雲南白藥還是藥企嗎？

我們印象中，雲南白藥似乎應該是一家藥企，可前兩天，他們前三季度的財報釋出了，這份財報完全重新整理了我們對雲南白藥的認知。

首先，財報顯示，他們前三季度的

“公允價值變動收益”是負15億元，也就是虧了15億。這“公允價值變動收益”到底是個啥玩意兒呢？從字面上來理解，公允價值就是大家覺得值多少錢，它就值多少錢。翻譯成人話就是，雲南白藥手上有大量的股票，當然，這種說法不是很準，它的全稱叫“交易性金融資產”。但為了方便理解，我們就直接把它想象成股票就行了。比如去年他們手上的這些股票，按當時的價格能賣100億，按現在的價格只能賣85億了，就表示這些資產的“公允價值變動收益”為負15億，也就是他們的資產啥也沒幹，就蒸發了15億，其實就是虧了15億。那他們都買了哪些企業的股票呢？我查到的有小米、騰訊、伊利、茅臺等等。

虧了15個億

公允價值

那現在問題又來了，雲南白藥作為一家藥企，他們幹嘛買那麼多別家公司的股票呢？因為企業經常有一些多餘的現金，這些錢一時半會用不到，把它存在銀行利息又太低，所以企業就經常把這些錢拿去做投資理財，以獲得更大的收益。

那既然有多餘的錢，為什麼不拿出來分給股東們呢？因為企業認為這些錢以後有用途，所以暫時留存，不拿出來分配，這也是合理合法的。

可一個更奇怪的問題出現了，雲南白藥能拿那麼多錢去投資理財，就說明他們不缺錢，可就在他們這麼不缺錢的情況下，他們在研發上投入的費用卻少得驚人。

2019年才1。7

億，

2020年才1。8億，只佔營業收入的0。55%

。你知道這一年恆瑞製藥的研發投入是多少嗎？將近

50億，是雲南白藥的17倍多，佔營業收入的17。99

%。有人說中藥企業不用那麼高的研發投入，可片仔癀算中藥吧！而且同樣手握國家級保密配方，他們的研發投入佔比也有1

。5%

，是雲南白藥的

3倍。其實我一直對這些資料持懷疑態度，所以又跑去查了一下，看他們是不是有科研成果，只是還沒有產品進入測試階段呢？結果你猜怎麼著？雲南白藥2021年沒有一篇研究文獻發表，去年到是有一篇，但卻是關於企業產品管理的。

研發投入資料

我以前說過的兩面針牙膏還記得吧！他們在前期和雲南白藥的操作思路如出一轍，研發和廣告投入的費用極低，把大量的資金拿去做投資，現在你就基本只能在酒店才能看到兩面針的身影了。如果非找出點差別，那就是兩面針投資的是他們的上下游產業，還有產業佈局的意思，而云南白藥投資的唯一目標就是賺錢，管你是網際網路還是牛奶，又或者是白酒，只要感覺有錢賺就投。

雲南白藥集團股份有限公司

為什麼自己的主業不砸錢，非得把錢投給完全不相干的企業呢？因為這個來錢快，而且曾經償到過甜頭，比如去年，就靠投資賺了

22億。當時很多人一看這個財報，就把錢交給他們了，我一朋友也買了50萬他們家的股票。但我們一定要搞清楚，當我們把錢投給這樣的企業時，其實就相當於買了一支基金，其實就是讓他們來幫你選股票投資。可是，一個藥企的能力應該在哪裡？這個就不用我明說了吧！點上關注，讓我們一起用邏輯看世界。