美聯儲和華爾街都錯判了2022！眼下的問題是：他們還會錯判2023嗎？

財聯社12月27日訊（編輯 瀟湘）隨著年關臨近，當人們回望這一年所發生的一切和原本年初的預期時，無疑可以發現：無論是美聯儲還是華爾街，幾乎所有人對2022年的預測都是錯的。

在2021年的大部分時間裡，“暫時性”（transitory）一詞成為了美聯儲對通脹定性時的口頭禪，但事實顯然並非如此。今年秋天，美國核心通脹率攀升至了四十年來高位，幾乎是去年底時美聯儲對2022年通脹率預測值的三倍。

同樣錯的離譜的，還有美聯儲的加息預測。美聯儲在去年12月的利率點陣圖曾預計，其今年總計只會加息75個基點。但是如今我們顯然都知道，光是單次這一幅度的加息，美聯儲在年內都進行了四次，最終全年的加息幅度達到了驚人的425個基點，為1980年以來之最。

（美聯儲去年12月的點陣圖中值）

與美聯儲相似的是，華爾街投行機構中的頂尖分析師們，對今年的預測也普遍栽了大跟頭。摩根大通、高盛和花旗集團曾經都對今年的美股市場看漲，預計標普500指數將分別升至5100點、5050點和4900點。

但眼下的情況則截然相反。在2022年僅剩下最後幾個交易日之際，標普500指數年內已下跌了19%，目前連3850點都不到，料將創下2008年金融危機以來最大的年度跌幅。債券市場更是很可能創下有紀錄以來最糟糕的年度表現。

毫無疑問，美聯儲官員、華爾街分析師乃至許多普通投資者，對今年市場的嚴重錯判，正令很多人眼下在展望明年前景時感到愈發不安。

目前，圍繞2023年市場將如去何從的大辯論，其實早已開始，而相比去年底時的預測，眼下各方的分歧似乎也已從一早就開始確立：

美聯儲已表示，其預計將繼續加息，但交易員一直在為降息定價。此外，眾多公司高管正在對潛在的衰退發出警報，但包括高盛集團和瑞士信貸集團在內的一些銀行的經濟學家依然認為，美國經濟在2023年將避免衰退。

究竟誰是對的，誰是錯的？目前無人知曉。但如果說，從過去12個月的市場演變中能得到哪些教訓的話，一些投資者和分析師表示，那就是：為更多的意外做好準備。

Barings Investment Institute首席全球策略師兼負責人Christopher Smart表示，“在迎接新的一年之際，我們都懷著一定程度的謙卑態度。”

與其他許多策略師一樣，Smart曾預計今年通脹會放緩，但他顯然沒能預見到俄烏衝突會爆發，並導致油價和能源股在短時間內飆升。“在年底回顧過去時，你總是可以說你知道這些是風險。但當對新一年進行展望時，很多情況其實是人們根本想象不到會發生的，”Smart指出。

通脹走向仍將是明年關鍵？

在2022年，無論是俄烏衝突還是美聯儲加息，其實都與高通脹之間有著千絲萬縷的聯絡，儘管可能一個是“果”、一個是“因”。而眼下，明年通脹的具體走向，或許仍將是美聯儲和一系列市場預測成敗的關鍵。

根據美銀12月中旬對基金經理的調查，大約90%的受訪者預計未來12個月內全球通脹會下降。這是該調查歷史上的最高比例。

人們對通脹見頂的信心日益增強，正令許多投資者押注部分年內表現尤為疲軟的資產在2023年將迎來反轉——例如債券。美銀的調查顯示，基金經理報告稱，他們投資組合中的債券佔比自2009年以來首次高於了平均水平。換言之，許多基金經理正寄望於明年通脹進一步回落，從而使得債券這個今年的輸家能夠成為明年的大贏家。

一些債券交易員其實已經注意到了這一點。上週五，兩年期美國國債收益率收報4。321%，較11月所創峰值已回落了逾三分之一個百分點。這表明許多人認為美聯儲可能沒有太多的加息空間。

Laffer Tengler Investments首席投資官Nancy Tengler表示，“通脹不會沿直線下降，但我確實認為通脹的下行會超出很多人的預期。”該公司最近幾個月一直在把更多資金投進股票等風險資產。

不過，對通脹將進一步回落的押注，顯然並非沒有風險。美聯儲主席鮑威爾已多次表示，現在就得出通脹已見頂的結論還為時過早。

其他一些人則指出，過去一年市場的曲折反覆讓他們對揣測美聯儲的意圖保持審慎。他們表示，如果眼下還有什麼值得肯定的話，那就是質疑大眾認為已成共識的東西往往是值得的。

美銀的基金經理調查報告顯示，高通脹目前是市場上最大的“尾部風險”，其次是全球經濟深度衰退和各國央行持續收緊貨幣政策。尾部風險通常是指具有負面影響的、投資者認為不太可能發生的事件。

Advisors Asset Management執行長Scott Colyer指出，市場繼續認為，每次加息都有可能是最後一波加息，儘管美聯儲不斷告訴市場，這不是。Colyer指出，“我認為，如果你想跟美聯儲對著幹，你先要做好自行承擔風險的準備。”

本文源自財聯社 瀟湘