養豬業又進入全行業虧損階段，投資龍頭股的好時機來了：牧原股份

將高效養豬進行到底的牧原股份，為何總是遭遇造假質疑？

翻開牧原股份（SZ002714） 年報，有幾個重要資料：

1。營收達到560億，增長180%，翻了不到3倍，銷售生豬1800萬頭，商品豬1200萬頭。2019年同期資料是營收200億，生豬銷售1000萬頭，商品豬870萬頭。

營收的大幅增長，其中出欄的增長貢獻了接近一倍，價格貢獻接近另外一倍多。說得更直白一些，2020年的跨越式發展，

自身努力佔了一半，行業紅利佔了一半。

2。歸母利潤280億，同期60億。翻三倍還多。

這裡面的還多出來的部分，就是豬價漲上來的部分。

所以會看到，毛利率從2019年的37%幹到了2020年的62%。

3。公司披露，2020年

營業成本構成專案裡面，保持了一如既往的長期穩定。

飼料成本佔比55%，這一成本專案月一直在55%-60%之間徘徊。牧原成本專案的長期穩定，代表其養豬這個活幹的是很穩定的，平均每年出欄增速翻3-4倍的情況下，

成本專案的穩定表明公司在規模化養豬上面，不會因為高速擴張而亂了陣腳，這一點異常重要。

在牧原的投資決策中，其中兩個問題最為關鍵：

一是出欄擴張速度。

從2020年一季度報告和4月銷售簡報，累計出欄達到1100萬頭，預期2020年達到4000萬頭出欄是大機率事件。那麼2023年6月30日前，達到億頭出欄就是可預期的。

二是管理水平。

中國養豬的上市公司七八家，大小養豬場幾萬家，能養好豬的就牧原一家。養豬這個事情要求很簡單，只要別養死就行，然而~~~呵呵。

關於牧原為何能養好豬的證據一大堆，例如所有規模養豬廠中，只有牧原一家能持續出售繁育母豬，為啥？反正這個事情我不想多說什麼，大多數質疑牧原毛利率資料的，總覺得養豬就像開加工廠，弄個裝置就能生產零件一樣，這種腦子屬於將小麥當韭菜的城裡人，不懂就不懂吧，很難解釋。

所以其實牧原沒啥好說的。對於目前質疑的問題，將其中的典型問題總結回覆如下：

1。大多數質疑，整天遊手好閒不學習。連最基本的會計常識都搞不明白的一張嘴就來。例如前段時間有***影弄不明白少數股東權益科目的質疑，最後被大家批評的自己都不好意思了，說：少數股東權益是自己不會看報表，弄錯了。

這兩天又碰到一個不會看現金流量表的二憨，說不會看錶都高估了，準確說法是連會計的權責制和收付制都不懂，上來張嘴竟然提的問題是：牧原現金流量表收入8億，他在利潤表上沒找到資料。

還能再搞笑一點不？就這個問題，我認真地回覆您一次，聽好：

關於牧原8億的保險賠償收入，人家記賬是沒有問題的。牧原這些都要給自己的仔豬和母豬買意外險，如果有意外發生保險就會賠償。這些生產性生物資產的保險費，在開支欄記賬於購買該資產的其它支出，也就是記錄在營業成本里面的，如果收到保險費，就直接對沖保險費支出成本了，例如今年買保險20億，收到保險賠償費8億，會計就會記錄今年保險成本為12億。牧原去年營業成本220億，區區這8億，完全就是灑灑水。

而雪球上那位說現金流量表收入8億，在利潤表上看不到進項，是屬於對會計準則完全不瞭解，根本就沒學過一天基本會計常識，可以斷定屬於不會看錶的一類。

以上是我回復到群裡的原話，複製貼上也不費勁。

2.成本專案實際上也是擊穿無腦質疑牧原造假的關鍵證據。飼料的採購和飼養員人員薪酬都是硬憑證，這些憑證的真實性就代表了至少牧原的出欄資料它是非常真實的。

3。那為何總是出現質疑牧原的帖子呢？發帖目的我也不知道，但是我看了好幾個質疑帖子，基本上都沒有扣住牧原投資的關鍵要素。大多數質疑牧原的帖子，純粹為了博眼球，並未能從牧原的投資角度出發，沒有抓住投資牧原的關鍵問題。

對於牧原投資決策來說：18個月內出欄1億頭能否到1億頭，擴張到億頭後，能否依然一如既往的養好豬。

4。還有一些與大股東相關的裙帶關係，在建工程質疑，這些從報表上無法查證，但是大的資料是對得上的，一些幾個億，十幾個億的事情，與經營活動細節關係太大，不看憑證我相信誰都是一頭霧水吧，但是真不影響投資判斷的大問題。就說在建，人家小舅子就多報了加油費，多買了兩條中華有怎麼樣呢？真有水平扣這麼細，應該應聘豬場廠長。

文末思考：

週末豬價繼續下跌，東北跌破10元之後更多地區跟了。今天期貨終於扛不住，大跌4。6%。

養豬行業又進入了全行業虧損階段。按照以往歷史規律，全行業虧損狀態，持續2-3個階段，牧原的虧損階段在3個月左右。隨著虧損企業、散養戶開始淘汰母豬甚至是帶仔母豬，豬價觸底之後會再度大漲。

此刻，就是投資龍頭豬企最好的時機。而這2-3月的時間，又遇上“五窮六絕”，股價砸出來的無疑是黃金坑。

想了解更多精彩內容，快來關注遊資獵手老柯