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老周侃股:降低對沖工具門檻能讓股民心安

由 北京商報 發表于 人文2023-01-29
簡介如果能夠降低更多的對沖工具門檻,比如股指期貨、股指期權等,就能給股民提供更多的對沖風險的途徑,到時候股民也不會那麼在意下跌,因為下跌可能也會賺錢

讓心安住什麼意思

股市的漲漲跌跌其實很正常,但在A股,下跌的恐懼往往被過度放大,這是因為在股市下跌的過程中,絕大多數股民沒有賺錢的途徑,要麼空倉,要麼就只能眼睜睜看著股票虧錢。如果能夠降低更多的對沖工具門檻,比如股指期貨、股指期權等,就能給股民提供更多的對沖風險的途徑,到時候股民也不會那麼在意下跌,因為下跌可能也會賺錢。

投資者在買入股票的時候,往往對目標公司有比較深入的研究,但是對大勢走向很容易忽略,當投資者期待股價上漲的同時,如果遇到股指快速回調,此時投資者可能會因為大盤的調整風險而遭遇較大的損失。

假如投資者能夠只享受股價上漲的收益,迴避掉股市下跌的風險,此時投資者選股的優勢將能體現得淋漓盡致。實際上,是存在這樣的可能的,買入股票的同時對沖掉股指下跌的風險,是一種過濾,也是一種保護。

使用股指期貨或者股指期權可以實現這一目的。例如某投資者看好某隻股票,但是卻看不準股指的漲跌,比較傳統的做法是把全部資金都買成軍工股,然後等待結果,股指下跌的風險和股指上漲的額外收益都只能被迫接受。

但是如果該投資者使用更多的金融衍生品,首先開通融資融券業務,並使用自有的100萬元資金中的80萬元加上融資40萬元,購買120萬元的該股票,用餘下的20萬元作為保證金做空1手滬深300股指期貨,該投資者就能過濾掉股指漲跌對該股票的影響,而僅僅享受這隻股票本應出現的漲幅,這屬於一種對沖交易。

但是現在有一個問題,即股指期貨和股指期權的門檻還是相對太高,投資者想要參與這類對沖工具,開戶門檻一般都要50萬元,那麼這就將很多散戶投資者拒之門外。實施上,正是這些散戶投資者的風險承受能力最差,他們也最需要風險對沖,所以本欄建議,應該大幅降低對沖工具的門檻,讓投資者能夠在有保護的前提下心安交易。

或許降低現有的股指期貨存在不太現實的地方,因為大型機構認為現行的交易單位比較合適,如果降低了交易單位,那麼他們將會每次買賣都要下達數量特別巨大的報單。從國際成熟資本市場看,此時一般會推出一些mini產品,例如滬深300指數期貨mini,即可以把股指期貨的乘數從300降為30,同時股指期權mini的乘數從100降為10,這樣就能讓更多的投資者參與其中,同時做市商在股指期貨和股指期權mini中進行平衡交易,就能保持兩者的交易價格相似,不會出現惡意炒作的情況。

本欄認為,中小散戶不應總抱著傳統的投資方式不變,管理層也應該設計更多適合小散戶投資的金融衍生品,這樣才能讓普通投資者也能享受到對沖風險的安全感。

北京商報評論員 周科競

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