IPO定價20元，智慧電源及LED控制器生產商，雷特科技申購解讀

大家好，我是量子熊貓，近期北交所破發幾乎已經和科創板同樣嚴峻，如果疊加資金佔用以及無法棄購問題，那風險就更大。。

考慮到當前北交所熱度降低，風險在逐步增大，申購門檻對應也將逐步下調，熊貓會盡量同步更新北交所申購攻略。

好了，下面進入北交所新股申購指南。

新股考察要素說明：

考察要素1：可比行業和企業。

看企業的經營範圍，判斷從屬行業，並選取相似度較大的可比公司，有現成的東西當然比較最省事。

考察要素2：發行價格和發行市盈率。

參考近期破發情況，股價越高破發風險就越大，這個因素不算很重要。

註冊制下新股發行定價和估值更趨於市場化，任何企業的價值都不可能擺脫行業基本面和企業基本面，所以市盈率是新股分析的絕對重點要素。

優秀的企業以其高於行業的成長性確實能夠獲得比行業更高的估值，所以第三步要篩選的就是成長性。

考察要素3：業績情況。

企業的以往營收和利潤是穩健增長還是逐年下滑？是否存在大幅波動，如果存在大幅波動需要重點考慮是否存在為了上市和估值調節報表的嫌疑。

考察要素4：行業熱度。

不可否認的是在新股發行中除了基本面以外，情緒面的影響權重也很大，特別是對於某些熱點賽道資金炒作意願也更高，因此這部分分析也會綜合考量適當增加，當然一切都還是得從基本面出發。

雷特科技（832110）：

企業基本情況：

全稱“珠海雷特科技股份有限公司”，主營業務為智慧電源及LED控制器的研發、生產與銷售。

a，智慧電源

智慧電源透過在傳統 LED 驅動電源基礎上加入 MCU 微控制單元和各種軟體演算法對電 源各輸入外設和輸出介面進行資料採集和功能控制，實現對照明燈具進行開關，平滑、精確和細膩調光，動態、無線控制和多種協議互動控制等功能。

公司智慧電源系列產品具有可調光、無線控制和多種協議控制，及過壓、過流、過 載、短路、空載保護等功能，且具有高效率、高 PF、低 THD、低待機功耗、長壽命等性 能，可滿足 IEEE1789、CIESVM、CACEC、ASSIST 等頻閃測試標準的要求，從而構建健 康舒適的照明環境，對保障照明燈具乃至照明系統的可靠性及穩定性起到重要作用。

公司智慧電源系列典型產品如下表所示：

b，LED控制器系列

公司 LED 控制器系列產品作為智慧照明系統的中樞，包括控制器、遙控器、驅動器、 DMX512 解碼器和功率擴充套件器等產品，可根據預先設定的程式使燈具有規律地發光或實現 跳變、漸變等燈光變化，從而顯示出不同的效果，以滿足商業或家庭照明不同時段與不同 環境的光線需要，且具有延長燈具壽命、智慧操控、節能環保等優點。

公司 LED 控制器系列典型產品如下表所示：

c，智慧家居產品

公司在原有產品結構基礎上開發了智慧家居產品，在 AIoT（人工智慧物聯網）技術發 展的帶動下，已陸續推出搭載雲平臺的智慧家居全宅系列產品，主要包括超級面板智慧網 關係列、智慧開關面板系列、家電模組和無線模組系列等。

公司全宅智慧家居典型產品如下表所示：

d，其他

報告期內，公司透過子公司江門雷特生產、銷售少量LED燈具產品。2020年 10月， 基於業務發展規劃及未來發展戰略佈局，公司已將其轉出，從而導致公司2020年LED燈具產品收入減少。

主營業務收入主要來源於智慧電源，營收佔比逐年快速提升至70%，其次是LED控制器，兩者營收佔比超過90%。

對應申萬二級行業為光學光電子，可比國內上市企業為愛克股份（300889）、英飛特（300582）、崧盛股份（301002）。

發行情況：

主承銷商為申萬宏源證券，網上發行總數為480。00萬股，發行價格20。0元，發行後總市值7。8億元，發行市盈率19。68，PE-TTM為17。99。

對比光學光電子行業PE-TTM為292。57x，對比愛克股份PE-TTM為93。63x，對比英飛特PE-TTM為24。10x，對比崧盛股份PE-TTM為25。58x。

業績情況：

2021年營收151，533，637。07元，2020年營收95，008，829。86元，2019年營收97，574，423。08元，年複合增速為24。62%。

2021年扣非歸母淨利潤39，637，761。26元，2020年扣非歸母淨利潤17，341，861。68元，2019年扣非歸母淨利潤21，876，049。38元，年複合增速為34。61%。

2019-2021年營收增速和利潤較高，不過2020年營收和利潤都是下滑的。

具體毛利率方面，2019年到2021年主營業務業務毛利率分別為51。57%、49。84%、49。29%和45。98%，毛利率逐年下滑。

對比同業看，處於中等水平。

從公司基本面看，行業一般，業績還行不過起伏較大，毛利率也表現一般。

從發行角度看，發行單價較高，發行市盈率一般。

打新評級：謹慎，個人操作：放棄。

申購建議說明：

積極，基本面和發行情況都較好，破發機率小。

謹慎，基本面或發行情況存在一定問題，50%破發機率。

放棄，基本面或發行情況存在較大問題，破發機率大。

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