半導體領域重磅併購！TCL中環擬77億出手鑫芯半導體

《科創板日報》1月17日訊（記者 郭輝）

光伏矽片商TCL中環正加碼“跨界”半導體級矽片。

昨日（19日）晚間，TCL中環釋出公告稱，為加速提升公司半導體業務市場佔有率，透過擴大產能規模、產品結構升級、提升技術研發能力，加強半導體矽片製造領域的競爭優勢，

公司控股子公司中環領先擬以新增註冊資本方式，收購鑫芯半導體科技有限公司（下稱“鑫芯半導體”）股權

，實現中環領先與鑫芯半導體在資源、產品與市場的優勢互補，快速擴充矽片產能。

據公告資訊，中環領先此次新增註冊資本48。75億元，鑫芯半導體股東以其所持標的公司100%股權出資認繳中環領先本次新增註冊資本，

交易對價為人民幣77.57億元

。資產評估報告顯示，

鑫芯半導體淨資產賬面價值為65.94億元

。

此前，TCL中環及中環領先均未持有鑫芯半導體股份。

交易完成後，鑫芯半導體將成為中環領先全資子公司。

另外，鑫芯半導體股東合計持有中環領先32。50%股權。

據瞭解，

此次收購案的標的公司——鑫芯半導體，主要致力於300mm（12英寸）半導體矽片研發與製造，已於2020年10月投產，已實現量產，通過了重點客戶產品認證程式

，產品終端應用涵蓋行動通訊、行動式裝置、汽車電子、物聯網、工業電子等多個行業。不僅如此，鑫芯半導體還是12英寸半導體單晶爐生長裝置商。

產能方面，鑫芯半導體下屬子公司已建成的廠房配套設施，可滿足12英寸半導體矽片60萬片/月的產能使用。

收購完成後12英寸矽片理論產能將達120萬片/月

TCL中環在半導體矽片方面其實早有佈局，其前身即為天津的一家半導體材料廠。2020年，隨著TCL中環太陽能電池用單晶矽一期的投產，標誌著該公司的業務重心逐步從半導體制造行業調整至光伏與半導體的雙輪驅動發展，市場估值提升。

不過正如今日投資者所言，如今TCL中環的半導體矽片業務儘管具有一定規模，但相比新能源賽道的光伏矽片，仍顯得星光黯淡，市場估值不足。

據2022年半年報披露，半導體矽片6英寸60萬片/月，8英寸87萬片/月、12英寸22萬片/月產能（2022年底建成30萬片/月產能）；同期，半導體業務營收為15。38億元，佔比4。85%。

據天風證券1月19日釋出的深度報告，預計TCL中環2022年光伏矽片全年營收544億元，光伏元件112億元，而半導體矽片“僅”32億元。

顯然，不僅僅滿足於光伏業務高增長的TCL，還將透過大舉收購半導體材料商，配合原有業務規劃，增強整體營收效益和增長質量。

據瞭解，TCL中環後續還將啟動天津新工廠建設、加速江蘇宜興二期專案實施，計劃於2023 年實現6英寸及以下110 萬片/月，8 英寸100 萬片/月，12 英寸60萬片/月的產能目標。

意味著收購完成後，TCL中環12英寸半導體矽片按規劃將擁有合計120萬片/月的產能，相比滬矽產業、弈思偉、立昂微等國內同領域廠商，產能優勢顯著。

標的鉅額虧損

昨日（19日）晚間，TCL中環還發布2022年全年業績增長預告，顯示預計2022年度歸母淨利潤為66億元-71億元，同比增長63。79%-76。20%。2022年前三季度，TCL中環實現營收498。45億元，歸母淨利潤50億元。

不過，《科創板日報》記者注意到，本是釋放高增長業績預期的利好資訊，但不少投資者並不買賬。

一方面，收購完成後，鑫芯半導體業績將被併入上市公司報表中，而此前標的公司虧損嚴重，且虧損規模有擴大之勢，或對上市公司業績表現形成拖累。

據審計報告，2021年、2022年1月-10月，鑫芯半導體實現營收1。68億元、1。61億元，淨利潤分別虧損2。70億元、5。03億元。

鑫芯半導體被收購後，將成為中環領先全資子公司。而TCL中環對中環領先按認繳出資持股53。33%，後者仍屬於上市公司合併報表範圍。

另一方面，市場聲音質疑TCL中環所謂2022年業績增長預告，實際並未考慮存貨中矽料減值的情況。

另外，其業績增長也有過去“大打價格戰”、“以價換市”的部分因素。

2022年前三季度，市場中矽料供不應求，不過到四季度，隨著矽料產能釋放，光伏下游需求下滑，導致矽料價格迎來拐點並加速下滑。

以2022年12月21日和23日矽料價格為例，分別周環比降2。90%和19。60%，行情向下傳導，矽片價格分別降10。50%和9。28%，電池片價格分別降低 5。50%和 18。00%，元件則分別降低1。04%6和0。88%，矽料/矽片/電池片/元件價格均跌破年初價格。

12月23日，據TCL中環公示更新矽片產品價格，其中P型210mm/150um、182 mm/150um 矽片報價分別較上月末報價下降23。66%和23。40%；N型相同規格矽片亦較上月末報價下降23。94%和23。08%。

2022年三季度末，TCL中環存貨餘額為50.20億元，較期初增加 60.43%，其中主要是原輔材料儲備量增加以及前三季度價格持續高位導致存貨價值升高。

就在前述公告發布後次日——也是2023年農曆新年前A股市場的最後一個交易日，《科創板日報》多次撥打TCL中環投資者熱線，欲就兩份公告發布後市場關注的熱點問題尋求公司評論和解答，但未獲公司人士接聽。