三安光電：進擊中的LED晶片龍頭，打造化合物半導體一站式平臺

「本文來源：第一財經」

LED晶片龍頭三安光電（600703。SH）正在著力打造化合物半導體一站式平臺。

12月8日，三安光電在互動平臺上表示，其全資子公司三安整合主要提供前端射頻、光技術、電力電子化合物半導體研發生產製造服務，2021年前三季度實現銷售收入16。69億元，業務取得重大突破。產品客戶信賴度大幅提升，已接收累計到明年的客戶訂單，前期新擴充產能已進入量產階段，隨著產能逐步釋放，加上產品交付能力的大幅提升，營收規模將會持續擴大。12月9日，三安光電高開後漲停。

三安光電以LED晶片業務起家，具備從LED襯底到晶片的完整佈局，產能規模領先、成本優勢明顯，毛利率也長期處於行業最高水平；2014年，三安整合成立，三安光電正式進軍化合物半導體領域，時至今日，公司已在國內化合物半導體領域嶄露頭角。

LED晶片：毛利率長期處於行業最高水平

根據LED從生產到應用的全過程，LED產業鏈一般可以分為上游、中游、下游。其中上游主要為襯底和LED晶片的生產製造，中游為LED晶片的封裝，下游為各類LED顯示、照明、背光產品的生產和應用。

今年以來，LED行業逐步走出底部區間，迎來景氣上行階段。從上游LED晶片市場看，銀河證券預計，2021年將重回增長，2020-2023年市場規模複合增長率預計達到9%左右。

三安光電以LED業務為基礎，從傳統照明領域拓展，逐步佈局MiniLED、MicroLED、植物照明、車燈LED、紫外LED、紅外LED等領域，是國內最大的LED外延及晶片生產企業。公司具備從LED襯底到晶片的完整佈局，產能規模領先，成本優勢明顯，毛利率長期處於行業最高水平，LED行業低谷期的洗牌也將進一步加強公司的優勢。

銀河證券分析認為，Mini/MicroLED是下一輪LED技術發展的重要趨勢，未來主要應用於背光及顯示。2021年將是MiniLED背光商業化的元年，未來幾年行業將迎來爆發，MiniLED背光將首先在中大屏市場開啟空間。Mini/MicroLED直顯將首先在高階商顯領域逐步替代小間距LED顯示，隨著未來成本的下降，將逐步向大尺寸消費級產品以及VR/AR小尺寸產品滲透。

當前全球範圍內能實現MiniLED背光晶片量產並規模出貨的企業相對較少，具備相應客戶、良率與量產能力的企業更為稀缺，主要集中在擁有技術支援、產能佈局合理、產能規模大等具有競爭優勢的頭部企業，如Osram（歐司朗）、Nichia（日亞化學）、EnnoStar（富採）等。

三安光電全面佈局Mini/MicroLED，已成功切入三星供應鏈，成為其首要供應商，現已實現批次供貨。

打造化合物半導體一站式平臺

第一代半導體材料以矽、鍺為代表，以砷化鎵（GaAs）為主的第二代半導體材料被廣泛應用於無線通訊領域，第三代半導體材料主要包括碳化矽（SiC）、氮化鎵（GaN），其憑藉優異的效能適應高壓、高頻、高溫環境，被廣泛應用於射頻、功率器件中。

2014年，三安光電設立全資子公司三安整合，全面佈局化合物半導體業務。在近7年的發展時間中，三安整合積極拓展產品研發，基於GaAs、GaN和SiC技術實力，形成微波射頻、電力電子、光通訊三大技術平臺，掌握20餘種各具特色的產品開發製造能力。

砷化鎵方面，三安光電迅速發展，其砷化鎵射頻產品以2G-5G手機、WIFI為主，客戶累計近100家，客戶地區涵蓋國內外，並已成為國內知名射頻設計公司主力供應商。砷化鎵射頻2021年上半年擴產裝置已逐步到位，產能達到8000片/月，未來目標擴產到3萬片/月，對標穩懋4萬-5萬片/月產能規模。目前，三安光電下游需求旺盛，公司加快實施擴產計劃，儘快滿足客戶訂單交付。

在砷化鎵VCSEL方面，三安光電10G/25GVCSEL產品已透過行業內重要客戶驗證，進入實質性批次生產階段，出貨量快速增長，量產客戶達到55家。

氮化鎵產業鏈包括襯底、外延、設計及製造環節，其中三安光電在外延、製造等環節皆有佈局。三安光電在矽基氮化鎵功率器件方面客戶認證進展順利，2020年完成約40家客戶工程送樣及系統驗證，已拿到12家客戶設計方案，4家進入量產階段。

作為國內SiC領域稀缺標的之一，三安光電從材料、襯底、外延、設計製造到封測實現全面佈局。其SiC產品主要為高功率密度SiC功率二極體、MOSFET，被用於電力電子領域。其中，SiC二極體開拓客戶182家，送樣客戶92家，轉量產客戶35家，超過30種產品已進入批次量產階段，二極體產品已有2款產品透過車載認證，送樣客戶4家。

除了三安整合已經具備的4寸片SiC產線外，三安光電的湖南三安專案已於6月23日正式點火，該專案總投資160億元，分兩期建設，主要建設具有自主智慧財產權的以碳化矽、氮化鎵等寬禁帶材料為主的第三代半導體全產業鏈生產與研發基地。湖南三安SiC產線採用6寸片，遠期規劃產能3萬片/月。

另外，濾波器是射頻系統中最重要的元件，肩負接收特定頻段訊號、過濾其他頻段訊號的重任，直接影響訊號通訊質量。2019年，濾波器占射頻前端市場比例54%，是第一大細分市場。

三安光電濾波器業務快速發展，未來有望以SAW（聲表面波）技術為根基進軍BAW（體聲波）領域。2017年起，三安整合設立國際化濾波器研發中心，吸納全球科技人才，全面研發濾波器設計、工藝開發和高階封裝技術。2020年第四季度開始，三安整合SAW和TC-SAW濾波器出貨量大幅攀升，濾波器SAW和TC-SAW產品已開拓客戶41家，其中17家為國內手機和通訊模組主要客戶，產品已成功匯入手機模組產業供應鏈。