道指逼近“技術性熊市”？牛熊市和技術性牛熊市如何區分？

就在近期A股持續反彈之際，美股卻因為超預期加息陷入陰跌。於是一個詞也就躍入大家視野：“技術性熊市”，各種報道都在討論，

道瓊斯指數已經“處於技術性熊市邊緣”

，標普 500指數和納斯達克指數也都“跌入技術性熊市”。

不少小夥伴可能會感到些許疑惑：熊市就是熊市，為什麼要叫“技術性熊市”呢？它們之間有什麼差別嗎？所以咱們今天就來聊聊，

牛熊市和技術性牛熊市究竟是如何區分的

？

01

技術型牛熊市如何區分

？

“牛市”和“熊市”的概念大家應該比較熟悉，

“牛市”指的是持續上漲而且市場普遍看漲時間較長的市場

，大多數行業都在上漲，此時一般有很多人參與到投資中來，投資者情緒高昂，市場呈現出一片欣欣向榮的景象，前景樂觀；與之相對的

“熊市”

，

指的則是持續下跌而且市場普遍看跌時間較長的市場

，大多數行業板塊都在下跌，市場跌跌不休，投資者情緒比較低迷，成交量也很低，前景悲觀。

從小夏的這番描述大家也能看出來，判斷牛市熊市的標準比較多，既有

漲跌幅

也有

成交量

、

市場情緒

等多個指標，而且每一輪的牛市熊市基本都是在大家經歷過後再盤點，才能得到一個更清晰的牛熊週期輪廓。也就是說，

牛市和熊市的判斷，一般是對已經過去的市場狀況的總結

。那麼，有沒有什麼方法可以幫助我們判斷

當下市場

的狀況呢？有，那就是

“技術性牛熊市”

。

判斷“技術性牛熊市”的標準很簡單，就是將

漲跌20%作為分界線

，當指數從最近一段時間的高點

下跌超過20%

，就可以被認定為進入

“技術性熊市”

；反過來，當指數從最近一段時間的高點

上漲超過20%

，就可以被認定為進入

“技術性牛市”

。

以最近的美股市場為例，

道瓊斯工業指數

年內最高點是1月5日創下的36952。65點，而在上週五盤中道指最低跌到了29653。29點，相比年初最高點

跌幅達到了19.75%

，距離20%的“技術性熊市”指標只有

一步之隔

。

（道瓊斯指數，資料來源：wind）

再來看看

標普500指數

和

納斯達克綜合指數

。前者年內最高點是1月4日的4818。62點，同樣是在上週五跌到了3636。87點，

跌幅24.52%

。後者則是從去年11月22日的近期最高點16212。23點，到上週四的10565。14點，跌幅更是達到了

34.83%

，這兩大指數已經率先攜手進入了

“技術性熊市”

。

（標普500指數，資料來源：wind）

（納斯達克指數，資料來源：wind）

另外大家可能沒有注意到，其實咱們A股的

創業板指

和

深證成指

最近也相繼

進入了“技術性牛市”

。本週一創業板指盤中最高點是2741。59點，相比4月27日的近期低點2122。32點，

漲幅

已經達到了

29.18%

；而深證成指從4月27日低點到週一高點，漲幅也達到了

24.79%

。

（創業扳指，資料來源：wind）

（深證成指，資料來源：wind）

02

“技術性牛熊市”與真正的牛熊市有著本質上的區別

瞭解了“技術性牛熊市”的概念，對於我們投資有什麼幫助嗎？大家要知道的是，

“技術性牛熊市”與真正的牛熊市有著本質上的區別，進入“技術性牛熊市”並不意味著進入了真正的牛熊市

。

首先，小夏之前跟大家介紹過，市場底部是很多原因共同造成的，包括宏觀經濟基本面、政策面以及資金面等等。同樣的，

判斷市場進入牛市還是熊市，也不能僅憑單純一個漲跌幅指標

。就拿大家比較熟悉的近期A股來舉例，上證指數、深證成指以及創業板指從去年12月的高點下跌到今年4月末，跌幅全部超過20%進入“技術性熊市”，但業內的觀點都是

市場震盪回撥

而非“熊市來了”，這是因為

市場基本面並沒有很糟糕，貨幣政策持續寬鬆，整體環境並不支援指數持續下跌

；回到現在，同樣的，這輪反彈以來深證成指和創業板指已經率先進入“技術性牛市”，但我們也幾乎沒有聽到“牛市來了”的說法，投資者們都還在等待

更加明確的訊號

，

才能判斷市場後市會如何發展

。

其次，在真正的牛熊市中各個行業板塊要麼“雞犬升天”、要麼“泥沙俱下”，而

“技術性牛熊市”則可能呈現出結構性行情

。比如年初大盤指數雖然進入“技術性熊市”，但市場“賺錢效應”依然存在，在成長板塊回撥的同時“穩增長”板塊卻在逆勢上漲，其中煤炭（申萬）指數在年初到4月27日這段時間累計上漲11。94%。

（資料來源：wind，2022。01。01~2022。04。27）

雖然技術性牛熊市並不完全意味著市場進入真正的牛熊市了，但投資者也可以將此

作為參考

，因為

指數的漲跌指標也會影響市場情緒

。當指數

跌幅

超過20%

時，謹慎情緒可能會佔主導地位，參見今年年初，此時投資者或許應該

適當增加固收類資產的比例

，增強自身組合的抗風險能力；反過來，當指數

漲幅

超過20%

時，市場情緒往往會有所恢復，如果有充足的閒置資金又看好市場長期趨勢，不妨

適當增加權益資產的比例

把握反彈機會。

最後回到美股這次進入技術性熊市邊緣，就像小夏之前分析過的，主要原因還是在於

高通脹壓力下的超預期加息

，由於中國宏觀經濟的發展步調和美國並不一致，貨幣政策也是大相徑庭，因此

A股市場並未受到顯著影響，大家不必過於擔憂

。我們也期待，在宏觀經濟回暖、“穩增長”政策持續落地以及寬鬆貨幣的共同作用下，A股能早日從“技術性牛市”走向真正的牛市！

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。