財政赤字貨幣化什麼意思？特別國債又是幹嘛的？對我們有啥影響？

最近火了一個詞叫做財政赤字貨幣化，老齊星球的粉絲群裡天天就有人在問，不知道這是啥意思，對我們的投資和生活有什麼影響？

其實財政赤字貨幣化是一個專有名詞，也叫政府債務貨幣化，也就是透過發行貨幣的方式為財政融資，其結果導致貨幣供給量的增加。再說的簡單一點就是印鈔票買國債。以前央行負責提供貨幣，而貨幣是財富的符號，財政負責管理財富，財政缺錢了只能上市場借，而央行不能直接用新鮮出鍋的人民幣去買國債，那樣的話左手印錢，右手借錢，左兜掏右兜，人民幣和國債也就沒啥信用了。鈔票想發多少發多少，那還了得？所以法律禁止央行這麼幹。而且不光我們禁止，全球各國的央行也都禁止這麼幹。目的還是怕大家對貨幣失去信心，如果大家都不用紙幣了，那就麻煩大了。

但後來金融危機來了，西方國家的市場利率降到了0，經濟已經嚴重通縮，央行把能做的事情都做完了。而財政這邊還有好多能做的事情，但是卻因為缺錢幹不了，於是二者一商量，乾脆央行幫你一把吧，但總不好明說，所以扯了一塊遮羞布，就叫做財政赤字貨幣化，說白了就是印錢直接買國債。但是大家驚奇的發現，本來以為這麼幹，會引發大規模的貨幣超發，從而造成通脹，但結果並沒有出現這種現象。西方國家的通脹率併為上升，甚至仍然是通縮，於是大家的膽子也就越來越大了。之前的QE其實就是美聯儲去購買國債。這就是相當於央行拿錢出來給財政，然後財政在把這些錢用來賑災，對那些危機企業的購買和救助。所以美國後來才有源源不斷的錢，一個一個企業去救，阻斷了金融危機的鏈條傳導。甚至一直讓市場利率極低，很多企業從市場融資，借利息很低的錢，然後回購自家股份登出，從而提高股東權益，美國股市才得以一直維持在高位。說白了這都是印錢印出來的牛市。

看到美國這一切，我們也不免有點眼饞，誰都想欠債不還，都想手裡有源源不斷的錢，也都不想過苦日子。所以很多人也就提出了，我們是不是也可以搞一下財政赤字貨幣化，讓央行直接去買財政的國債，這樣我們建設不就有錢了嗎？但是我們其實還是有本質不同的。

1、我們目前跟西方還不一樣，西方是長期低通脹。甚至有通縮風險，而我們現在還沒到那個時候，甚至去年還因為豬肉引發了階段性通脹。啥時候食品價格都無法拉動CPI的時候，那才跟西方差不多的時候。

2、西方國家的利率已經到零，央行已經無事可做。而我們的利率還在3％以上，降息降準還有大把空間，現在這些貨幣政策也遠沒有窮盡，人家已經逼不得已，而我們顯然手裡還有餘糧，所以也沒必要鋌而走險。而且人品也不一樣，人家是自己這碗裡的吃完了，才吃別人碗裡的，你是明明自己碗裡還有，就要吃別人碗裡的，那讓其他人怎麼想？

3、樓市資產泡沫嚴重，這個癌細胞極其強大，他吸收著來自社會各個地方的資金，一旦你這麼搞，大家對人民幣失去信心，更得去買房子來抵禦通脹了，到時候社會上的錢全去買房了，經濟就更是會兩極分化。財政這邊搞的在熱鬧，也拉動不了民間投資了。你越是不能帶動市場，就越依賴央行和財政，最後就回到計劃經濟的老路了。

4、我們本身的制度問題，只要財政一有錢，很容易造成國進民退，央行借錢給財政，那麼就會讓民間經濟更加困難，更難以跟國企央企競爭。

5、美國的美聯儲不隸屬於政府，而我們的央行和財政部都在政府下面，所以這就更加難以避嫌。

所以顯然，我們不具備財政赤字貨幣化的條件，但是現在也有一個突破口就是特別國債，今年又要發特別國債，所以有人建議，央行可能會在特別國債上搞試點，在二級市場上去直接購買特別國債，這樣財政赤字就看起來沒那麼刺眼了，而特別國債也只能作為金融行業資本金補充，防範金融風險，不能用於一般支出，基本不會出來，釀成通貨膨脹，所以看起來似乎是個兩全其美的法子，但是這裡面也有一個問題，由於之前金融體系也是有資本金的，現在如果開了這個口子，央行直接買特別國債，那麼也就意味著可以把原來的資本金都替換出來，雖然特別國債沒有進入一般支出，但是原來的錢卻進來了，其實揹著抱著一邊沉。就好比你家的教育經費10萬塊不能動，但是突然之間，父母又給你10萬塊，也告訴你是教育經費，不能動。那麼你把父母這10萬存上，原來那10萬就能動了。所以結果是一樣的。

所以，無論是以什麼形式，央行開始買財政的任何債券，其實就相當於是財政赤字貨幣化了，這事還是應該警惕，老齊是不贊成的這種操作的，這塊遮羞布雖然沒什麼用，但是還是不要扯下為好，否則可能會影響大家對於人民幣的信心。其實我們用其他的手段，也可以實現這個目的，央行私下裡的方法很多，比如央行可以透過工農中建四大行去購買，國有大行去買其實也跟央行去買其實差不太多，但起碼說明，我們對於貨幣發行上，還有敬畏之心。吃肉可以，揹著點人，不要吃向太難看就好。你畢竟不是美國，還沒有美元的金融低位，所以做事還是要低調一點，比如最近一討論這個事，人民幣馬上單邊貶值到7。15，就已經說明了這點。如果真要財政赤字貨幣化，肯定會有國際資本用腳投票。這已經是一次警告，所以老齊業預計，我們暫時還不會這麼搞。