爆款基金幾乎空倉“躺平” 也有基金滿倉操作 什麼情況？

茅臺一季報略低於預期，對白酒板塊會有什麼影響？短線接力情緒仍處冰點，觀察哪個新方向的延續性？來新浪理財大學，聽《交易日財經早報》今日解讀。

原標題 分歧太大了！爆款基金幾乎空倉“躺平”，也有基金滿倉操作，他們又是怎麼說的

陸海晴

去年12月成立的、一隻昔日爆款基金，招商產業精選股票基金，結合基金一季報來看，近期淨值無明顯變化，幾乎是空倉狀態。

不過，也有部分次新基金幾乎已將股票倉位打滿……

這意味著，次新基金的分歧開始劇烈顯現。

部分次新基金採取防禦策略

記者梳理了仍處於建倉期的主動權益基金（普通股票型、偏股混合型、靈活配置型）股票倉位情況，截至3月底，172只次新基金的平均股票倉位（權益投資佔基金總資產）約為69。38%。

根據基金合同規定，在6個月建倉期滿後，基金股票投資要達到投資組合比例下限規定。據統計，逾三成次新基金目前距離投資組合比例下限仍有一定距離，其中，25只基金成立於去年，留給他們加倉達到合同規定的時間只剩一個月左右。

部分爆款次新甚至採取了極端防禦措施。

以百億基金經理賈成東管理的招商產業精選股票基金為例，去年12月成立，彼時的認購資金超過規模上限80億元。從基金淨值表現來看，招商產業精選股票基金可謂大起大落，2月，基金淨值漲幅一度超過15%，而從3月初以來，基金淨值幾乎走成了一條直線。

這意味著，賈成東或大舉殺入加倉後，在節後市場的震盪中選擇快速撤退。

從基金一季報來看，截至3月31日，招商產業精選股票基金股票倉位只有3。51%。在基金一季報中，賈成東表示，考慮到市場變化，為避免淨值的大幅波動，適當調整了倉位，並對持倉結構進行了最佳化配置。

不過，新基金一般有6個月的建倉期，招商產業精選股票基金成立於去年12月16日，根據基金合同規定，招商產業精選股票基金的股票投資佔基金資產的比例不低於80%，這意味著留給賈成東打出“子彈”的時間還有1個多月。

類似的還有交銀啟道混合基金。今年1月，交銀啟道混合基金一日售罄，這隻成立近3個月的基金股票倉位依然很低。截至3月31日，交銀啟道混合基金股票倉位不足2成。根據基金合同規定，建倉期結束後，交銀啟道混合基金股票投資（含存託憑證）佔基金資產的比例需達到60%-95%，基金經理週中還有3個月的時間。

市場震盪提供加倉良機

和上述謹慎的基金經理有所不同，也有多隻次新基金快速建倉，保持高倉位執行。截至3月底，31只次新基金股票倉位已超過九成，其中不乏一些爆款基金。

例如，去年12月，鄔傳雁管理的泓德卓遠混合基金一日售罄。截至3月底，其股票倉位為92。76%。鄔傳雁表示，一季度基金完全放棄博弈思維，堅定堅持長期主義，保持股票配置比例和組合結構的相對穩定，沒有因為市場中短期預期的變化進行配置比例和結構的調整。

類似的還有銀華心佳兩年持有期混合基金，今年1月成立，同樣一日售罄。截至3月底，其股票倉位超過91%。基金經理李曉星表示，保持高倉位，配置相對均衡，兼顧消費和科技，重點配置了食品飲料、新能源、電子、網際網路、醫藥等行業，精選高景氣行業中高增長的個股。

值得注意的是，雖然基金經理間在建倉的節奏上出現差異，但是在春節後以來的市場調整中，多位基金經理一致選擇加倉。

例如，截至3月底，今年1月22日成立的廣發價值核心混合基金股票倉位為29。96%。基金經理張東一表示，基金在市場最狂熱的階段發行，2月份組合倉位一直控制在很低的水平，持倉主要集中在兩隻長期成長性確定、競爭壁壘深厚、估值價效比凸顯的A股、H股龍頭股上。經過2月至3月的市場調整，越來越多優質上市公司的配置價效比正在提升，投資和建倉的視窗期已經越來越近，因此組合在3月底較大幅度提高了倉位。

無獨有偶，截至3月底，今年1月成立的中歐悅享生活混合基金股票倉位已超過九成。基金經理郭睿表示，雖然基金處於建倉期，但對因市場調整出現了更好價格的長期優質標的仍進行了較大幅度的加倉。