26個專案終止發行 消金ABS等待“視窗期”

本報記者李暉北京報道

近日，上交所在一日內終止26個ABS專案發行，涉及金額超過1500億元，引發市場關注。

有金融機構人士向《中國經營報》記者表示，該次批次終止中應該大部分是超期進行的統一處理。政策面並沒有發生什麼變化，不是突然收緊。

“事實上針對非銀消費金融ABS自去年底以來一直沒有放鬆，目前市場也都在等待一個‘視窗期’。”他表示。

批次終止多為自動觸發時限

記者查閱上交所債券資訊網，今年1~4月，終止專案為14個，大部分出現在4月，進入5月後終止專案為3個。5月25日的26個終止專案集中出現確實較為罕見。

本次ABS集中終止之所以引發關注，除了數量集中龐大，另一個重要原因是：終止專案中包括螞蟻集團旗下兩家小貸公司——分別對應“花唄”“借唄”的兩個共計180億元ABS專案在列。兩專案的受理日期分別為2020年10月29日和11月20日。

從原始權益人看，此次終止專案中包括保理、信託、小貸、投資管理公司等。從申報時間來看，5月25日批次終止的26單專案從受理之日起距今平均時長8。7個月，其中最早的一單于2020年3月13日受理，最新一單迄今超5個月。

根據《上海證券交易所資產支援證券掛牌條件確認業務指引》，資產支援證券（ABS）掛牌條件確認流程通常分為：受理、審議、反饋、審議會/掛牌工作組稽核、封卷等幾個步驟。

記者注意到，今年1月11日，上海證券交易所釋出《關於調整債券業務安排有關事項的通知》，自2021年1月起恢復計算公司債券、資產支援證券的反饋意見回覆時限和中止後觸發終止時限。

根據上交所債權資訊網ABS專案狀態分類，包括：已受理、已反饋、未透過和終止等。上述26個專案並非“未透過”而是“終止”。

光大證券固收研究團隊指出，在ABS掛牌條件審查過程中，存在由於債務人未確定、基礎資產尚未形成、存在權利負擔和發行人融資計劃變動等問題，無法繼續推進。上述專案經20個工作日（注：自2021年1月18日開始計算）未能提交反饋回覆或落實相關事項，於2021年2月22日中止。此後，在規定的3個月未恢復後，於2021年5月25日系統自動終止。

消金類ABS發行冷淡

市場對ABS發行政策面的關注和議論有其動因。今年以來，個人消費信貸為底層資產的非銀消金類ABS發行較為冷淡。

記者查閱中國資產證券化分析網（CNABS）資料發現，近6個月以來在ABS專案上，上交所透過的達到256個，深交所為214個，已反饋的分別為107個和77個，終止分別為47和15個。從第一二季度的整體發行量看，和此前兩年沒有明顯落差。

但消費金融領域的專案確實較少。中國資產證券化分析網（CNABS）資料顯示，2021年以來，持牌消費金融中僅有捷信消費金融、湖北消費金融於今年1月和3月發行了規模分別為10億元和5。36億元的ABS專案。未見小貸公司為原始權益人的專案。即使加上銀行為原始權益人的發行專案，總計也只有5單，總額113。36億元。

一位持牌消費金融公司高管向記者表示，整體看近兩年消費金融ABS的發行已經從2018年、2019年的高點回落。目前受到商業銀行網際網路貸款辦法、小貸新規以及平臺企業金融業務整改影響，市場面情緒比較謹慎。“去年即使持牌消金髮的ABS，難度也不小，對資產要求很高。”

去年底，網際網路小貸新規徵求意見稿要求，網路小貸公司透過銀行借款、股東借款等非標準化融資形式融入資金的餘額不得超過其淨資產的1倍；透過發行債券、資產證券化產品等標準化債權類資產形式融入資金的餘額不得超過其淨資產的4倍。

東方金誠相關研究報告指出，新規實施後，小貸公司依靠自有資金和融資進行放貸，業務規模將大幅縮減，小貸公司為原始權益人的ABS產品發行規模也將下降。

本文來源：中國經營報