如何理解當前的週期股？

近期，週期股出現了大幅波動，如何理解當前的週期股，成為市場討論的熱點。

對於週期股，品種價格一旦走弱，其股價下跌速度與幅度不是現在的消費醫藥股調整可比擬的。目前市場一種主流觀點認為：當一些特殊的邏輯出現，要推翻或重塑過去幾十年，多個地區的統計規律的時候，就大機率是鬼故事。現在對上游資源品、能源品，就開始出現了很多神奇邏輯，就像2年前對非洲豬瘟重塑豬週期一樣。2年前很多人認為非洲豬瘟將永久的改變豬週期，但是從現在時點來回頭看，豬週期並沒有出現平緩化或者週期底部抬升，反而週期時長貌似在縮短。

另外一種觀點認為：經濟尤其地產鏈未來半年下行壓力極大，週期股只講供給邏輯是不夠的，尤其是隻靠執行限產政策維持的供給邏輯可持續性差，未來可能面臨需求下行和限產修正兩方面邊際惡化風險。配週期，要優選有新能源高景氣需求+碳中和高耗能供給約束的週期。先首選新能源需求的上游週期品，在這個基礎保護之上再看供給。後面一個階段配週期股，需求一定要提供保護，在這個基礎上，如果是供給側短期又受益於因為碳中和因為限制高耗能，則攻擊性更強，但即使後續限產力度調整，作為新能源的上游，依然具備持續高景氣配置基礎。

我們認為，週期股完成了資訊不對稱的邏輯糾偏，股價集體上漲已經結束，未來需要觀察各個不同子行業的業績兌現情況。因此在週期股的投資上，需要尋找更加嚴謹的邏輯，真正的需求曲線大舉的外擴的週期性品種可能帶來更多的保護。“供應”決定短週期波動，而真正的超級週期是需要“需求的故事”。