從40萬到200億，黑石憑什麼成為王者？《資本之王》

來啦？坐，我是牛哥。

這一本《資本之王》講述全球私募股權之王黑石公司的精彩成長史。黑石從1985年成立到現在，不過三十多年，但是這家公司卻在這短短的三十多年中，穿越多次經濟衰退和危機，不斷髮展壯大，最終成為了私募股權這個行業的王者。它成立時的本錢只有40萬美元，但今天的市值已經超過了200億美元，控制的資產更是超過4000億美元，名列全球前茅。黑石還創造了很多著名戰例，像經典的希爾頓收購交易，僅此一筆，就幫助黑石掙了140億美元利潤，這也成為私募股權投資歷史上最賺錢的一筆交易。

私募股權機構做三件事：第一，找專案。在合適的時機選擇合適的目標公司，收購公司股權，這些公司要麼是價格被嚴重低估，要麼是具有很大的升值潛力。第二，找錢。設計合適的融資結構，發揮金融工具的槓桿作用，募集收購所需的資金。第三，低買高賣。完成收購交割之後，幫助目標公司實現增值，再選擇合適的時機、合適的方式，退出變現。

早在2007年，中國主權基金中投公司就入股黑石，持股11年，直到2018年才退出。

黑石集團的創始人之一施瓦茨曼還給清華大學捐款，設立蘇世民書院，目的是培養未來的世界領袖。這裡的施瓦茨曼和蘇世民實際上是同一個人。

大投行一般會把產品線拉得很長，但是黑石公司不想這麼幹，他們想專注做一件事情，那就是私募股權投資。為什麼會選擇這門生意呢？一方面，是因為他們兩人對此都很感興趣，長期在投資銀行業摸爬滾打。而另一方面，在那個時代，股權併購已經成為了華爾街發展最快、最引人注目的生意之一。

黑石的成立，抓住了華爾街的大趨勢。

投資併購是個高收益、高風險的行業，特別是在經濟衰退或是危機的時候，投資併購企業會顯得特別脆弱。一方面，這個時候你很難在市場上找到錢；另一方面，你先前買下的企業或股份，極有可能陷入經營困難，價值一落千丈，根本無法脫手，甚至倒閉破產。

黑石能夠挺過一次次衰退和危機，有什麼獨門秘籍呢？先說黑石謹慎的經營風格。併購投資這門生意，很多時候是需要大膽決斷的，甚至帶一點賭博色彩，你得相信自己出手購買的股權，將來一定會大幅增值。一是資源投入時的謹慎。他們相信自己選擇的這個方向，應該能在短期內實現自給自足，不用投太多錢。如果40萬花完了，公司還沒有掙錢，就說明方向有問題，那就更沒必要投更多錢進去冒險了。二是產業方向上的謹慎。黑石不喜歡跟風，不喜歡追逐熱點。那些最新最熱的行業，要麼方向未定，有可能曇花一現；要麼追捧機構太多，導致購買股權的價格被炒得太高，很可能已經透支了未來的漲幅。

眾所周知，金融業靠的是人。私募股權投資併購這種商業模式，對頂尖人才的依賴性更大。所以，為了吸引和留住頂尖人才，大家使出了渾身解數。黑石會成立一個專門的公司，由牛人和黑石來共同控股。強大的併購資產增值能力，體現在反週期操作，把握波動，在購買目標公司之後，會主動幫助目標公司削減成本、改進管理，甚至拓展新的業務。

黑石一直堅持善意收購，在收購之前，和原公司股東和管理層意志充分溝通，充分考慮他們的利益和訴求；在收購之後，則儘可能減少對公司的業務、管理和員工做單方面的粗暴處置，還會幫助目標公司實現價值增長。

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