王劍：不怕擠兌的現代商業銀行

意見領袖 | 王劍

什麼是擠兌

銀行擠兌

（run on banks）其實是一個很古老的概念。

在近代之前，尤其是金屬本位幣時代，真正作為貨幣的是貴金屬或貴金屬製品（比如金幣），我們稱之為金錢（即金錢的本義）。平時老百姓交易會用到這種貨幣。但是，貴金屬作為貨幣有多種不便，比如有時過於沉重不便攜帶，有時則是因為幣值過高導致小額交易不方便（一兩白銀在古代是很大一筆財產，平時買點零食不方便找錢）。總之因為種種原因，貴金屬日常交易不便。

於是，從事支付結算業務的銀行（及其雛形，包括錢莊、票號等各種類似，本文暫且全統稱為銀行）就出現了。客戶可以把貴金屬的金錢存在銀行，銀行給他簽發一張票據，憑這張票據可以來本行取回錢。

因為這家銀行信譽很好，客戶就不用去取錢了，直接可以拿這張票據去市場上買東西，因為賣家也信得過這家銀行。

於是，“鈔票”就誕生了。它的專業名稱應該是“銀行券”。我們說這銀行券履行了貨幣職能，但嚴格地講，它還不是貨幣（只有金錢才是真正的貨幣），它是可以向銀行提取金錢的憑證。

但這時，銀行收到了客戶存入的金錢，並不會一直鎖在保險櫃裡，因為他們發現客戶不會同時來取錢。於是，他們可以把一大部分金錢拿去做其他經營（只留一小部分用於應對客戶提款），比如放貸款，或者投資於其他專案。

此時，銀行就會面臨一個問題：

如果所有的存款客戶來將持有的銀行券兌換回金錢，那麼銀行手上的金錢是不夠的（因為銀行已經將一些金錢投資出去了，不能馬上收回），銀行就會面臨破產。這就發生了“擠兌”。此處的“兌”就是將銀行券兌換回金錢的意思。

那麼何種情況下會發生擠兌呢？有可能是一些突發原因，比如民眾發現經濟不好，擔心銀行的資產出問題。他們甚至可能會因為謠言而這麼做。也有可能沒啥原因，只是剛巧有過多的客戶來取錢。

所以，銀行是一門很脆弱的生意。

監管部門為了防止這種擠兌的發生，會大致地估計一個客戶來取錢的比例，然後要求銀行在把真實金錢投資出去時，要求保留存款一定比例的金錢，就叫存款準備金。這個比例就叫法定存款準備金比例。

現代貨幣制度

但前文講的是近代之前的故事，那時候的一大特點，就是我們得區分“金錢”和“銀行券”，金錢是真正意義的貨幣，而銀行券是貨幣的代表憑證。這兩者不能混為一談，比如一張可以去村頭小店換取蘋果的提貨券，不等於蘋果本身。蘋果可以吃，但券不能吃。

比如美國建國初期，由財政部發行鑄幣，這是他們的法定貨幣。你把鑄幣存到銀行——當時他們國家有數都數不清的銀行——得到一張銀行券。

後來，這個區別在主權信用貨幣時代變得模糊了。主權信用貨幣時代，由主權國家發行貨幣，一般就是紙幣，這張紙幣不能兌換為任何金屬製幣。一般由一國的中央銀行代表政府發行這張紙幣，也就是中央銀行的銀行券，比如我國現在的人民銀行券，簡稱人民券，後來改稱人民幣。

這些紙幣也可以和金錢一樣，客戶將其存入銀行，得到一筆存款。

到後來，電子支付越來越發達，大家幾乎不用紙幣了，日常支付只使用電子手段，將賬戶裡的存款進行轉賬，就完成了支付。於是存款就可以履行貨幣職能。此處，央行紙幣是真正意義的貨幣，銀行存款是貨幣的憑證。

客戶將紙幣存在銀行，銀行也不保留這麼多紙幣，而在央行的準備金賬戶中保留一定的法定準備金，也就是銀行在央行開戶，並在裡面存款。客戶將存在銀行裡的存款跨行轉走時，存款銀行就需要將它自己存在央行的錢轉給匯入行。

擠兌或擠提

此時，央行是銀行的開戶行，同時，又是銀行的最後貸款人，當銀行需要資金時，央行會給予資金支援。因為現代信用貨幣就是紙上的數字，或者只是電腦裡面的數字，所以，貨幣發行者（央行）可以給你寫一個無限的數，基本上已經沒有擠兌的可能了。

更嚴謹地講，這不叫擠兌，而叫擠提，因為我們不能將紙幣兌換成金錢，而只是從銀行將存款提出，即提款。

我們用常用的資產負債簡表來說明這一點。

先假設一家銀行，負債端有100元存款，資產端則是90元貸款，另有10元存放央行的準備金。先忽略其他不重要的科目。

貸款不能隨時變現，因此銀行面臨流動性管理問題。如果來取錢的人提現超過10元，那麼這家銀行就面臨擠提問題。如果應對不了，就完蛋了。

我們假設一個場景，就是因為一個子虛烏有的謠言，很多客戶來集中提現50元。現代信用貨幣下，提現有兩種形式：一是提取紙幣，二是跨行轉賬將錢轉走。

先看提取紙幣。這家銀行本身沒持有現金，但紙幣的事情容易解決，直接向央行借入即可（一般體現為再貸款）。然後銀行就會派出幾輛運鈔車去央行當地分支行的金庫裡去取現金。

然後，客戶取走50元：

如果是轉賬，那也同樣，也是先向央行借錢，央行在該行的準備金賬戶中寫入50元。

然後，客戶跨行轉走50元：

注意，除了向央行借，也可以向關係好的其他銀行借。如果這樣，則上面表格中的“對央行負債”改為“同業負債”（其他科目不變）。

當然，此時的銀行資產負債不是正常狀態，負債中存款佔比很低，對央行負債佔比很高。這種狀態只能是一種臨時狀態。

後續，如果存款人集中擠提後，發現提款非常順利，謠言就不攻自破了，存款人開始意識到這家銀行根本沒有問題，於是後來存款就陸續迴流。因此，打破擠提謠言的最好辦法就是怎麼提都能提。資金存回來後，銀行便可還掉央行的借款，報表恢復原樣。

哪怕更糟糕的情形發生，客戶一時未將存款存回，銀行就一直保持上述報表，這樣的情況當然是比較不幸的，但不至於導致這家銀行經營破產，而是逐漸縮表。只要這家銀行的貸款質量是良好的（本文討論的是一家健康的銀行被擠提），等貸款慢慢收回，就可陸續還掉央行的借款，從而縮表。

可見，在現代信用貨幣制度下，在央行最後貸款人的加持下，銀行並不怕擠提。