翊翎資本拉來15家明星被投，聊了聊產業投資的下一個十年

10月29日，翊翎資本聯合36氪在北京東外五十六號文創園The Future Hall未來大廳舉辦了“翊翎資本2019年度Demo Day”，被投企業中包括智布互聯、泰迪熊移動、Happyeasygo、雲聯萬維、愛快網路、MegaEase、利和萃取、六膳門、魔法燈、車集等15家公司的CEO悉數到場，翊翎資本董事長王斌、前中信建投研究院負責人、青驪投資合夥人蘇雪晶以及擁有豐富IPO經驗，連續擔任三屆創業板發審委委員的天職國際管理合夥人胡建軍則發表了主題演講。

翊翎資本Demo Day 15位路演主講人

成立四年來，翊翎以精準產業鏈式打法圍繞新技術與新人群佈局。翊翎資本也是國內領先在人工智慧領域完成完整產業鏈佈局的投資機構之一。翊翎在資料層敲下愛快網路、泰迪熊移動、聚合資料三枚鉚釘；擅長演算法的愛因互動以及長於算力的DinoPlus、群蜂科技也在組合之列；平臺層捕捉到了雲聯萬維、和鯨、CELLA、MageEase等企業；應用層覆蓋了智布互聯、Aftership、雨諾股份等明星專案。

翊翎資本部分投資佈局

在新人群投資部局上，翊翎投出的好案子同樣高頻：實習僧、一土學校、探月學院已然成為教育領域各個細分賽道的佼佼者，其中一土學校和探月學院兩所創新學校，翊翎資本都是其第一輪機構投資方；消費升級佈局了出海領域的HappyEasyGo，以及垂直餐飲行業的利和萃取、六膳門，其中HappyEasyGo今年6月完成B+輪融資，而翊翎作為早期機構投資人已連續跟投四輪。

深耕產業是所有被投的統一標籤，也是翊翎一以貫之的投資原則。用董事長王斌的話來說，翊翎希望投中的是以某個產業為支點，同時有上下游實時生產資料打通的能力，並把金融的力量放進來，形成三角形的共生體。“這裡能產生中國新的產業寡頭。”

翊翎資本董事長王斌

具體到翊翎佈局甚多的產業網際網路領域，王斌認為當前許多機構加註的純SaaS類專案，還未到誕生產業巨頭的階段。“傳統產業寡頭長出來需要很長的週期，不斷吸納經濟低谷時被淘汰公司的客戶，長大後再做高毛利客戶，但新興產業寡頭可以在更短時間內用技術聚合的方式成長起來，所以大部分行業長出的新興寡頭都會從中低檔產品打起來。”

翊翎資本自A輪領投開始，連續加註三輪的紡織行業產業網際網路平臺“智布互聯”算得上這類新寡頭模式的先行者。據悉，智布互聯透過SaaS+物聯網裝置+人工智慧演算法，可以將一張紡織訂單實時拆解到上百家工廠的數千臺織機上去，透過這樣的大規模、精細化分工，可以大幅提升生產效率，降低製造成本。智布互聯在今年年中獲得了騰訊與紅杉聯合領投的1億美元C輪融資，也創造了這一領域的融資記錄。

智布互聯創始人傅俊超

一個共識是，toB賽道即將迎來重要機會，這將會惠及翊翎幾乎所有被投。雲聯萬維創始人郝闖認為，亞馬遜2006年釋出第一款產品至今一直維持每年50%的增速，目前AWS業務已佔亞馬遜利潤總額的62。5%，具體到國內，阿里雲2014到2018年增長了20倍。“雲上的IT基礎設施只佔整個IT基礎設施的3%，這是一片尚待開發的汪洋大海。”

雲聯萬維創始人郝闖

當下，一級市場的普遍共識是寒冬已至，但翊翎表現出了逆趨勢的積極。在王斌看來，美國小公司創造力強，托拉斯公司慣於併購，對上下游有極強的控制力，這造成了小公司稍微長大就會被大公司買走，中等規模的企業十分有限。中國沒有美國的侷限，大量中等規模的生產製造型企業，亟需能聚合產能的專案提升效率，人工智慧等新興技術在各個細分行業都大有可為。

他認為，中國至少存在三級紅利：人工智慧驅動的第四次產業革命的紅利，東南亞、印度等新興市場消費和移動網際網路紅利，以及中國超級城市和城市叢集的人才以及交通效率的紅利。基於此，翊翎看好三大機會：AI與大資料驅動的產業新寡頭；新人群驅動的渠道和品牌變化機會；中餐標準化驅動的產業和資本變化機會。

青酈投資合夥人蘇雪晶也表達了類似積極的觀點，他認為，從更宏觀的層面看，中國經濟將回歸“六個穩”（穩就業、穩金融、穩外貿、穩外資、穩投資、穩預期）狀態，不會再“折騰”，這一階段優質消費品、科技創新、第四次資訊革命都是投資機會的爆發地。“中國有可能未來彎道超車的更應該是科技創新。”

受邀演講嘉賓：青酈投資合夥人蘇雪晶

積極訊號還來自政策層面。科創板和註冊制加速了專案退出，企業IPO效率較去年有了顯著提升。天職國際合夥人胡建軍列舉了幾組資料——2019年過會率83%，而2018年僅65%；企業利潤規模上，2018年有22家利潤規模小於5000萬的企業被否，這個數字在2019年變成了四家；稽核速度也有提升，滬深主機板、中小板、創業板每週可以稽核4-6家，科創板每週可以稽核7-8家。

受邀演講嘉賓：天職國際管理合夥人胡建軍

但他強調，雖然當局對資本市場助力實體經濟持積極態度，但上市標準並未降低，甚至更加嚴謹——上市問詢正漸趨細節化，對關聯交易、獨立性、財務真實性進行多方面考證，包括實控人的近親屬關係等；收入確認更加嚴格，比如科創企業的研發費用能否資本化；現場財務抽查也漸趨常態化。

“最重要的是，業績為王，沒有規模，沒有利潤，實際上是挺難（上市）的。”他說。

營收至關重要，對B端企業來說尤其如此。具體到翊翎的被投企業則各有對策。愛快網路創始人趙東方介紹從傳統的硬體銷售業務延展至CDN業務，後者商業化效果明顯，非硬體收入佔比已提升至20-25%。除了業務多元化，出海也是專案商業化的重要渠道；對於泰迪熊移動來說，在國內以陌電識別、智慧簡訊、Wifi平臺等業務開啟局面後，泰迪熊正在藉著中國手機廠商出海潮，把業務延展至東南亞市場。

“We Celebrate Your Glory”，這是翊翎資本的Slogan，也是對其與被投企業之間關係的最好寫照。即便身處寒冬，對翊翎系企業，還是翊翎資本來說，前方都是等待已久、蓄勢待發的下一個十年。翊翎資本希望自己能夠成為一家深度參與價值創造資本產業公司，在產業複利的基礎上去謀求金融複利，而這場東直門最好的屋頂花園集會，就是未來最好的註腳。

用東直門最好的花園聚集擁有相同價值觀的人和事