凱恩斯提出的流動性陷阱概念的意義

“流動性陷阱”的意義：

1、“流動性陷阱”具有顯著的經濟正效應。

證券投資帶來的證券上漲必然出現財富效應，財富效應也必然帶動消費和實業投資的增加。可見，任何一個國家和地區的“流動性陷阱”都是一個暫時的貨幣流動性現象，都具有可以度量的存在規模和時間，這實際上就是貨幣政策推動實體經濟增長的時滯。只要大繼續保持擴張性的貨幣政策，必然會帶來實體經濟的增長，而時滯僅僅是3-6個月，這對懂經濟和金融的人來說不過是一個常識。

可見，“流動性陷阱”只能意味著貨幣政策有效，而不是相反。凱恩斯開出的貨幣政策無效、貨幣政策要讓位財政赤字政策的經濟增長“藥方”，並無可靠的理論依據。

2、“流動性陷阱”不僅不意味著貨幣政策失效，相反，它意味著貨幣政策在“流動性陷阱”期間的政策效應最強。

貨幣政策對經濟的影響體現在實體經濟和虛擬經濟兩個方面，而目前發達國家的虛擬經濟的規模都是GDP的一倍乃至數倍。一旦一國經濟進入經濟蕭條階段，貨幣管理當局必然要擴大貨幣投放。而當出現流動性陷阱的時候，實體經濟顯然是無法增長的，原因不言自明，即邊際生產率低於利率，實業部廣］沒有貨幣需求，一增加投資必然虧損，即通常說的“不貸款等死，貸款是找死”。

但是，市場利率已經處於最低階段，虛擬經濟價格在資金流入和上漲預期的雙重作用下上漲最快（一般是暴漲），即貨幣政策雖然對實體經濟無效，但對虛擬經濟具有最大效果。歐美國家的證券市場在這種情況下經常是一天上漲百分之幾十，其市值的增加很大，哪怕一部分新增財富進入消費領域，就將拉動實體經濟快速復甦；西方發動國家實體經濟的一般漲幅達到3%就意味著要出現經濟過熱問題，一般的GDP增幅不過是百分之一或百分之二。

可見，“流動性陷阱”說明的是貨幣政策最佳效果，而不是無效；貨幣政策之所以出現無效的假象，是因為貨幣政策具有時滯，即3- 6個月。混淆貨幣政策的“時滯”和“失效”，是“陷阱理論”的根本缺陷。

“流動性陷阱”概念：

流動性陷阱概念指的是當經濟中的利率水平低到接近於零的程度，此時貨幣的需求彈性將趨向無限大，透過增加貨幣供應量對經濟刺激無效。

一般情況下，透過提高貨幣供應量，可以降低市場利率，利率下降可以刺激經濟，但是當利率已經很低的時候，人們更願意持有貨幣，中央銀行透過增加貨幣供給量向社會投放的流動性，將轉化為儲蓄從而凝滯於銀行系統內，無法對資金價格造成影響，擴張性貨幣政策刺激經濟投資和消費的目的自然也無法達成。

“流動性陷阱”分析：

1、利率決定理論凱恩斯認為利率是純粹的貨幣現象。因為貨幣最富有流動性，它在任何時候都能轉化為任何資產。利息就是在一定時期內放棄流動性的報酬。利率因此為貨幣的供給和貨幣需求所決定。凱恩斯假定人們可貯藏財富的資產主要有貨幣和債券兩種。

2、貨幣需求曲線的移動在凱恩斯流動性偏好理論中，導致貨幣需求曲線移動的因素主要有兩個，即收入增長弓|起更多的價值儲藏，併購買更多的商品，物價的高低透過實際收入的變化影響人們的貨幣需求。

3、貨幣供給曲線的移動凱恩斯假定貨幣供給完全為貨幣當局所控制，貨幣供給曲線表現為一條垂線，貨幣供給增加，貨幣供給曲線就向右移動，反之，貨幣供給曲線向左移動。

4、影響均衡利率變動的因素所有上述這些因素的變動都將引|起貨幣供給和需求曲線的移動，進而引起均衡利率的波動。

5、流動性陷阱對利率的影響凱恩斯在指出貨幣的投機需求是利率的遞減函式的情況下，進一步說明利率下降到一定程度時，貨幣的投機需求將趨於無窮大。因為此時的債券價格幾乎達到了最高點，只要利率小有回升， 債券價格就會下跌，債券購買就會有虧損的極大風險。

於是，不管中央銀行的貨幣供給有多大，人們都將持有貨幣，而不買進債券，債券價格不會上升，利率也不會下降。在這種情況下，擴張性貨幣政策對投資、就業和產出都沒有影響。