去香港上市先過繁體關：匯景控股招股書現文字烏龍

據IPO早知道訊息，東莞物業開發商匯景控股於7月16日在披露易平臺上修改港股申請資訊，將公司名匯景控股中的“匯”由繁體“滙”變為“匯”。

匯景控股於4月10日遞交招股書，三個月之後才為這個烏龍做出調整。

“滙”和“匯”都可視為匯的繁體寫法，但匯更為妥當，比如文匯報、匯豐銀行。匯景控股做出如此修改，算是改成符合香港寫法。

匯景控股的烏龍之處在於，在其招股書中兩種寫法大量混用。

以“匯景” 二字檢索，全文出現8次。單以“匯”字檢索，全文出現171次，其中囊括外匯、匯率等片語。

而以“滙景”二字檢索，全文出現高達703次，封面也是以這個片語出現，單以“滙”字檢索，外加38次共計741次，片語中尚有“滙豐”。

就招股書來說，匯景與滙景本質上是指同一概念，但出現兩種不同寫法卻未有認真校對。對招股書起草團隊來說，有失職之嫌。

當然，這只是匯景控股赴港IPO中的一段小插曲，那麼其是否具備登陸資本市場的硬實力？

匯景控股成立於2004年，是中國綜合住宅及商用物業開發商。截至1月31日，其涉足的“領土”僅有大本營東莞、廣東河源、安徽合肥、湖南衡陽以及湖南長沙這五個城市。按開發商於2017年釋出的合同銷售資料，匯景控股在東莞排名第47名，在合肥排名第59名。可見，匯景控股莫說在全國，就算在東莞也是名不見經傳的迷你房企。

招股書顯示，匯景控股2016-2018年實現收益分別是20。93億元、11。98億元及22。38億元，同期溢利分別為3。39億元、1。58億元及4。01億元。針對業績表現不平穩，匯景控股解釋稱，2017年營收下滑系所交付的總建築面積由26。04萬平方米減少58。7％至10。76萬平方米所致，而2018年營收增長又系所交付建築總面積增加96。5％所致。

與此同時，匯景控股連續三年高達200％的負債率悚人。截至2018年底，匯景控股的總負債達24。8億元，淨負債率為242。7％。通常來說，房企將淨負債率控制在80％以下比較合適，即使在2018年去槓桿低谷期，百強上市房企的淨負債率也只有120％。

此外，高毛率、低淨率也應該值得警惕。2018年匯景控股的毛利率高達53。3％，相比同期碧桂園27％、萬科29。7％高出一大截，就是對標“利潤之王”中海地產的37。8％也是大巫見小巫；而匯景淨利率卻維持在正常水平，2016-2018年分別為16。2％、13。2％以及17。9％。

專家分析稱，匯景控股毛利率高企源於擁有大量便宜的舊改土地，不太高的淨利率則是土地增值稅的逐步提升和沉重的財務成本導致。