那些“冠軍基金”後來怎樣了？

張迎軍基金經理怎麼樣

週五了！我們可以小休閒一下……。。。

給大家準備了一份“小茶點”，咱們“邊吃邊聊”。

聊一聊

過去10年，歷年的冠軍基金，在後幾年表現到底怎麼樣？

是“繼續奏樂繼續舞”？還是“隔江猶唱後庭花”？這個結果對我們投資基金又有什麼啟示？

來吧，先上張圖展示下：

我們在這張表中，可以看到過去十年，

歷年的偏股混合冠軍基金

，和它們在

後一年、後兩年、後三年的收益和排名情況

，以及在此期間

基金更換了多少次基金經理？

我們在判斷基金表現的時候，相比收益率，更重要的是看

同類排名

。

針對比較基金業績，這裡我再多說幾句，大家會很受益。

第一看排名，不要看近1年、近3年的，會誤導你。

因為基金完全有可能因為某一年的高收益拉高整體，比如去年10%，今年就100%。這類基金拉長時間看，你會發現它的收益並不穩定。

而我們要看的是

基金歷年的表現

，也就是2018年、2019年、2020年在同類的排名情況，

因為一年牛，不算什麼，要是年年都在同類中靠前，就能收服我的膝蓋了。

第二，排名要在同類中去看。

偏股VS偏股基金，股票型基金VS股票型基金，平衡基金VS平衡基金。拿姚明和梅西去比，看排名沒有意義。

第三，排名優於收益。

我們在看基金收益的時候，收益率就是一個數，如果你的基金20%，看似很好，但別人都50%，說明該基金在同類中，是不及格的。而同類排名，能看出該基金在市場中的水平。

加完餐，咱們言歸正傳。

我這裡的基金排名分類，是根據三級分類，也就是把混合型基金拆分成了偏股、靈活、平衡和偏債。所以都是基金在各自領域的排名。

從資料來看，有7只基金在第二年成績出現了明顯的下滑，在同類排名中，都是倒數。

不僅如此，後面連續三年能排在全市場前20%的基金，全部撲街。

有一隻叫富國新動力靈活配置的基金為全市場前30%。

這隻基金比較有意思。

2018年熊市，別人跌30%，它卻以接近7%的收益拿到了混合型基金的冠軍，

而且它2018年的股票倉位並不低，都在50%以上，這就有點amazing了。

當時的基金經理是擅長醫藥股的於洋，持倉幾乎全部是醫藥股。而2018年在帶量採購風險事件下，還能做出正收益，確實能讓我肅然起敬，心裡默默讚賞一句“NB”！

不過，於洋去年的出走，也讓很多粉絲黯然神傷和束手無策，估計很多人都轉投了葛蘭和趙蓓。

除了富國新動力這隻基金，當前

市場認可度比較高

的有

交銀優勢行業混合

、

景順長城核心競爭力

以及

東方紅睿華滬港深

。

其中，何帥接棒張迎軍後，又把交銀優勢行業混合帶到了新的高峰；

餘廣在接手景順長城核心競爭力後默默耕耘了9年，如今不僅業績合格，也爬上了投資部總監的位置，可謂名利雙收；

而東方紅睿華滬港深在如雷貫耳、自帶流量的大佬林鵬卸任奔赴私募戰場後，後任者也為本基金過去的榮耀前赴後繼著。

相比之下，大部分冠軍基金的光環，如陽光下的雪糕快速褪去，有的則不溫不火，而有的早已沒落。

其中，公募傳奇任澤松卸任後，中郵戰略新興產業早已一蹶不振。

工銀金融地產更是被看作為主題投資的“始祖”和工具。

更甚者，華商盛世期間更換了8個基金經理，基金大名早已泯然眾人。

為什麼會出現這個情況呢？

主要有兩個原因。

首先，是A股市場本身就有風格輪動的特點。

不論是價值成長、大盤小盤、週期科技還是消費金融，能拿冠軍的一定是在某個階段風格比較鮮明和極致的。

這就好比上學偏科，一旦第二年或第三年市場風格變了，就不是他拿手的了。

其次，是拿了冠軍後，名利雙收，規模滾滾，比如之前就2個億，一下子多了80個億，

對基金經理的管理能力和投資策略都是極大的考驗。

這是因為基金有雙十的限制，一隻股票的資產不能超過基金資產淨值的10%，之前2個億可以倉位集中一下，但是80個億，就只能要求基金經理被動去選擇不在自己能力圈的股票。

所以，從歷年冠軍基金的最終表現來看，可以給我們

兩點啟示

。

啟示一，建議淡化冠軍基金、爆款基金，而是關注基金經理的投資理念和投資風格。

只有瞭解了投資風格，才能知道該基金經理未來憑什麼能讓我們賺到錢？與自己想要的是不是匹配？而且在市場出現波動的時候，我們才能做出更好、更合理的應對，

要不只剩下菜dog、坤bad、葛蘭sad這種情緒的宣洩了。

所謂投資理念是戰略上的，就是透過什麼方法給你賺錢？

是買好公司跟著企業發展，還是擅長做市場的風格輪動，亦或是聚焦一個好的賽道深挖？

而投資風格是戰術上的，就是如何操作給你賺錢？

比如股票的倉位怎麼定？選股用的什麼方法？以及持倉的方向等等。

這些，可以說是我們觀察基金經理最重要的維度了。

啟示二，手裡一定要有一隻長跑型基金。

歷年的冠軍基金，我們可以視為短跑型選手，這些選手後幾年的資料也告訴我們，市場中很少有年年都登榜的基金。因為基金經理也是凡人，脫了西服跟我們是一樣的，也有自己能力圈，也有自己的情緒。

這些短跑型選手或許給過去的持有人帶來了豐厚的回報，但在新來的投資者面前，卻因為耐力問題，慢慢掉隊。

所以，投資基金，即使你就喜歡短跑爆發力強的，比如高彈性的軍工、科技等，我還是建議手裡一定要有一隻長跑型的基金，可以搭配著來。

這些長跑型基金有兩個非常重要的特點。

一是基金經理不會是靠天吃飯，集中押寶某一個行業，而是股票風格配置相對分散。

二是這些基金或許很難出現在每年的收益top榜單裡，在市場下跌時也會捱打。但每次摔倒，都能快速爬坑，未來依舊是“華爾街之狼”。不僅能跑贏市場，還能年年保持在同類前50%、甚至是前30%的水平。

另外，週日我會對近期的市場和行業表現進行梳理和分析，大家一定記得來看！

（

風險提示：

以上相關資料和觀點僅供參考，不構成投資建議，請充分了解基金產品的風險收益特徵，根據自身的資產狀況和風險承受能力進行決策，買賣交易自負盈虧。）

【市場溫度計】

備註

：兩融餘額為前一天資料，不計入指數。

說明：

該溫度計評分綜合了主要市場情緒指標，有利於評判短期市場情緒狀況，

溫度越高，代表市場情緒越旺盛，反之亦然。

（備註：資料評分主要參考各項指標當前距歷史最大情況，時間週期為近一年）

參考區間：

20%以下

情緒極差

；20%-40%

情緒偏差

；40-60% 情緒適中；60%-80%

情緒偏熱

；80%以上

情緒極熱

。

【股債價效比】

備註：

該指標採用滬深300指數為標準，對滬深300等大市值、藍籌行業有效。對小盤股和區域性熱點行業不適用。

說明：股市價效比逐步修復，目前整體偏低。