4只中證1000ETF首日認購逾220億，富國近80億首隻結募：何以造就“最卷”ETF發行

財聯社7月22日訊，尚未形成非常穩固的龍頭地位，隨著其他頭部公司的加入，行業格局存在不少變數。”華東上述基金公司市場人士稱。

他表示，能理解這次中證1000ETF發行過程中，基金公司給出的較高的銷售激勵政策，“本質上，基金公司都希望能成為新一代寬基ETF，也即中證1000ETF領域的‘領頭羊’，屈居第二或者第三，可能都不是他們所樂意見到的。”

前述基金公司人士透露，掛鉤衍生品的推出，為中證1000ETF未來的發展賦予了更多可能，“但這也許會成為ETF產品新發的常態，在激烈的同質化競爭中，各家基金管理人在被動投資方面的經驗積累、資源排布、產品佈局等，都在經受考驗。”

廣發中證1000ETF指數擬任基金經理羅國慶表示，基金公司近期爭相佈局該產品的原因，主要是流動性持續改善，中小盤有望走強。同時，政策扶持下經濟預期改善，小盤表現值得期待，此外，衍生品的推出有利於改善小盤股市場定價效率，提升中小股票的流動性，降低市場波動。

7月22日，中證1000股指期貨和期權正式開啟交易。“根據海外經驗來看，掛鉤衍生品的推出，對於相關指數的表現或能發揮一定的助推作用。”羅國慶認為，中證1000指數衍生工具的推出有助於豐富量化投資策略，主要包括：量化中性策略、多頭替代策略、跨品種套利策略等。

南方中證1000ETF基金經理崔蕾也認為，除了增加風險管理工具，中證1000衍生品上市同樣會豐富多頭策略型別。比如說指數增強策略，可以透過利用IM期貨貼水的特點構建指數增強，年化收益或許也相當不錯，相關ETF的規模以及流動性也或有較大的提升空間。“在ETF運作中需要部分股指期貨來做頭寸替代，中證1000ETF就可以使用IM來保證倉位。從超額收益角度來說，如果貼水較多的話，超額收益也會在保證一定跟蹤誤差的基礎下有一定的增厚。”

不過，此次新基金髮行之後，這些產品要面臨的，還有流動性與運營層面的較量，如何保證產品平穩運作，如何搭建起完善的交易生態圈，與做市商之間的配合協調等，都值得重視。

小盤股的配置價值

中證1000指數選取了中證800指數樣本以外的、規模偏小且流動性好的1000只證券作為指數樣本，該指數綜合反映A股市場小盤股的股票價格走勢。中證1000指數所囊括的我國成長性突出的一批小市值公司，是中國經濟發展活力的典型代表。在多家基金公司看來，中長期來看，中證1000指數或具備較好的配置價值。

“立足當前，小盤風格的整體估值價效比較為突出，投資者對於小盤成長風格的配置有必要予以重視。”匯添富基金表示，大多數企業都是從“中小企業”慢慢成長成“巨頭”的。具備成長潛力的企業，在規模較小的階段具備很強的成長彈性，而中證1000指數恰好能夠較好地覆蓋小盤成長這一投資風格。

羅國慶提供的一組資料顯示，目前中證1000指數市盈率（TTM）為30。32，處於歷史分位12。12%，縱向看估值水平處於其歷史低位。從近四年的資料來看，公募基金對中證1000成分股整體配置比例逐年遞增，體現了公募基金可能正逐步關注小盤股領域的投資機會。

在崔蕾看來，1000指數所代表的市值空間和股票特性，是目前市場上已有衍生品的核心寬基指數很難做到的。

由於該指數始終定位小盤寬基，成分股市值主要分佈在50億到200億之間。從A股市場擴容的角度看，中證1000指數由剔掉滬深300、中證500成分股後的1000只股票組成，並受投資者，尤其是機構投資者喜愛。

中長期看，她認為隨著衍生品交易活躍度逐漸提高，將進一步盤活中證1000指數的定價效率，利於中小市值企業開展直接融資，中證1000指數或將進入新的高質量發展階段，中長線的配置機會凸顯。

“短期來看，本次市場同時新發多隻中證1000ETF，建倉節奏比較一致。由於中證1000是小盤指數，成分股流動性較大盤股稍弱，預計建倉資金對指數或產生一定影響。結合ETF新發至上市的節奏，預計短期或有事件型交易機會。”崔蕾表示。

前述基金公司人士補充道，近期市場波動加劇，新發中證1000ETF的建倉期也許能對降低產品波動、避免產品淨值單邊下跌起到一定積極作用。

本文源自財聯社記者 沈述紅