IPO定價10.99元，反光材料生產商，夜光明申購解讀

大家好，我是量子熊貓，近期北交所破發幾乎已經和科創板同樣嚴峻，如果疊加資金佔用以及無法棄購問題，那風險就更大。。

考慮到當前北交所熱度降低，風險在逐步增大，申購門檻對應也將逐步下調，熊貓會盡量同步更新北交所申購攻略。

好了，下面進入北交所新股申購指南。

新股考察要素說明：

考察要素1：可比行業和企業。

看企業的經營範圍，判斷從屬行業，並選取相似度較大的可比公司，有現成的東西當然比較最省事。

考察要素2：發行價格和發行市盈率。

參考近期破發情況，股價越高破發風險就越大，這個因素不算很重要。

註冊制下新股發行定價和估值更趨於市場化，任何企業的價值都不可能擺脫行業基本面和企業基本面，所以市盈率是新股分析的絕對重點要素。

優秀的企業以其高於行業的成長性確實能夠獲得比行業更高的估值，所以第三步要篩選的就是成長性。

考察要素3：業績情況。

企業的以往營收和利潤是穩健增長還是逐年下滑？是否存在大幅波動，如果存在大幅波動需要重點考慮是否存在為了上市和估值調節報表的嫌疑。

考察要素4：行業熱度。

不可否認的是在新股發行中除了基本面以外，情緒面的影響權重也很大，特別是對於某些熱點賽道資金炒作意願也更高，因此這部分分析也會綜合考量適當增加，當然一切都還是得從基本面出發。

夜光明（873527）：

企業基本情況：

全稱“浙江夜光明光電科技有限公司”，主營業務為反光材料及其製品研發、生產及銷售。

主要產品為反光材料及利用反光材料進一步加工製造的反光製品。

產品涵蓋反光布、反光膜等反光材料，以及反光服飾、反游標等反光製品，廣泛應用於高可視性職業防護服裝、運動服裝及裝備、時尚服飾鞋帽、雨傘雨衣、交通運輸安全、戶外廣告、市政設施建設等領域。

a，反光材料

反光材料為公司的核心產品，透過在材料表面植入高折射率的玻璃微珠，將光線按原路反射回光源處，通常指反光布或反光膜。

公司反光材料主要產品類別如下：

b，反光製品

反光製品是根據客戶需求，利用反光材料進一步加工得到的產品，主要包括其他反光製品和反 光服飾兩大類，具體如下：

主營業務收入大部分來源於反光材料，營收佔比超過70%，其次是用反光材料加工的反光製品。

對應申萬二級行業為塑膠，可比上市企業為道明光學（002632）、蘇大維格（300331）、水晶光電（002273）。

發行情況：

主承銷商為中泰證券，網上發行總數為1079。4160萬股，發行價格10。99元，發行後總市值為6。82億元。

發行市盈率21。56x。

對比塑膠行業PE-TTM為35。58x，對比道明光學PE-TTM為95。00x，對比蘇大維格PE-TTM為-11。41x，對比水晶光電PE-TTM為28。94x。

2021年營收401，130，365。92元，2020年營收291，964，981。03元，2019年營收275，953，946。24元，年複合增速為20。57%。

2021年扣非歸母淨利潤30，603，791。66元，2020年扣非歸母淨利潤22，593，826。24元，2019年扣非歸母淨利潤24，388，183。74元，年複合增速為12。02%。

2019-2021年營收增速還行，利潤增速一般，並且2020年還是下滑的。

具體毛利率方面，2019年到2021年主營業務業務毛利率分別為為23。49%、23。18%和20。47%，毛利率逐年下滑。

跟可比公司對比看毛利率處於中低水平。

從公司基本面看，行業一般，業績也一般。

從發行角度看，發行價格在北交所較高，發行市盈率也較高。

打新評級：謹慎，個人操作：放棄。

申購建議說明：

積極，基本面和發行情況都較好，破發風險較小。

謹慎，基本面或發行情況存在一定問題，破發風險一般。

放棄，基本面或發行情況存在較大問題，破發風險較大。

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