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趙偉:留抵退稅近尾聲,哪些行業更受益?

由 中新經緯 發表于 娛樂2022-09-20
簡介我們梳理發現,留抵退稅資金“到賬”下,二季度重點退稅行業經營性淨現金流較2021年同期普遍改善

留抵退稅退的是資金嗎

中新經緯9月16日電 題:留抵退稅近尾聲,哪些行業更受益?

作者 趙偉 國金證券首席經濟學家

截至7月下旬,大規模留抵退稅基本執行完畢,落地詳情如何、哪些行業更受益?或帶來哪些影響?

一問:大規模留抵退稅,落地情況如何?退稅節奏較快

本輪留抵退稅呈力度大、範圍廣、節奏快三大特點;截至7月下旬,大規模留抵退稅基本執行完畢。2022年留抵退稅力度明顯加大,新增退稅目標達1。64萬億元、超前三年總和;政策範圍擴大,4月起按月退還小微企業及製造業等六個行業的增量留抵增值稅、且一次性退還存量,7月起批發零售等七行業也納入退稅範圍;落地節奏較快,超全年退稅目標。

東部地區退稅規模較大,西部地區退稅力度較強;小微企業等為本輪留抵退稅政策發力重點。

二問:留抵退稅近尾聲,哪些行業更受益?製造業退稅較多,中下游更明顯

留抵退稅發力下,二季度重點退稅行業稅收返還明顯增長;製造業退稅規模較大,生態環保等行業退稅力度較強。交運倉儲和電熱燃氣水稅收返還增長最多;製造業細分行業中,計算機通訊等中下游行業退稅資金規模較大,力度相對較強。

“真金白銀”的退稅資金帶動下,重點行業經營性淨現金流普遍改善,部分中下游行業尤為明顯。我們梳理發現,留抵退稅資金“到賬”下,二季度重點退稅行業經營性淨現金流較2021年同期普遍改善;同時,製造業、電熱燃氣水等行業經營性淨現金流同比較一季度明顯提升;製造業中,近八成細分行業經營性淨現金流同比較一季度提升,儀器儀表、電氣機械等中下游製造業經營性淨現金流較2021年同期增長明顯。

三問:退稅資金“到賬”,有何影響?緩解償債壓力

退稅資金“到賬”或有助於緩解企業籌資、償債壓力。二季度,重點退稅行業籌資淨現金流回落明顯,或一定程度上緣於退稅資金支援。除電熱燃氣水外,其餘重點退稅行業二季度償債支出均提速;製造業細分行業資料亦顯示,多數中下游行業償債支出規模增加、同比提升;上述現象或表明退稅資金為企業償債、籌資等活動提供一定支撐。

留抵退稅政策更多發揮保市場主體的“兜底”作用,對企業經營、投資提振不明顯。我們研究發現,從經營類支出來看,二季度重點退稅行業員工工資支出增速較一季度普遍下滑,或指向留抵退稅政策多為支援企業維持經營、並非進一步擴張;從投資性支出來看,二季度多數重點退稅行業購建資產支出增速也較一季度回落,或緣於投資性支出受多種因素影響,“一次性”退稅資金對企業投資加碼影響較為有限。(中新經緯APP)

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