虧掉客戶300多億的中國銀行，教會了我們什麼？

前段時間的“中行原油寶”事件你們還記得嗎？中國銀行一把將油價砸到-40美元，成功虧掉了客戶300多億，讓眾多過人無奈的說道：“這得出口多少口罩才能賺回來”……

誠然，雖然一直以來我們多清楚做金融必然有賺有虧，但是此次中國銀行失誤實在是太過於挑戰國人認知了。

本來國內的工商銀行、建設銀行的紙原油業務，早在4月14日-4月15日就已經基本完成了換月工作，當時他們的平倉價格基本在21-20美元/桶之間。

沒想到中行卻遲遲並未進行移倉到06合約操作，並在4月21日停止交易一天，又於4月22日才將05合約結算價格定在-37。63美元、-266。12人民幣的極低值。這就意味著投資中行紙原油的客戶不但本金虧完，還欠銀行一倍多的本金。

網上有一張持倉圖，這人本金差不多400萬，虧了900多萬，還要給銀行補500多萬，中行居然還真的去向客戶催債……據統計，中國銀行此次結算的總共損失高達44。66億美元，約合315億人民幣……

飽受收割的投資人，有理由維權嗎？

當然可以，而且事件發生後，很多買進原油寶的個人投資者都進行了維權。

原油寶是一款理財產品，只是與原油期貨“掛鉤”，中行對原油期貨的操作，買原油寶的個人投資者是完全無法控制的，甚至可以說是一無所知的，因此讓他們承擔無限清償責任，在權利與義務上是不對等的。

此外4月22日晚間，中行釋出關於原油寶業務情況的說明也是強調“原油寶”掛鉤的類似期貨交易的操作，為什麼說是類似期貨交易，而不說就是期貨交易？因為兩者雖然很像，但不是一回事。差別就在於中行把原油寶設計成了一款理財產品，投資者並沒有直接買賣原油期貨，而是全款購買理財產品，因此不存在期貨交易中的保證金概念。中行只是把這款理財產品與原油期貨掛鉤，並不需要百分之百地全部投入原油期貨交易。

根據查詢到的的“原油寶”消費者提供的《中國銀行股份有限公司金融市場個人產品協議》（以下簡稱：中行協議），其中第三條風險解釋約定，鑑於存在

損失投資本金

的可能性，甲方應確認其操作的資金必須是純風險資本金，其損失將不會對個人財務狀況和生活產生重大影響，否則，甲方將不適合敘做金融市場產品。

該條風險提示為，投資者參與“原油寶”投資，可能會損失本金，並未提示還會損失遠遠超出本金之外的其他資金。並且，中行也並未履行合約中規定的“油價保證金低於20%就自動平倉”。

由此可見，中行在宣傳產品時隱瞞了產品高風險的特點，沒有及時移倉、平倉，還凍結賬戶導致投資者不能安全逃離。他的行為並不違規，但是嚴重違反了與客戶的合約，客戶有權要求賠償。

此次事件，誰獲利最大？

期貨交易是零和博弈，多頭之所虧，正是空頭之所盈。那麼獲利的空頭在哪裡？

根據中行自己的披露資訊，當-37。63美元這個價格出現時，中行對這個價格是懷疑的。

中行在說明中稱，為排除當日結算價為負值是由於交易所繫統故障等非正常原因造成錯價的情況，中行積極與芝加哥商品交易所及市場參與者聯絡求證，因此暫停掛鉤美油合約的原油寶產品交易一天，未影響客戶權益。

這意味著，中行花了一天時間來求證-37。63美元這個價格的真實性，這天並沒有進行結算，這同時說明，中行也可以不按這個價格進行結算。

時隔一天後，中行確認這個價格是真實的，並決定按這個價格進行結算。但是，中行為什麼跟客戶以-37。63美元結算？這時就不能說“未影響客戶權益”了。

期貨交易市場瞬息萬變，事實上第二天WTI原油5月合約就反彈到正價格了，當天報收於2。5美元/桶。WTI原油5月合約的到期交割結算價是10。01美元/桶。

顯而易見，沒有平倉的中行已經挽回了很大一部分損失，因為它第二天暫停了交易，所以也不可能平倉在低位，造成的實際損失沒有那麼大。但是為何中行還要跟原油寶投資者按-37。63美元的價格來結算呢？一直到現在，中行也沒有給出解釋。

中行到底是操作失誤，還是想要趁機個割一波韭菜，真的需要他們自己出來解釋一下了。

為什麼此次損失會這麼大？

此次損失如此之大，其實也是由於期貨交易的特性決定的。

第一，期貨是保證金交易，而且槓桿還很高。保證金是什麼，就是你買個東西先付很少一部分定金的意思。像平常的股票投資融資融券交易，以及其他場外的灰色股票配資交易，槓桿也就兩三倍，最多不過三五倍。而期貨交易的槓桿五倍才是起步。有的金融衍生品，比如外匯期貨，甚至是幾十倍的槓桿，上百倍的槓桿。所以極有可能會遭遇擊穿你認知的損失。

第二，期貨市場是雙向交易。我們平時買股票，之所以簡單，是因為股票只能做多，不能做空。而既能做多也能做空的市場，波動率顯然是非常大的，而且是雙向的波動率都很大。波動率大風險就高。

第三，期貨交易的是標準合約，合約有到期日。這和股票不一樣，你買了股票就不存在到期日的說法。而期貨不一樣，如果到了到期日，你不平倉，也不移倉，就會自動進入交割環節，把自己拿定金定的貨拉回家。你說，我又不是機構客戶，我拉回家幹什麼，我不要。不要，就是違約，違約就會被罰錢。

期貨就是一場投機，投對了是以小博大，獲取超額投資。投錯了，搞不好傾家蕩產都彌補不了。

由於我國是一個有強烈儲蓄習慣的國家，所以很多人都在銀行購買理財和進行投資。但是要明白，銀行不是投資機構，他們的產品也大多數代理的其他公司產品，甚至是委託運營。如果是一些基金，債券這些理財產品還好，一旦遇到像期貨這種多頭操作的高風險投資，銀行便會凸顯出他的短板來。

理財本身並無對錯，但是不瞭解行情千萬不要輕易進場。投資一定要去專業資深機構進行，不要貪小失大。