歐洲貨幣體系的主要組成成分有哪些？有著怎樣的技術性安排？

引言

歐洲貨幣體系的主要組成成分是籃子貨幣、格子體系、歐洲貨幣基金、中期調整機制和信貸機制。我們可以從歐洲貨幣體系的技術性安排看到歐洲貨幣體系是一個有機的整體。

籃子貨幣：歐洲貨幣單位

歐洲貨幣單位，簡稱埃居，以及此前的歐洲計算單位和歐洲貨幣計算單位是成員國貿易往來日增的產物。

在歐洲經濟一體化過程中，成員國之間的交往日增，急需一種計賬單位，用某一種成員國的貨幣或者用美元都不合適，於是，歐共體在1971年之前就建立了歐洲計算單位EUA，規定每一歐洲計算單位相當於0。88867088克純金，與貶值前的美元等值。

1973年設立歐洲貨幣合作基金之後，由歐洲貨幣計算單位EMUA取代歐洲計算單位，與美元脫鉤，改為盯住特別提款權，用於歐洲貨幣合作基金在各成員國中央銀行之間的債務結算和蛇行浮動制的貨幣業務

。

歐洲貨幣計算單位是歐共體九國貨幣構成的一種記賬和結算工

具，它與後來的歐洲貨幣單位一樣，是一種籃子貨幣。

各成員國貨幣在其中的權重按1969-1973年該國出口額在共同體出口總額的比重確定，以九國貨幣的當時匯率決定折算價值。

1979年3月，歐洲貨幣單位取代了歐洲貨幣計算單位。

歐洲貨幣單位處於歐洲貨幣體系的中心。

歐洲貨幣單位是一個籃子貨幣。在貨幣籃子中成員國貨幣的比重，是根據各國國民生產總值和在共同體內部貿易總額中的大小確定的。雖然英國1990年10月6日才正式參加歐洲貨幣體系，但在此之前英鎊卻是歐洲貨幣單位的組成部分。

歐洲貨幣單位比它的前身歐洲貨幣計算單位有著更大的作用。歐洲貨幣單位在歐洲貨幣體系裡具有如下職能：

1。

充當計算單位

：它可以用於確定在歐洲匯率機制裡的中心匯率，也用於干預機制和信貸機制中，可作為各成員國貨幣之間的固定比價和波動幅度的確定標準。用於後者的好處之一是，成員國選用歐洲貨幣單位進行記賬，其匯率風險分攤到各成員國身上，從而大大降低匯率風險。

2。

充當歐共體官方信貸的衡量尺度、一切會計財務的價值尺度和成員國貨幣當局之間的清算工具

：首先，歐共體的一切官方信貸都以歐洲貨幣單位為尺度；其次，成員國中央銀行之間一切劃撥結算都以歐洲貨幣單位為工具；再次，歐共體財政預算、關稅、統計和農產品定價都採用歐洲貨幣單位；最後，歐洲貨幣單位是歐共體與其他國家間貿易往來和發展合作的核算單位。

3。

充當儲備資產

：最初的歐洲貨幣單位是由歐洲貨幣合作基金供給的，成員國中央銀行必須提供其所擁有的20％的黃金和20％的美元儲備以換取這些歐洲貨幣單位，並存放在歐洲貨幣合作基金中，用作為儲備資產，

這些儲備可以用作各成員國貨幣當局為干預市場相互借貸的清算工具。

歐洲匯率機制

歐洲匯率機制的實質是一種固定可調整匯率制度，其目的是保證歐共體內部匯率的穩定。歐洲匯率機制的運作基於平價網

／

格子體系和警告指示器：

1.平價網／格子體系：

歐洲貨幣體系旨在在歐洲建立一個短期穩定的匯率體系。這個體系應以歐洲貨幣單位為中心，讓成員國的貨幣與歐洲貨幣單位掛鉤，即首先規定成員國貨幣與歐洲貨幣單位的中心匯率或平價，然後透過歐洲貨幣單位確各成員國的貨幣之間的雙邊固定匯率。

如同表所示，我們可以看到成員國貨幣首先與歐洲貨幣單位掛鉤，它們都與歐洲貨幣單位有固定的比價，即中心匯率：1歐洲貨幣單位＝2。52595荷蘭盾，1歐洲貨幣單位＝2。24184德國馬克。藉助於此，我們可以得到成員國貨幣之間的平價，即雙邊中心匯率：100荷蘭盾＝88。7526德國馬克，等等，

