大禹、城地、科華轉債質地分析，國投轉債2中1

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國投轉債的中籤率週五晚上出來了，本來還以為要到週末才出，

單賬戶中籤率為50.4%，相當於2中1的節奏。

不容易啊，好久沒有這麼高的中籤率了，先得感謝大股東們沒有積極配售，前十大股東可是佔比76%。

週一晚上記得看看自己的賬戶中籤了沒，千萬別忘了留一千塊。

可轉債一簽能賺多少錢，申購的時候預測有很大的侷限性，因為中間有20多天的空檔期，這段時間正股怎麼走，誰也不知道。

國投轉債本來指望是個大肉籤，週五一下子就縮水了很多。

下週一（7月27日），國光轉債【072749】和三超轉債【370554】申購。

下週二（7月28日），大禹轉債【370021】、城地轉債【754887】和科華轉債【072022】申購。

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今天簡單看一下，週二申購的三隻可轉債質地怎麼樣吧。

大禹轉債【370021】，創業板轉債，發行規模6。38億，債券評級為AA-。

大禹轉債到期贖回價為120元，債券稅前收益有4。08%，高利息還是給債券加分的。

大禹節水目前市值不到40億，屬於節水灌溉行情，主營業務為農業高效節水、農村汙水處理和農民安全飲水。

公司目前負債率為60。11%，有息負債11。83億，貨幣資金7。7億。

商譽2452萬，不高，質押比列為6。84%，也比較低。

公司之前的業績還挺好，一直都是穩步提升，2019年營收增長21。71%，淨利潤增長29。17%。

今年一季度受到YQ的影響，基本沒有賺錢，估值的話我們用靜態市盈率，現在是29。7倍，這個估值在公司的歷史上看處於相對較低的位置。

公司的現金流不是太好，總是忽高忽低的，可能是和公司業務有關，畢竟做的是公共事業方面的專案。

因此，公司的應收賬款挺高的，目前有9。6億，佔淨資產的65%。

分紅方面，總共融資了9。73億，分紅了2。2億，分的還是比較少。

公司給我整體感覺一般吧，說不上多好，也說不上多壞，平價狀態下，估計有10%左右的溢價率。

03

城地轉債【754887】發行規模12億，債券評級為AA-。

城地股份目前市值100億以上，公司之前是建築行業的，後來收購了一家資料公司，切入網際網路資料中心（IDC）領域。

因此，市場給公司的估值也發生了變化，這兩年至少股價是漲的很不錯的。

公司目前負債率為44。13%，有息負債13。48億，貨幣資金+交易性金融資產+其他流動資產有6。7億。

商譽14。6億，收購的資料公司產生的，股權質押率為17。53%，實控人質押了所持股份的38。93%。

資料公司業績承諾到2020年，按照A股的尿性，今年業績應該會達標，明年就不知道了。

公司之前的現金流不太好，經常是處於流出狀態，建築行業的普遍現象。

分紅也給的極低，目前融資了25。21億，僅僅分了0。6億。

公司目前的滾動市盈率為28。3倍，在資料行業中看起來不算太高。

到時候可轉債上市，給的溢價率應該會比較高，平價狀態下，估計會有15%的溢價率。

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科華轉債【072022】發行規模7。38億，債券評級是AA。

公司目前市值超過100億，主營業務為涵蓋體外診斷試劑和醫療檢驗儀器，是國內體外診斷行業的龍頭企業。

公司是妥妥的YQ受益股，最近半年的股價也漲的很好，和之前潤達轉債有點像。

公司目前負債率為29。16%，有息負債5。46億，貨幣資金4。7億，不是太缺錢。

商譽目前8。55億，佔淨資產35。52%，股權質押比例為10。58%。

公司之前的業績就很一般了，一直是增收不增利，連續五年淨利潤一直是2億附近。

公司目前滾動市盈率是53倍附近，這個估值還是偏貴的，券商預計後面兩年公司的淨利增速會到20%。

公司的經營現金流還是不錯，這些年還是分了點錢，雖然股息率很低，但是這麼多年下來，分紅已經是融資的兩倍多了。

這個可轉債質地相對不錯，按照之前潤達轉債情況看，平價狀態下估計會有20%多的溢價率。

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