一季報業績解讀：煤炭、有色金屬、交通運輸等行業業績環比逐步改善

一季報業績披露完畢，哪些行業業績在環比改善？

1、市場估值

截至2022年5月6日，滬深300指數股債收益差為8。55％，接近+2倍標準差，從中長期角度來看已具備較高投資價值。中證500指數股債收益差曲線突破+2倍標準差創出歷史新高後小幅回落，仍處於歷史高位。

截至2022年5月6日，主要指數中，上證50、滬深300、中證500、創業板指PE（TTM）分別為9。56倍、11。70倍、18。63倍和45。06倍，分別位於歷史29。35％、31。91％、3。09％和32。49％分位數。

從相對估值來看，截至2022年5月6日，創業板指相對於滬深300指數相對PE為3。85倍，位於歷史37。35％分位數，相對PB為3。90倍，位於歷史57。06％分位數。創業板50指數相對於上證50指數相對PE為3。94倍，位於歷史18。87％分位數，相對PB為4。96倍，位於歷史45。03％分位數。

2、資金流動觀察

截至2022年4月30日，兩市融資餘額1。43萬億元，佔A股流通市值比例2。39％，兩融交易佔比約為6。52％，相較於前期略有下降。

近兩週（4月25日-5月6日），北向資金淨流入33。3億元，今年以來累計淨流出203。90億元。近兩週北向資金流入較多的行業包括家用電器、食品飲料、機械裝置等，分別流入31。7億元、27。7億元、18。7億元，與此同時，北向資金在銀行、鋼鐵、房地產等行業分別流出42。7億元、18。4億元、15。2億元。

3、行業輪動組合跟蹤

根據行業輪動模型，4月份建議關注的行業為煤炭、有色金屬、電力裝置、基礎化工、綜合、銀行等行業。截至2022年4月30日，行業組合下跌9。68％，同期行業等權組合下跌8。72％，行業組合跑輸基準0。96％。5月份模型建議關注煤炭、石油石化、食品飲料、銀行、電力裝置、交通運輸等行業

4、一季報業績環比改善行業

截至2022年4月30日，上市公司已完成2022年一季報業績的披露，根據各行業上市公司業績資料，結合各行業ROE、歸母淨利潤等指標邊際變化，煤炭、有色金屬、交通運輸、銀行、醫藥生物、石油石化、建築裝飾等行業業績環比逐步改善，建議關注其後續表現。

風險提示：本報告基於歷史資料分析，不構成投資建議；市場可能發生超預期變化；歷史規律未來可能存在失效的風險。

本文源自金融界