現多元化發展。

4、盾安環境

2017年後，圍繞製冷主業，公司開始逐步剝離非核心業務，於2020年確立了“家用空調配件、商用空調配件、特種空調裝置業務+新能源汽車熱管理”的“3+1”戰略佈局。

在新能源車熱管理領域，依託在製冷領域長達30多年的技術優勢和經驗，公司相繼在熱管理關鍵零部件領域開展布局，現已在熱交換器、各類閥件、乾燥過濾器、儲液器和系統整合等多個領域均有成熟的產品佈局，產品種類豐富，且目前所有部件均可實現國產化。

其中，在大口徑閥領域，公司是目前國內唯一可進入該產品量產階段的企業，具有較強的行業領先技術優勢。

據公司2022年一季報披露，公司當前已切入比亞迪和蔚來、理想、吉利等新能源整車廠商供應鏈，電子膨脹閥產品已在比亞迪部分車型得到應用。

汽車發動機冷卻與降排龍頭，成立於1952年，主營汽車、摩托車零部件 （ 不含發動機 ） 及其機械產品、新能源電子類產品的研發、加工、製造和銷售等服務。

公司最早於1964年開始生產汽車配件，其主要產品包括排氣歧管、機械水泵、機油泵等傳統發動機部件，渦輪增壓器殼體等發動機節能減排部件，以及電子水泵、電子機油泵、電子真空泵等新能源冷卻部件，是國內汽車零部件生產的重要基地。

深耕零部件供應多年，公司在機械水泵和排氣歧管領域龍頭地位明顯，當前其已具備年產1000只機械水泵、150只電子水泵系列產品、20萬隻熱管理系統系列產品等優秀生產能力。

5、飛龍股份

2016年，公司成立新能源零部件子公司，業務拓展布局至新能源汽車領域。

據年報，該子公司擁有專業的熱管理模組系統研發團隊，主要從事新能源汽車熱管理系統及其關鍵零部件的研發，主要產品包括熱管理控制閥、燃料電池熱管理控制閥、電動車水閥、域控制器、電子執行器、熱管理系統整合及各種變型產品等。

據官網，2019-2021年，公司分別開發出熱管理模組系統產品7款、22款和27款，產品種類逐年增加。

在熱管理溫控模組領域，得益於近60年深耕零部件研發積累的經驗，公司自主研發並掌握了多項核心技術，具備產品控制標定開發能力，可聯合主機廠客戶開發定製化產品。

當前，公司熱管理模組系統產品已與國內外超30家客戶建立合作關係，其中包括大眾、一汽、廣汽、博世、吉利動力、北汽、合眾、宇通客車、長安、松芝、HP等。

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