三隻松鼠陷轉型陣痛淨利下滑逾78% 股價跌54%宣佈回購兩月尚難實施

長江商報訊息

●長江商報記者 李啟光

從業績上看，三隻松鼠轉型期還未到頭。

10月25日晚間，三隻松鼠（300783。SZ）釋出2022年第三季度報告顯示，公司前三季度實現營業收入53。33億元，同比減少24。57%；淨利潤9349。96萬元，同比減少78。86%。

其中，三隻松鼠三季度營業收入12。19億元，同比下滑32。63%；淨利潤1136。53萬元，同比下滑87。43%。

二級市場上，三隻松鼠股價2022年至今已下跌約54%。8月20日，三隻松鼠釋出回購公告，擬用於回購的資金總額不低於人民幣4000萬元且不超過人民幣7000萬元，但目前尚未開始實施股份回購。

四個季度未嘗盈利增長滋味

2012年建立至今，三隻松鼠或許又進入了一個困難時期。

10月25日晚間，三隻松鼠釋出2022年第三季度報告顯示，公司前三季度實現營業收入53。33億元，同比減少24。57%；歸屬於上市公司股東的淨利潤9349。96萬元，同比減少78。86%。

分季度來看，三隻松鼠第一至第三季度營業收入分別為30。89億元、10。25億元和12。19億元，同比分別增長-15。85%、-35。54%和-32。63%；淨利潤分別為1。61億元、-7933。14萬元和1136。53萬元，同比分別增長-48。75%、-315。66%和-87。43%。

長江商報記者發現，如果加上2021年第四季度淨利潤虧損3114。48萬元，同比下滑184。05%，三隻松鼠淨利潤已連續4個季度下滑，已經有一年沒有嚐到盈利增長的滋味。

三隻松鼠上一次遇到淨利潤連續4個季度下滑，還是2019年第三季度至2020年第二季度。

對於業績下滑，三隻松鼠將主要原因歸納為戰略轉型。

三隻松鼠表示，2022年前三季度，公司延續戰略轉型公告內舉措，在“聚焦堅果產業，打造多品牌模式，逐步向健康化、數字化、全球化邁進”的十年戰略牽引下，繼續推進“每日堅果示範工廠打造、分銷全域佈局、線下門店最佳化、事業部制改革”四大變革舉措，其中對於部分業務及產品的主動縮減對當期業績產生影響。

2022年4月，三隻松鼠釋出了《關於全面推進戰略轉型升級、邁向高質量發展的重要公告》。

三隻松鼠的轉型公告重點強調，要讓更多的人可以買到更便宜的堅果，“人人吃得起，處處買得到”，打通一產二產三產。

而且，三隻松鼠表示，從高質量發展的角度審視，過去門店規模化、粗放型的發展模式存在問題，為此公司已全面暫停門店擴張，並且大力度關停不符合長期定位、業績不佳的門店，下一步將著力提升單店盈利能力，聚焦優質門店的高質量發展。

自建工廠轉型

簡單來說，三隻松鼠一個目標是要自建工廠，再就是關店。

2022年三季報中，三隻松鼠表示，目前，公司仍處於戰略調整期，供應鏈、渠道等佈局及其效益產生需要一定時間，但公司堅定戰略轉型方向和決心，穩步推進落實，持續向高質量發展邁進。

三隻松鼠介紹，供應鏈建設方面，公司每日堅果工廠六條產線全部投產為推動一二三產深度融合，公司透過自主建設堅果示範工廠進入二產，以此推動堅果產業工業化水平提升。2022年4月，公司開工建設第一座每日堅果示範工廠，並於7月實現首批規劃的兩條產線試運營。

截至三季度末，三隻松鼠共計六條產線36套裝置已全部正式投產，將有助於產品力的進一步提升。此外，夏威夷果、碧根果示範工廠兩條產線已建設完畢，預計於今年底投產。

新分銷持續佈局方面，三隻松鼠表示，公司渠道建設成果初顯，全力備戰年貨旺季。年內，公司持續推進新分銷業務，佈局全國重點批市和縣級下沉市場。

截至三季度末，三隻松鼠累計與885家經銷商夥伴建立長期穩定的品牌授權經銷合作。同時，在組織建設方面，進一步完善全國各區域駐外銷售團隊，實現屬地化客戶服務能力和業務效率穩步提升。

此外，三隻松鼠表示，經銷專供品目前已初步開發完成，為即將到來的年貨節銷售旺季奠定良好基礎。

有業內人士向長江商報記者表示，三隻松鼠自建工廠可以更好地把握產品品質，但同時投入較多，對公司財務造成一定負擔，風險較大。

研發費用下滑29.79%

“全面暫停門店擴張，並且大力度關停不符合長期定位、業績不佳的門店。”三隻松鼠正走在關店的道路上。

2022年上半年，三隻松鼠投食店新開1家，閉店56家，截至期末累計85家，實現營業收入3。39億元；聯盟店新開37家，閉店182家，截至期末累計780家，實現營業收入2。98億元；新分銷實現營業收入4。32億元。

整體看來，三隻松鼠投食店淨閉店55家，聯盟店淨閉店145家，共計200家。

三隻松鼠起源於電商，快速建立起全國化的品牌認知。上半年，三隻松鼠第三方電商平臺營業收入30。13億元，佔總營收的73。25%。其中，天貓系營業收入達11。97億元，同比下滑25。56%；京東系營業收入達11。19億元，同比下滑21。64%。

業績下滑之下，三隻松鼠三費中的銷售費和管理費卻未跟著大幅下降。

資料顯示，2022年前三季度，三隻松鼠銷售費用達12。05億元，同比下滑17。85%，佔營業收入約22。6%；管理費用達1。97億元，同比增長13。43%；財務費用達232。8萬元，同比下滑78。79%。

而且，同期，三隻松鼠毛利率下滑至27。55%。

值得關注的是，前三季度，三隻松鼠研發費用達2858。79萬元，同比下滑29。79%。

二級市場上，三隻松鼠股價2022年至今已下跌約54%。

8月20日，三隻松鼠公告稱，擬使用自有資金以集中競價交易的方式回購公司部分社會公眾股份，全部用於實施股權激勵計劃或員工持股計劃。

公告顯示，本次擬用於回購的資金總額不低於人民幣4000萬元且不超過人民幣7000萬元，回購價格不超過人民幣32。16元/股。

然而，或許是因為信心不足，10月12日，三隻松鼠公告稱，截至2022年9月30日，公司尚未開始實施股份回購。

長江商報記者 吳薇 攝