東方電纜：行業邏輯增長機會還在，毛利超高的新能源細分龍頭

有人說，起一個好聽的名字，對人生的命運也許有巨大的左右，這屬於玄學的範疇，但在資本市場裡，公司名稱帶有特定名字的，往往卻是容易成為妖股。

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東方容易出妖股

在A股裡，公司名稱中帶東方的，數量可能僅次於帶中國的，具體原因可能是因為日出東方，東方容易給人一種公司蒸蒸日上的感覺，另外東方又有代表中國，乃至亞洲的含義，很容易讓人覺得公司規模比較大。

而且不知道是因為帶東方的公司比較多，還是真的叫東方容易走牛，比如東方通訊，東方財富，東方雨虹。

以及咱們今天要說的東方電纜。

東方電纜究竟是做啥的，為何能走出如此生猛的走勢，未來的潛力又如何？今天咱們就來好好探究探究。

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海上風電行業基本情況

東方電纜目前是全球海上風電電纜的龍頭，那麼要搞清楚東方電纜，咱們必須得搞清楚海上風電的基本情況。

顯而易見，海上風電的建設難度比陸上風電大很多，導致現在海上風電的度電成本明顯高於陸上風電和光伏。目前海上風電度電成本大概在0。3~0。5元之間，而陸上風電和光伏的度電成本大概0。15~0。3元之間。

此前中國，乃至全球的新能源裝機量主要靠政府補貼驅動，海上風電較高的度電成本導致它的裝機規模比較小，截至20年國內累計裝機規模也就是9GW左右，而陸上風電的累計裝機規模已經達到了270GW了，光伏累計裝機量也有250多GW。

另外，光伏和陸上風電已經基本實現平價上網了，但海上風電由於成本比較高， 依然依賴補貼，去年的搶裝潮後，海上風電專案基本就陷入停頓狀態了。

但技術總會發展，成本總是會下降的，國家發展新能源的大戰略更是非常確定的，而海上風電相比陸上風電和光伏也確實有擁有一些獨特優勢。

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海上風電的獨特優勢

陸上風電和光伏受自然資源的制約比較大，受天氣影響比較大，季節性比較明顯，但海上風電卻可以全年執行，海上風電的年發電時間會比光伏和陸上風電更高。

另外光伏和陸上風電資源主要集中在西部和北部，但電力消耗卻主要在東部，雖然有特高壓輸電技術，但終歸避免不了一部分損耗，而海上風電的發電和消耗區域是重合的，可以避免損耗問題。

而且海上風電不像光伏和陸上風電有土地要求，對環境的影響也比較小。

有這些獨特優勢，決定了它在國家推進新能源的大戰略之下，將始終佔據一席之位。

只要海上風電長期發展，對於海上電纜的需求就會持續不斷，作為行業龍頭的東方電纜就會長期受益，這就是東方電纜的最大邏輯。

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海纜行業基本情況

海纜按功能主要分為三類：海底光纜、海底電纜和海底光電覆合纜，前者主要是通訊用，後兩者主要是跟海上風電、跨國電網互聯、海洋油氣開發以及偏遠海島輸電的需求量有關。

由於海洋特殊的環境因素，海纜的安裝是比較困難的，需要透過海纜上船裝置裝上敷設船，再透過海纜專用碼頭和專用海域直接下海，所以海纜企業距離海洋越近越好，尤其如果生產大長度海纜的話，就必須廠區附近有深水碼頭，而這屬於獨特的地理資源，誰能先搶佔誰就佔據優勢，屬於行業的競爭門檻之一。

其次海纜由於海洋環境比較惡劣，一旦出現問題，也需要廠家快速的反應，有一定的區位要求，也算是行業的門檻。

再者，海纜的下游主要為央企等大型集團，對於供應商的要求，不論是質量，還是規模的要求都比較嚴苛，很多需要此前已經有類似專案的穩定執行資料，這對於行業後發者也是比較大的准入門檻。

總的來說，海纜行業的門檻還是比較高的，門檻綜合體現在的地理位置，資金，技術，客戶准入等方面，所以現在海纜行業的競爭格局也是比較不錯的，東方電纜和中天科技兩家就壟斷了超70%的市佔率！

而且也正是因為如此，海纜業務的毛利率是比較高，公司和中天科技的毛利率都是比較高的，而且是一路上揚的，20年毛利率更是超過了50% ！

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海纜龍頭

目前，東方電纜目前是國內海上電纜龍頭，擁有國內高階的海底電纜和海洋臍帶纜生產基地，而且花了十年砸入臍帶纜的研發，並於 18 年 3 月成功交付國內首根深水大長度臍帶纜，率先打破國外企業在臍帶纜上的壟斷，也是國內唯一掌握海洋臍帶纜技術並自主生產的企業。

這裡簡單介紹一下什麼是臍帶纜，就像嬰兒需要透過臍帶跟母體連線一樣，深潛海底的裝置也需要一根電纜與海洋上面的操作員連線。

所以臍帶纜不像普通的電纜，而是集成了很多路管線，除了輸送電力的，還有輸送液壓油的，以及輸送化學藥劑和輸送控制訊號等，所以它跟一般電纜長相也完全不同。

橫截面放大的話，是長這樣的。

之所以生產難度比較大，除了功能多樣之外，由於海洋的特殊環境，以及功能的特殊性，既要求它功能多樣，還要小巧輕盈，而且還得剛柔並濟，還要耐腐蝕。

不過有一說一，雖然技術含量確實不小，但目前臍帶纜的市場空間並不算很大，至少相比公司整體的營收來說，是很小的，更像是公司技術實力的體現。

當然了，作為一個電纜公司，公司也不僅僅只有海纜業務，也有陸纜，以及海洋工程等，不過公司的海纜業務相比中天科技和亨通光電佔比要高得多：公司21年中報的時候，海纜系統及海洋工程營業收入佔比已經近55%，中天科技也就剛剛超過10% 。

網上關於海纜究竟是要做東方電纜還是中天科技，吵得不可開交，如果從題材純粹程度來講，東方電纜無疑是更好的，而且東方電纜在這兩年的搶裝潮裡，增長也確實是更快的，專業優勢還是體現出來了。

所以，如果大家看好海上風電的發展，看好海纜的發展，那麼東方電纜無疑是長期值得公司的公司之一了。