以此類推

。

這個體系就稱為格子體系或者平價網。其目的在於維持參加國貨幣之間的雙邊平價，即雙邊中心匯率。

規定匯率圍繞中心匯率的雙邊波動幅度，透過對外匯市場的干預強行把雙邊匯率維持在所規定的最大波動幅度內。

2.偏離警告指示器：

根據偏離警告指示器，可以推測其貨幣匯率將超過規定的最大波動幅度的成員國貨幣當局應採取什麼行動。一共有三道警告指示器，

第一道為成員國貨幣偏離它與歐洲貨幣單位中心匯率的偏離警告線，

它的計算公式是：成員國貨幣離它與歐洲貨幣單位中心匯率的最大偏離界限x75％。

第二道為成員國貨幣離歐洲貨幣單位中心匯率的最大偏離界限，

它的計算公式為：每對貨幣最大波動幅度x（1-一種貨幣在歐洲貨幣單位中的權數），比如，1984年9月17日，德國馬克在歐洲貨幣單位裡的權數為32。0％，那麼馬克相對於歐洲貨幣單位的最大偏離界限為：±2。25％x（1-32。0％）＝±1。53％。成員國貨幣權數越大，干預點離它與歐洲貨幣單位的中心匯率就越近，其目的在於要求那些經濟實力較大的貨幣以及所屬國在穩定匯率方面發揮更大的作用，使之提前採取干預措施穩定匯率。

第三道為一個成員國貨幣偏離它與另一成員國貨幣雙邊中心匯率的最大偏離界限，

表規定了1983年3月底每一種貨幣相對於另一種貨幣的中心匯率的最大波動幅度為±2。25％（義大利為例外，為±6％，英國當時未加入歐洲匯率機制）。

第一道最窄，第三道最寬。

一旦某一成員國貨幣相對於另一成員國貨幣貶值觸動第一道警告指示器，兩個成員國央行就有強制性義務干預各自的外匯市場，必須拋售兩者中的強幣購買其中的弱幣，儘量防止匯率衝破第二道和第三道警告指示器；反之也一樣。

由此把雙邊匯率維持在規定波動幅度內，從而維持平價網的穩定。如果這最後一道警告線也被突破，歐洲貨幣體系就有可能重新調整份額，重新制定中心匯率和各國貨幣之間比價。

由於干預貨幣原則上都應是參加歐洲貨幣體系的貨幣，而不是使用美元，因而會削弱美元在歐洲市場上的作用。

歐洲貨幣合作基金和信貸機制

1973年4月，歐共體建立了歐洲貨幣合作基金。

歐洲貨幣合作基金的主要作用在於：在成員國發生支付困難時，提供短期貨幣支援；使共同體內部匯率制度順利執行；在外匯市場上對共同體各國貨幣進行干預。在成員國的中央銀行之間進行調節使儲備逐漸集中；發揮成員國之間協商有關貨幣金融事務和清算債務的中心作用。

建立之初基金總額定為14億歐洲貨幣計算單位，每1單位的價值相當於0。888671克純金，與1971年貶值前的美元等值。雖然根據1978年12月布魯塞爾歐共體理事會的決定，歐共體應在兩年過渡期之後設立歐洲貨幣基金以替代歐洲貨幣合作基金，為成員國提供信貸、干預市場、穩定匯率和平衡國際收支服務。但這一計劃至今沒有實現。因此，

從歐洲貨幣體系建立以來，發揮作用的仍是歐洲貨幣合作基金。

歐洲貨幣體系成立以後，各參加國需要把

20

％的黃金及

20

％的美元外匯儲備，以週轉性轉換方式存

入

歐洲貨幣合作基金，迄今已擁有總和

250

億歐洲貨幣單位。實際可以使用的信貸額到

1985

年已達

535

億歐洲貨幣單位。各成員國有權按其在基金中的份額，提取相應數量的歐洲貨幣單位，用以解決自己的問題。

英國沒有參加歐洲貨幣體系的格子體系，但參加了歐洲貨幣體系的信貸機制。

歐洲貨幣合作基金與國際貨幣基金組織不同，它不是儲備

體

系。歐洲貨幣單位與特別提款權不同，特別提款權是公認的國際儲備貨幣，歐洲貨幣單位基本上只是記賬單位。

歐洲貨幣體系各國中央銀行及歐洲貨幣合作基金

主要以下列

三種方式對其成員國提供信貸：一是極短期資金融通訊貸，主要解決短期資本流動的問題。這種信貸的數量不受限制，條件很寬鬆，期限45天，可延長至3個月。二是短期貨幣支援信貸，主要是貸給各國中央銀行解決國際收支出現的困難，這種信貸的額度也相當大，期限3個月，可延長至6個月。

三是6個月至幾年的中期貸款，主要用於調整經濟結構和發生嚴重國際收支赤字時，得到這種貸款的條件比較嚴格。

這三種貸款和借款，都用歐洲貨幣單位來表示，是貸款者和借款者共同承擔外匯風險。

結語

在此之前，

國際收支逆差國接受的貸款以硬通貨的形式提供，它們不得不使本國貨幣貶值。

這樣，它們除了承受現有國際收支逆差的困難之外，還要承受外匯風險。現改由歐洲貨幣單位計價來償還本金和利息，債務國減輕了外匯風險。歐洲貨幣體系規定對貸款支付固定利息，對歐洲貨幣單位支付的利息為各成員國官方利息的加權平均，權數與歐洲貨幣單位的權數相同。